Gần đây tôi đã xem xét cách tôi chọn các khoản đầu tư của mình và nhận ra một điều: hầu hết các nhà giao dịch nghiêm túc luôn nói về PER, nhưng nhiều người thậm chí còn không hiểu thực sự nó là gì hoặc cách diễn giải nó. Vì vậy, tôi quyết định đi sâu vào điều này vì thành thật mà nói, đó là một trong những chỉ số không thể bỏ qua nếu bạn muốn phân tích cơ bản đúng đắn.

PER, hay Tỷ lệ Giá/Lợi nhuận, về cơ bản cho bạn thấy bao nhiêu lần lợi nhuận của một công ty phản ánh trong giá trị thị trường của nó. Nói đơn giản hơn: đó là mối quan hệ giữa giá cổ phiếu và lợi nhuận của công ty. Nếu một công ty có PER là 15, nghĩa là họ cần 15 năm lợi nhuận hiện tại để trả đủ giá trị cổ phiếu ngày hôm nay. Nghe có vẻ lạ ban đầu, nhưng đây là một dữ liệu cơ bản.

Điều thú vị là PER không hoạt động luôn theo cùng một cách. Tôi nhớ khi Facebook (hiện là Meta) có PER giảm liên tục trong khi giá cổ phiếu tăng. Đó là dấu hiệu cho thấy họ ngày càng kiếm được nhiều tiền hơn. Nhưng từ cuối năm 2022, mọi thứ đã thay đổi. Giá cổ phiếu giảm dù PER còn giảm hơn nữa. Lý do? FED tăng lãi suất và điều đó ảnh hưởng đến các công ty công nghệ. PER không giải thích tất cả.

Để tính PER, bạn có hai lựa chọn: chia vốn hóa thị trường cho lợi nhuận ròng, hoặc dùng giá cổ phiếu chia cho lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (BPA). Cả hai đều cho ra kết quả giống nhau. Ưu điểm là dữ liệu có sẵn trên bất kỳ nền tảng tài chính nào, vì vậy không khó để tự tính.

Bây giờ, điều quan trọng là: cách diễn giải. Một PER từ 10 đến 17 thường được coi là tối ưu vì nó gợi ý tăng trưởng vừa phải. Dưới 10 có thể nghĩa là cổ phiếu đang rẻ, nhưng cũng có thể là dấu hiệu lợi nhuận sẽ giảm. Trên 25 là rủi ro bong bóng hoặc kỳ vọng quá cao. Nhưng đây là mẹo: tất cả phụ thuộc vào ngành. Các công ty công nghệ tự nhiên có PER rất cao (Zoom từng đạt hơn 200), trong khi ngân hàng hoặc ngành công nghiệp nặng hoạt động với PER thấp (ArcelorMittal khoảng 2,5). Bạn không thể so sánh một ngân hàng với một startup công nghệ bằng cùng một tiêu chí.

Cũng có PER của Shiller, là một biến thể thận trọng hơn. Thay vì dùng lợi nhuận của một năm, nó lấy trung bình của 10 năm gần nhất đã điều chỉnh theo lạm phát. Ý tưởng là để có một cái nhìn ít biến động hơn và thực tế hơn. Một số người coi nó đáng tin cậy hơn, số khác lại phê phán như PER bình thường.

Điều tôi học được sau khi phân tích điều này là PER chỉ một mình không nói lên điều gì. Bạn cần kết hợp nó với các chỉ số khác: ROE, ROA, tỷ lệ Giá/Giá trị Sổ sách, dòng tiền tự do. Tôi biết nhiều nhà đầu tư chỉ nhìn PER và cuối cùng mua những công ty trông có vẻ rẻ nhưng gần phá sản. PER thấp có thể là một cái bẫy nếu bạn không hiểu tại sao nó lại thấp.

Một điều tôi nhận thấy là các quỹ đầu tư giá trị phụ thuộc rất nhiều vào PER vì triết lý của họ là tìm các công ty tốt với mức giá hợp lý. Điều này hợp lý. Nhưng ngay cả họ cũng biết rằng cần phải nhìn xa hơn con số.

Thực tế là PER là một công cụ hữu ích, thực tế và dễ lấy, đặc biệt khi so sánh các công ty cùng ngành và cùng khu vực địa lý. Nhưng đầu tư chỉ dựa vào điều này sẽ không bao giờ thành công. Tôi đã thấy những công ty có PER rất tốt nhưng phá sản vì quản lý kém. Vì vậy, lời khuyên của tôi: hãy sử dụng nó, nhưng kết hợp với phân tích sâu hơn về các con số, ngành nghề và bối cảnh vĩ mô. Dành thời gian để thực sự hiểu công ty hoạt động như thế nào, đừng chỉ nhìn vào một tỷ số rồi quyết định. Đó là điều phân biệt các nhà đầu tư nghiêm túc với những người nhanh chóng mất tiền.