Gần đây tôi đang xem xét cơ hội đầu tư vào các cổ phiếu liên quan đến xe điện, phát hiện ra rằng cục diện cạnh tranh trong thị trường này còn phức tạp hơn tôi nghĩ.

Nói về xe điện thì giống như khi điện thoại di động mới xuất hiện, ngành công nghiệp vẫn đang trong giai đoạn đổi mới nhanh chóng. Tesla thực sự là người đầu tiên thử sức, dựa vào định vị thương hiệu cao cấp và lợi thế chính sách, từng trở thành ông lớn tuyệt đối. Nhưng gần đây tôi để ý thấy tình hình của BYD trở nên thú vị hơn.

Ưu thế của BYD nằm ở việc kiểm soát chuỗi cung ứng hoàn chỉnh, bắt đầu từ pin tự sản xuất, điều này khiến họ tự tin hơn Tesla. Trong quý đầu tiên của năm 2023, doanh số của BYD tăng hơn 100%, vượt xa mức tăng 50% của Tesla. Đến năm 2026 hiện tại, thị phần của Tesla tại Trung Quốc đã rõ ràng giảm sút, trong khi BYD lại đang mở rộng ra thị trường quốc tế một cách ổn định. Mặc dù về biên lợi nhuận gộp, Tesla vẫn cao hơn (lợi nhuận ròng khoảng 15% so với 3,9%), nhưng tiềm năng tăng trưởng của BYD lại đáng chú ý hơn.

Còn về Li Auto, trong các lực lượng mới nổi, họ là người đầu tiên đạt lợi nhuận, điều này thực sự không dễ dàng. Ngược lại, Nio và Xpeng vẫn còn đang tiêu tiền, mô hình kinh doanh của Li Auto có phần thực tế hơn.

Thành thật mà nói, thách thức lớn nhất mà các cổ phiếu liên quan đến xe điện hiện nay phải đối mặt là cung vượt quá cầu. Các hãng xe truyền thống lớn đều tham gia vào, giá nguyên vật liệu đang tăng, nhưng người tiêu dùng lại không chấp nhận tăng giá. Điều này có nghĩa là trong 3 đến 5 năm tới sẽ là cuộc thi loại bỏ, chỉ những doanh nghiệp kiểm soát chuỗi cung ứng hoàn chỉnh, có khả năng kiểm soát chi phí tốt mới có thể tồn tại.

Một điểm trọng yếu nữa là về trí tuệ nhân tạo. Hiện tại mọi người đều cạnh tranh về tự động hóa, nhưng giới hạn công nghệ vẫn là LEVEL 2 (trong điều kiện không sửa đổi luật pháp). Sự khác biệt thực sự sẽ nằm ở nền tảng thông minh, ai có thể tích hợp tốt hệ thống giải trí trên xe, điện thoại, trạm sạc và các sinh thái liên quan, người đó sẽ chiến thắng.

Xét về góc độ đầu tư, các cổ phiếu liên quan đến xe điện thực sự phù hợp với logic tăng trưởng dài hạn. Xu hướng giảm phát khí thải toàn cầu là xu thế tất yếu, các quốc gia đều đã đặt ra thời điểm cấm bán xe chạy nhiên liệu, đây không phải là trò chơi ngắn hạn mà là lợi ích ngành công nghiệp kéo dài trong mười năm, thậm chí vài chục năm. So với thị trường điện thoại, máy tính đã bão hòa, thì thị trường xe điện còn nhiều tiềm năng tăng trưởng hơn nhiều.

Tuy nhiên, cần chú ý rằng không phải tất cả các cổ phiếu liên quan đến xe điện đều đáng để đầu tư. Phải xem doanh nghiệp có chuỗi cung ứng hoàn chỉnh, khả năng kiểm soát chi phí, và chiến lược về trí tuệ nhân tạo hay không. Trong ngắn hạn, xem xét doanh số và thị phần, còn dài hạn thì là khả năng sinh lời và tích lũy công nghệ. Đây mới là yếu tố then chốt để đánh giá giá trị đầu tư của các cổ phiếu liên quan đến xe điện.