Gần đây khi theo dõi các cơ hội đầu tư hạ tầng mạng toàn cầu, tôi nhận thấy thị trường vẫn còn hiểu về cổ phiếu liên quan đến khái niệm 5G theo cách cũ. Thực tế, nguyên nhân thúc đẩy nhu cầu 5G không phải là nâng cấp điện thoại, mà là sự bùng nổ dữ liệu do AI mang lại.

Các lãnh đạo của Qualcomm trong dự báo gần đây đã thẳng thắn nói rằng, trong tương lai, nhu cầu lưu lượng có thể gấp 3 đến 7 lần hiện tại, trong đó hơn 30% do AI thúc đẩy. Điều này không phải là lời nói suông, mà có những biến đổi cấu trúc rõ ràng đang diễn ra phía sau.

Trước tiên, hãy xem một chuyển đổi quan trọng nhất. Tỷ lệ sức mạnh tính toán cho suy luận AI đã tăng từ một phần ba vào năm 2023 lên một nửa vào năm 2025, năm nay còn lần đầu vượt quá hai phần ba. Điều này có ý nghĩa gì? Huấn luyện tập trung, theo chu kỳ, còn suy luận là liên tục, phân tán, và mỗi ứng dụng mới tham gia đều làm tăng tích lũy. Để giảm độ trễ, suy luận phải được triển khai đến cạnh mạng, không thể tích tụ trong một số trung tâm dữ liệu lớn. Điều này trực tiếp đẩy cao nhu cầu về hạ tầng mạng.

Tiếp theo, xem sự tăng trưởng của các AI agent. Dự kiến đến năm 2026, số lượng AI agent toàn cầu khoảng 50 đến 100 tỷ, đến năm 2036 có thể bùng nổ lên 2 đến 5 nghìn tỷ. Cùng với đó, lượng băng thông toàn cầu sẽ từ khoảng 100 exabyte/ngày tăng vọt lên 8.100 exabyte/ngày. Tốc độ tăng trưởng lưu lượng mạng do AI thúc đẩy đạt tới 51% mỗi năm, quy mô tổng thể dự kiến tăng từ 5 đến 9 lần.

Các con số này phản ánh cơ hội đầu tư thực tế nằm ở đâu? Tôi phân chia chuỗi ngành của cổ phiếu liên quan đến khái niệm 5G thành bốn cấp độ.

Cấp cao nhất là truyền dẫn quang và mô-đun quang. Kết nối nội bộ trung tâm dữ liệu đã chuyển từ truyền thống là dưới 1.000 sợi quang mỗi bó, sang hàng nghìn sợi. Lưu lượng trung tâm dữ liệu quy mô lớn ở Bắc Mỹ tăng trưởng hàng năm trên 30%, các mô-đun quang tốc độ cao trên 800G trở thành điểm nghẽn. Các nhà sản xuất như Corning trực tiếp hưởng lợi từ nhu cầu nâng cấp này. Công nghệ quang tử silicon và mô-đun quang học tiêu thụ ít năng lượng (LPO) cũng là động lực tăng trưởng cốt lõi đến năm 2026, các nhà cung cấp Đài Loan có hệ sinh thái hoàn chỉnh trong lĩnh vực này.

Cấp trung là nhà cung cấp thiết bị mạng. Ericsson, Nokia đang chuyển đổi từ nhà cung cấp thiết bị viễn thông truyền thống sang các nhà cung cấp năng lực AI biên và 5G riêng cho doanh nghiệp. Gần đây, Ericsson ký hợp tác chiến lược dài hạn với NTT DATA để thúc đẩy 5G riêng trong các lĩnh vực sản xuất, khai thác mỏ, cảng. Các đơn hàng này có độ rõ ràng về doanh thu, nhưng biến động lớn hơn.

Cấp thấp là nhà mạng viễn thông. Các cổ phiếu viễn thông truyền thống như AT&T, Verizon lâu nay được xem là cổ phiếu phòng thủ trả cổ tức, nhưng sau khi lưu lượng AI bùng nổ, băng thông cố định, cáp quang, 5G cố định không dây đều có không gian tăng trưởng mới. Định giá thường bị định giá thấp, khi thị trường đánh giá lại khả năng duy trì tăng trưởng, có thể sẽ có điều chỉnh.

Chuỗi cung ứng tại Đài Loan cũng có cơ hội rõ ràng. Nâng cấp mô-đun quang 800G và thúc đẩy 5G riêng đã trực tiếp thúc đẩy các chip 5G-Advanced của MediaTek, các bộ khuếch đại công suất của Win Semiconductors và Macroblock, các bộ chuyển mạch của ZTE, các mô-đun quang của Lianya và China Star Optoelectronics.

Nếu bạn không muốn đặt cược vào một cổ phiếu đơn lẻ, ETF FIVG và NXTG về khái niệm 5G bao gồm thiết bị, chip, hạ tầng đến nhà mạng, giúp phân tán rủi ro hiệu quả.

Nhưng cần chú ý đến ba rủi ro. Thứ nhất, các nhà mạng vẫn chưa tìm ra mô hình kinh doanh hiệu quả để chuyển đổi lưu lượng thành lợi nhuận, khoảng cách thời gian giữa đầu tư và thu lợi nhuận còn dài. Thứ hai, một số khu vực có thể gặp khó khăn do phê duyệt của chính phủ, giấy phép đất đai, cung cấp điện, áp lực thuế quan có thể làm trì hoãn triển khai. Thuế quan đã đẩy cao chi phí phần cứng như chip, mô-đun RF, anten, các nhà cung cấp chuỗi cung ứng châu Á đối mặt với chu kỳ mua hàng dài hơn. Thứ ba, câu chuyện về 6G đã xuất hiện sớm, một phần dòng vốn chuyển từ thiết bị 5G sang cổ phiếu khái niệm 6G, có thể gây áp lực bán đối với các cổ phiếu thiết bị 5G trong giai đoạn tăng trưởng.

Logic cốt lõi hiện tại là, nút thắt mạng đã chuyển từ băng thông tải xuống sang băng thông tải lên, khả năng độ trễ thấp và độ xác định cao. Nhu cầu suy luận AI đã vượt qua huấn luyện, các AI agent hoạt động 24/7 tạo ra luồng dữ liệu liên tục, đột xuất và linh hoạt cao. 5G phù hợp tự nhiên với yêu cầu độ trễ cực thấp, độ tin cậy cao, kết nối quy mô lớn và nhu cầu AI, do đó các nhà cung cấp thiết bị và chuỗi cung ứng quang học trực tiếp hưởng lợi từ tăng trưởng cấu trúc chi tiêu vốn cho trung tâm dữ liệu AI. Trong ngắn hạn, có thể gặp trì hoãn triển khai, hút vốn cho 6G hoặc lợi nhuận của nhà mạng không đạt kỳ vọng, cần dự phòng linh hoạt. Nếu bạn quan tâm sâu hơn đến các cổ phiếu khái niệm 5G này, các xu hướng trên Gate và các tài sản liên quan đáng để theo dõi.