เพิ่งสังเกตเห็นว่าการเปลี่ยนแปลงค่าเงินเยนญี่ปุ่นเทียบกับเงินบาทไทยเป็นเรื่องที่ลึกซึ้งกว่าที่คิด ตอนนี้เยนอยู่ที่ประมาณ 0.2176 บาทต่อเยน ซึ่งหมายความว่า 70000 เยน เท่ากับกี่บาท ก็จะอยู่ที่ประมาณ 15,200 บาท แต่ปัญหาคือ ในสิบปีที่ผ่านมา เยนอ่อนค่าลงมากกว่า 30% เมื่อเทียบกับบาท

สาเหตุหลักมาจากนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่น ที่ยังคงยึดติดกับ YCC (Yield Curve Control) และนโยบายผ่อนคลายทางการเงินอย่างต่อเนื่อง ในขณะที่ธนาคารกลางอื่นๆ เช่นเฟดและ ECB เริ่มเข้มงวดนโยบายแล้ว ความแตกต่างในอัตราดอกเบี้ยนี่แหละที่ทำให้เยนอ่อนค่าลง

อีกปัจจัยหนึ่งคือเศรษฐกิจญี่ปุ่นเองก็ไม่ได้แข็งแรงอย่างที่คาดหวัง แม้ว่า GDP จะอยู่อันดับ 5 ของโลก ประมาณ 4.19 ล้านล้านดอลลาร์ แต่การเติบโตไม่เท่าเทียมกับประเทศอื่น ส่วนบาทนั้น ได้รับแรงหนุนจากการท่องเที่ยวที่ฟื้นตัว การค้าในภูมิภาคที่แข็งแกร่ง และเงินทุนต่างชาติไหลเข้า

มาดูจากมุมมองระยะยาว ตั้งแต่ปี 2012 เยน/บาทอยู่ในแนวโน้มขาลงต่อเนื่อง ลดลงต่ำกว่า 0.2400 ในปี 2023 และตอนนี้ทดสอบระดับแนวรับที่ 0.2150 ซึ่งเป็นระดับที่สำคัญมาก

สิ่งที่น่าสนใจคือ ถ้า BoJ เคลื่อนไหวออกจาก YCC อย่างจริงจัง เยนอาจฟื้นตัวไปที่ 0.2250-0.2300 ในช่วงปลายปี 2025 ได้ แต่ตอนนี้เรากำลังมาถึงจุดสำคัญแล้ว ถ้า BoJ ไม่มีสัญญาณที่ชัดเจนเพื่อคุมเข้มนโยบาย เยนอาจทดสอบจุดต่ำสุดใหม่ต่ำกว่า 0.2100

สำหรับปี 2026 ที่กำลังจะมาถึง ปัจจัยที่ต้องจับตามองก็คือ ความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่างประเทศ นโยบายของ BoJ ว่าจะเคลื่อนไหวเร็วแค่ไหน และความเป็นไปได้ที่นักลงทุนญี่ปุ่นจะส่งเงินกลับประเทศ ถ้าแนวรับที่ 0.2150 ยังคงแข็งแกร่ง เยนอาจค่อยๆ แข็งค่าขึ้นสู่ 0.2300-0.2400 แต่ถ้าแนวรับหลุด เราอาจเห็นเยนทดสอบระดับต่ำสุดใหม่ที่ต่ำกว่า 0.2100

จากตัวชี้วัดทางเทคนิคในกรอบเวลาระยะสั้น มี 7 ตัวชี้วัดส่งสัญญาณขาย 1 ตัวขาย และ 5 ตัวกลาง ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่นั้นแบ่งครึ่ง 6 ตัวขาย 6 ตัว ซึ่งแสดงว่าตลาดยังไม่มีทิศทางชัดเจน แต่แรงกดดันขาลงนั้นเห็นได้ชัด

โดยรวมแล้ว ปี 2026 อาจเป็นปีแห่งการเปลี่ยนผ่านที่สำคัญของเยน ขึ้นอยู่กับว่า BoJ จะกล้าเคลื่อนไหวแค่ไหน และว่าตลาดโลกจะเป็นอย่างไร