Gần đây có bạn hỏi tôi cách bắt đầu chơi hợp đồng tương lai cổ phiếu, tôi nhận thấy nhiều người thực sự không rõ cách tính ký quỹ hợp đồng tương lai cổ phiếu là như thế nào, cũng như tại sao chi phí giao dịch hợp đồng tương lai lại thấp hơn nhiều so với cổ phiếu hiện tại. Hôm nay sẽ nói về chủ đề này.

Trước tiên nói một so sánh trực quan. Mua 1 lô cổ phiếu TSMC cần khoảng 400.000 TWD, phí giao dịch có thể vài trăm đồng. Nhưng nếu mua 1 hợp đồng tương lai TSMC (tương đương 2 cổ phiếu hiện tại), phí giao dịch có thể chỉ 10-20 TWD, sự khác biệt lớn thế nào tự mình tính. Thêm vào đó, chính phủ Đài Loan chỉ đánh thuế giao dịch hợp đồng tương lai là 0,02%, thấp hơn nhiều so với cổ phiếu hiện tại là 0,3%, đó là lý do vì sao nhà giao dịch ngắn hạn thích hợp đồng tương lai hơn.

Nhưng rẻ thì rẻ, đòn bẩy lại là con dao hai lưỡi. Hợp đồng tương lai cổ phiếu chỉ cần ký quỹ, khoảng 5-10% giá trị hợp đồng, nghĩa là bạn dùng ít tiền kiểm soát khối lượng lớn tài sản. Nghe có vẻ thích, nhưng rủi ro cũng cực cao. Trong số những người tôi biết, nhiều người vì không hiểu rõ cơ chế gọi ký quỹ của hợp đồng tương lai cổ phiếu, kết quả bị cắt lỗ.

Nói về ký quỹ, đây là phần cốt lõi của đầu tư hợp đồng tương lai. Sở Giao dịch Chứng khoán Đài Loan dựa vào độ biến động của cổ phiếu để thiết lập các mức ký quỹ khác nhau, như cổ phiếu TSMC loại ổn định lớn, tỷ lệ ký quỹ ban đầu thấp hơn, khoảng 13.5%, tỷ lệ duy trì ký quỹ là 10.35%. Ví dụ giá cổ phiếu TSMC là 400 TWD, mua 1 hợp đồng cần ký quỹ ban đầu là 108,000 TWD. Nếu giá cổ phiếu giảm xuống dưới 387.4 TWD, ký quỹ sẽ thấp hơn mức duy trì, công ty chứng khoán sẽ yêu cầu bổ sung tiền. Nếu không kịp thời bổ sung, sẽ bị buộc phải đóng vị thế.

Vì vậy kiểm soát đòn bẩy thật sự rất quan trọng. Có người ban đầu nạp nhiều ký quỹ hơn, dù đòn bẩy giảm đi, ít nhất không phải lo bị gọi ký quỹ suốt ngày. Dù sao hợp đồng tương lai là giao dịch T+0, thị trường biến động nhanh, nếu phán đoán sai, có thể phản ứng không kịp đã bị cắt lỗ.

Hợp đồng tương lai còn có đặc điểm là có ngày đáo hạn. Ở Đài Loan, hợp đồng tương lai cổ phiếu phân thành hợp đồng gần kỳ và xa kỳ, lượng giao dịch gần kỳ thường lớn hơn, nhưng cần chú ý thời gian đáo hạn. Nếu muốn giữ lâu dài, phải chuyển vị thế trước ngày đáo hạn, trong quá trình này có thể lãi hoặc lỗ. Thời gian giao dịch hợp đồng tương lai Mỹ là từ 06:00 sáng đến 05:00 sáng hôm sau theo giờ Đài Loan, còn hợp đồng tương lai cổ phiếu Đài Loan là 08:45-13:45 và 15:00-05:00, giữa các khung giờ có gián đoạn.

Lời khuyên cá nhân của tôi là, hợp đồng tương lai cổ phiếu phù hợp cho nhà giao dịch ngắn hạn và giao dịch thường xuyên. Nhưng nếu bạn có vốn lớn, tính thanh khoản là vấn đề. Lệnh và khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai thường thấp hơn cổ phiếu, các mã ít giao dịch có thể chênh lệch giá mua bán lớn, giá thực tế giao dịch cũng không chắc chắn lý tưởng.

Ngoài ra cần chú ý, không phải tất cả cổ phiếu đều có hợp đồng tương lai tương ứng để giao dịch. Thêm nữa, đơn vị nhỏ nhất của lệnh nâng/hạ giá và giá giao dịch của hợp đồng tương lai liên quan đến giá cổ phiếu, giá càng cao, đơn vị nâng/hạ giá càng lớn, khác với cổ phiếu hiện tại. Nếu vốn ít, bạn có thể xem xét hợp đồng nhỏ của cổ phiếu nhỏ, 1 hợp đồng là 100 cổ phiếu chứ không phải 2000 cổ.

Cuối cùng, điểm quan trọng là cắt lỗ chốt lời. Hợp đồng tương lai không giống cổ phiếu hiện tại, có thể mua rồi để đó không làm gì. Nếu thị trường đi ngược hướng, rất dễ bị cắt lỗ ngay lập tức. Vì vậy nhất định phải đặt điểm dừng lỗ, điểm chốt lời phù hợp với khả năng chịu đựng của bản thân. Đòn bẩy cao thực sự có thể nhân đôi lợi nhuận, nhưng cũng nhân đôi rủi ro, nếu phán đoán sai, tổn thất sẽ rất nhanh.

Hệ thống ký quỹ hợp đồng tương lai cổ phiếu thiết kế khá tốt, nhưng điều kiện tiên quyết là bạn phải thực sự hiểu cách nó hoạt động. Chi phí giao dịch thấp và ưu đãi về thuế quả thật hấp dẫn, nhưng đặc tính rủi ro cao này tuyệt đối không thể bỏ qua. Nếu bạn là người mới, khuyên nên luyện tập trên tài khoản ảo, sau khi thực sự hiểu rõ cách vào ra và quản lý rủi ro, hãy dùng tiền thật.