Gần đây thấy có người hỏi, sau khi công ty thực hiện tăng vốn cổ phần, liệu giá cổ phiếu có tăng không? Vấn đề này thực ra phức tạp hơn so với tưởng tượng, vì việc tăng vốn không trực tiếp quyết định hướng đi của giá cổ phiếu.

Hãy cùng hiểu rõ logic trước. Khi công ty tiến hành tăng vốn cổ phần, lượng cổ phiếu cung cấp trên thị trường sẽ tăng lên, điều này về lý thuyết sẽ gây áp lực lên giá cổ phiếu. Nhưng thực tế, hiệu quả của việc tăng vốn phụ thuộc vào cách nhà đầu tư nhìn nhận vấn đề này. Nếu mọi người tin rằng số tiền này có thể giúp công ty phát triển, giá cổ phiếu có thể tăng lên; ngược lại, nếu lo ngại bị pha loãng, giá cổ phiếu sẽ giảm.

Tôi nhớ đến trường hợp của Tesla năm 2020. Lúc đó Tesla công bố phát hành 2,75 tỷ USD cổ phiếu mới, giá mỗi cổ phiếu là 767 USD, nhằm mở rộng sản xuất toàn cầu và xây dựng nhà máy mới. Theo lý thuyết, tăng vốn cổ phiếu sẽ kéo giảm giá cổ phiếu, nhưng thời điểm đó Tesla có sức hút rất lớn trên thị trường, nhà đầu tư tin tưởng vào kế hoạch tăng vốn này, cho rằng số tiền đó sẽ thúc đẩy sự phát triển của công ty, kết quả là giá cổ phiếu lại tăng lên. Đây là ví dụ điển hình về niềm tin thị trường lớn hơn tác động pha loãng.

Xem thêm cuối năm 2021, đợt tăng vốn bằng tiền mặt của TSMC. TSMC công bố tăng vốn để huy động vốn mở rộng quy mô kinh doanh, phản ứng của thị trường rất tích cực, giá cổ phiếu cũng tăng theo. Là công ty dẫn đầu ngành, hoạt động ổn định, phần lớn cổ đông cũ sẽ ủng hộ tăng vốn và mua cổ phiếu mới để duy trì tỷ lệ sở hữu, như vậy sẽ không gây ra pha loãng quá lớn. Quan trọng hơn, thị trường tin rằng số tiền này sẽ dùng cho R&D và mở rộng nhà máy, tạo đà cho tăng trưởng doanh thu trong tương lai.

Vì vậy, để đánh giá tác động của việc tăng vốn cổ phần đến giá cổ phiếu, cần xem xét ba điểm chính. Thứ nhất là cung cầu: nếu thị trường có nhu cầu cao đối với cổ phiếu mới, giá sẽ giữ vững. Thứ hai là tâm lý nhà đầu tư: nếu tăng vốn được xem là tín hiệu tích cực, sẽ có lợi; nếu xem là tiêu cực, sẽ có hại. Thứ ba là sự ủng hộ của cổ đông: nếu cổ đông cũ sẵn sàng tham gia mua cổ phần mới để duy trì tỷ lệ, sẽ giảm thiểu tác động pha loãng.

Thành thật mà nói, dự đoán giá cổ phiếu chỉ dựa vào yếu tố tăng vốn cổ phần là dễ bị sai lầm. Khả năng sinh lời của công ty, triển vọng ngành, tình hình kinh tế chung, tâm lý thị trường, tất cả đều ảnh hưởng đến diễn biến giá cổ phiếu. Việc tăng vốn chỉ là một phần trong đó, không phải yếu tố quyết định. Nhà đầu tư khi xem xét có nên tham gia tăng vốn, cần phân tích kỹ về nền tảng doanh nghiệp và xu hướng thị trường, chứ không chỉ dựa vào tin tức tăng vốn.