Thú vị làm sao, cách các thị trường có thể xoay chuyển. Cách đây hơn một năm, người hàng xóm Ba Lan của tôi đã khuyên tôi nên bi quan về Złoty – vì chính phủ, vì gần Ukraine, cả gói đó nữa. Nhưng khi tôi xem dự báo tỷ giá euro-zloty ngày nay, mọi chuyện rõ ràng phức tạp hơn nhiều.

Vấn đề là: Złoty đã phát triển thực sự ấn tượng kể từ đó. Tỷ giá EUR-PLN đã giảm đáng kể sau đỉnh cao sau chiến tranh Ukraine. Đầu năm 2025, nó còn khoảng 4,27, còn tháng 5 năm 2026, cặp tiền này dao động trong một phạm vi thú vị. Về mặt kỹ thuật, đã có nhiều diễn biến – nhiều lần tỷ giá bật khỏi các đáy quan trọng, cho thấy tình hình ổn định hơn.

Điều gì đã thay đổi? Hãy xem các dữ liệu cơ bản. Nền kinh tế Ba Lan tăng trưởng rõ rệt hơn nhiều so với Eurozone – dự kiến 3,5 phần trăm cho 2025 và 2026, trong khi các nước EU chỉ dự đoán từ 1,2 đến 1 phần trăm. Tỷ lệ thất nghiệp ở Ba Lan? Gần 3,1 phần trăm. Trong Eurozone là 6,2 phần trăm. Đó là một sự khác biệt đáng kể.

Về lãi suất, Ba Lan dẫn trước. Với lãi suất chính 4,75 phần trăm so với 2,0 phần trăm ở châu Âu, đó là một sự chênh lệch rõ rệt. Lãi suất cao hơn thu hút các nhà đầu tư, đó là nền tảng của kinh tế học cơ bản. Lạm phát ở cả hai khu vực đều giảm, nhưng ở đây Eurozone rõ ràng có lợi thế hơn với dự kiến 1,7 phần trăm cho 2026 so với ước tính 2,8 phần trăm của Ba Lan.

Dự báo tỷ giá euro-zloty tuy nhiên không rõ ràng. Các nhà phân tích không đồng thuận. Một số dự đoán cặp này ở mức 4,20, số khác dự đoán từ 4,44 đến cuối 2026. Nhóm Erste dự đoán 4,30 – tức là trong phạm vi. Điều này cho thấy khả năng đi ngang. Để đồng euro tăng giá, các yếu tố hỗ trợ là lạm phát thấp hơn và nợ công ít tăng hơn. Để giảm giá, các yếu tố là lãi suất cao hơn của Ba Lan, tăng trưởng GDP tốt hơn và tỷ lệ thất nghiệp thấp hơn.

Về nợ công: Ba Lan nợ hơn 416 tỷ euro (xu hướng tăng), nhưng tỷ lệ nợ vẫn còn trong phạm vi an toàn. Ổn định chính trị đã tốt hơn – chính phủ hiện tại dưới Tusk nhận được sự ủng hộ rộng rãi. Điều này rất quan trọng.

Chiến tranh ở Ukraine ảnh hưởng đến cả hai phía, nhưng Ba Lan cảm nhận rõ hơn. Hàng triệu người tị nạn Ukraine, chi tiêu quốc phòng tăng – điều này gây áp lực. Tuy nhiên: tỷ lệ lao động trong số người tị nạn Ukraine trong độ tuổi lao động gần 70 phần trăm là khá cao.

Dự báo tỷ giá euro-zloty 2026 nghĩa là: có thể đi theo bất kỳ hướng nào. Biến động tỷ giá là có thật, nhưng không quá lớn. Cặp tiền này hoàn toàn có thể tạo ra các thiết lập thú vị cho các nhà giao dịch tích cực. Ai theo chiến lược carry-trade (tận dụng chênh lệch lãi suất) có thể tìm thấy cơ hội ở đây. Nhưng như mọi khi: đây không phải là lời khuyên, mà chỉ là quan sát.

Người hàng xóm Ba Lan của tôi không hoàn toàn sai với những lo lắng của mình, nhưng thực tế phức tạp hơn nhiều. Złoty đã phát triển tốt hơn dự đoán bi quan của các nhà dự báo. Liệu điều đó có tiếp tục không? Những tháng tới sẽ cho thấy. Với các nhà giao dịch, cặp EUR-PLN vẫn là một mắt xích cần theo dõi – không quá ngoạn mục, nhưng ổn định để chơi kỹ thuật và làm chủ đề trò chuyện thú vị với bạn bè Ba Lan.