Gần đây tôi đang xem về lĩnh vực bộ nhớ, phát hiện ra nhiều người thực sự không rõ các cổ phiếu bộ nhớ gồm những gì và phân loại như thế nào. Tôi đã tổng hợp lại chuỗi ngành này, đồng thời nói về lý do tại sao các cổ phiếu loại này biến động lớn như vậy.

Trước tiên cần hiểu là, ngành bộ nhớ chia thành ba cấp độ. Cấp trên cùng là nhà sản xuất chip, như Nanya, Winbond những công ty trực tiếp sản xuất chip, khi kinh tế tốt thì tăng trưởng rất mạnh, nhưng khi suy thoái cũng rất nặng. Cấp trung là các công ty kiểm soát IC và module, như Phison, Apacer, nhờ kiểm soát phần mềm tích hợp, lợi nhuận lại khá ổn định. Cấp cao nhất là Micron, Samsung, SK Hynix những tập đoàn quốc tế, họ nắm giữ hơn 94% thị trường DRAM toàn cầu, quyền định giá nằm trong tay họ.

Nói về các cổ phiếu bộ nhớ đáng chú ý, tôi nghĩ nên xem theo hai khía cạnh. Ở thị trường Mỹ, Micron là mục tiêu thuần túy nhất, đồng thời làm cả DRAM và NAND, hiện tại công suất HBM đang mở rộng, lợi nhuận tổng thể đang trong giai đoạn phục hồi. SK Hynix dẫn đầu trong lĩnh vực HBM, HBM3e và HBM4 đã bắt đầu sản xuất hàng loạt, trực tiếp hưởng lợi từ nhu cầu tính toán AI. Samsung dù vốn hóa lớn nhất, nhưng làm mục tiêu đầu tư tương đối phức tạp.

Ở thị trường Đài Loan, Nanya là cổ phiếu DRAM thuần túy nhất, đã bắt đầu đóng góp doanh thu từ bộ nhớ AI tùy chỉnh. Winbond theo hướng thị trường ngách, tránh cạnh tranh giảm giá với DRAM phổ thông. Phison trong lĩnh vực NAND Flash có độ tinh khiết cao nhất, hiện cung cầu còn thiếu hụt gần 20%, trong ngắn hạn khó thay đổi tình hình cung cầu vượt quá cầu này. Macron chủ yếu làm NOR Flash và ROM, có lợi thế trong lĩnh vực ô tô và công nghiệp, phù hợp để cân bằng biến động chu kỳ bộ nhớ.

Tại sao cổ phiếu bộ nhớ biến động lớn như vậy? Nguyên nhân cốt lõi là ngành này có một vòng tuần hoàn không thể thoát khỏi: thiếu hàng → mở rộng sản xuất → dư thừa → giá giảm mạnh → giảm sản lượng → lại thiếu hàng. Ngân hàng Nomura dự báo, đến quý 2 năm 2026, giá DRAM và NAND sẽ tăng lần lượt 51% và 50% so với cùng kỳ, mức tăng này vượt xa dự đoán trước đó. Thêm vào đó, các nhà sản xuất bộ nhớ cần đầu tư hàng trăm tỷ USD để xây dựng nhà máy wafer, nếu thời điểm đầu tư sai, khi năng lực sản xuất ra thị trường có thể đã đảo chiều.

Hiện tại, kho dự trữ của các nhà sản xuất bộ nhớ toàn cầu đang ở mức thấp lịch sử, một số nhà lớn chỉ còn khoảng 4 tuần tồn kho, đó là lý do vì sao giá dễ tăng khó giảm. Dù Samsung, SK Hynix và Micron dự kiến doanh thu năm 2026 sẽ tăng vọt, nhưng đều đang kiểm soát, cắt giảm chi tiêu vốn, cố gắng tránh tình trạng cung vượt cầu vào khoảng năm 2027.

Logic giao dịch cổ phiếu bộ nhớ thực ra rất đơn giản. Nếu bạn có thể dự đoán ngành đang ở giai đoạn nào của chu kỳ, bạn sẽ nắm bắt được nhịp điệu. Khi giá spot DRAM dừng giảm, các nhà dẫn đầu bắt đầu giảm sản lượng, tồn kho giảm xuống từ đỉnh cao, thường là thời điểm tốt để phân bổ. Cổ phiếu bộ nhớ kiếm lợi không phải từ tăng trưởng của công ty, mà từ nhịp chu kỳ kinh tế.

Lời khuyên của tôi là, trước tiên dành thời gian quan sát xu hướng hợp đồng giá DRAM, theo dõi báo cáo tài chính và xu hướng chi tiêu vốn của các nhà sản xuất chính, luyện tập dự đoán chu kỳ đang ở giai đoạn nào. Khi bạn nắm rõ hơn về chu kỳ, hãy xem xét vận dụng vốn nhỏ để giao dịch. Hiện tại, giá bộ nhớ vẫn đang tăng, tình hình cung cầu khan hiếm trong ngắn hạn khó có thể cải thiện, giai đoạn này giữ các mục tiêu liên quan đến nhà sản xuất và module vẫn còn động lực tăng giá.