Gần đây phát hiện nhiều người vẫn còn khá xa lạ với khái niệm ADR của thị trường chứng khoán Mỹ, thực ra thứ này khá quan trọng đối với những ai muốn đầu tư vào các công ty nước ngoài. Nói đơn giản, ADR chính là chứng chỉ gửi giữ tại Mỹ, giúp các công ty nước ngoài có thể niêm yết trên thị trường chứng khoán Mỹ, đồng thời giúp nhà đầu tư Mỹ dễ dàng mua cổ phiếu của các công ty nước ngoài.

Trước tiên tôi sẽ giới thiệu cách hoạt động của ADR. Công ty nước ngoài gửi cổ phiếu của mình cho ngân hàng lưu ký Mỹ, ngân hàng này sẽ phát hành chứng chỉ ADR, như vậy cổ phiếu có thể lưu hành trên thị trường chứng khoán Mỹ. Ví dụ như TSMC của Đài Loan, niêm yết tại Đài Loan mã là 2330, nhưng sau khi phát hành ADR tại Mỹ mã sẽ đổi thành TSM, có thể giao dịch trực tiếp trên NYSE. Đối với nhà đầu tư, mua ADR giống như mua cổ phiếu Mỹ bình thường, không cần mở tài khoản chứng khoán tại Đài Loan.

Tại sao các công ty nước ngoài lại phát hành ADR? Chủ yếu vì thị trường Mỹ là thị trường vốn lớn nhất và sôi động nhất toàn cầu. Nhiều công ty đã niêm yết tại quốc gia của mình rồi, nhưng không muốn trải qua quy trình niêm yết lần hai phức tạp. Phát hành ADR vừa giúp đơn giản thủ tục, vừa có thể huy động vốn tại Mỹ, hai bên cùng có lợi. Đối với nhà đầu tư, nếu không có ADR, muốn mua cổ phiếu công ty nước ngoài sẽ phải tự mở tài khoản địa phương, đổi ngoại tệ, chịu rủi ro tỷ giá, rất phiền phức.

ADR chia thành hai loại có bảo trợ và không bảo trợ. ADR có bảo trợ là do công ty và ngân hàng ký hợp đồng phát hành, cần tuân thủ quy định của Ủy ban Chứng khoán Mỹ, định kỳ công bố thông tin tài chính, rủi ro tương đối thấp. ADR không bảo trợ có thể không có sự tham gia của công ty, chỉ giao dịch trên thị trường OTC ngoài sàn, rủi ro cao hơn. Ngoài ra ADR còn phân thành ba cấp độ, cấp 1 chỉ giao dịch ngoài sàn, cấp 2 và 3 có thể giao dịch trên NASDAQ hoặc NYSE, cấp độ càng cao thì quản lý càng chặt chẽ.

Có một khái niệm rất quan trọng gọi là tỷ lệ ADR. Tỷ lệ ADR không phải là 1:1 so với cổ phiếu nước ngoài. Ví dụ như TSMC, tỷ lệ ADR là 1:5, nghĩa là 5 cổ phiếu TSMC của Đài Loan bằng 1 ADR. Hon Hai cũng là 1:5, nhưng Đài truyền hình CHT là 1:10. Công ty đặt tỷ lệ này chủ yếu dựa trên giá cổ phiếu nước ngoài và tỷ giá hối đoái, nếu giá cổ phiếu quá cao gây khó khăn cho giao dịch, sẽ điều chỉnh tỷ lệ để tăng tính thanh khoản.

Khác biệt giữa cổ phiếu Đài Loan và ADR Đài Loan khá lớn. Trước tiên, tính chất khác nhau, cổ phiếu Đài Loan là chứng khoán, ADR là chứng chỉ. Địa điểm giao dịch khác nhau, cổ phiếu Đài Loan tại Sở Giao dịch Chứng khoán Đài Loan, ADR tại NYSE hoặc NASDAQ. Mã cũng khác, cơ quan quản lý khác nhau. Quan trọng nhất là do địa điểm giao dịch và nhóm nhà đầu tư khác nhau, giá cổ phiếu của cùng một công ty có thể có sự chênh lệch, có khi xuất hiện hiện tượng giá cao hơn hoặc thấp hơn. Ví dụ như giá ADR của TSMC đôi khi quy đổi ra sẽ cao hơn giá cổ phiếu Đài Loan, đó gọi là hiện tượng thặng dư. Một số nhà đầu tư lợi dụng sự chênh lệch này để kiếm lời.

Khi đầu tư ADR, cần chú ý một số điểm chính. Trước tiên là tính thanh khoản, các công ty nước ngoài nổi tiếng không nhất thiết có độ phổ biến cao tại thị trường nước ngoài, lượng giao dịch ADR của nhà đầu tư cũng ít hơn nhiều so với thị trường nội địa. Tiếp theo là phân tích cơ bản công ty, cần hiểu rõ tình hình hoạt động, triển vọng ngành nghề. Cũng cần chú ý đến rủi ro tỷ giá, vì ADR giao dịch bằng USD, USD tăng giảm sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận của bạn. Ví dụ bạn đầu tư lợi nhuận 20%, nhưng USD mất giá, cuối cùng có thể không lời hoặc lỗ.

Ưu điểm của ADR là chi phí giao dịch thấp. Nhà đầu tư Đài Loan mua bán ADR lợi nhuận dưới 1 triệu TWD không cần nộp thuế thu nhập, còn phí giao dịch của các nhà môi giới nước ngoài thường rất thấp hoặc miễn phí, rẻ hơn nhiều so với thuế phí giao dịch cổ phiếu Đài Loan. Ngoài ra, cơ hội đầu tư cũng đa dạng hơn, bạn có thể cùng lúc đầu tư vào các công ty Mỹ và các công ty Trung Quốc, Đài Loan, ví dụ muốn đầu tư lĩnh vực xe điện, có thể cùng lúc xem Tesla và Nio.

Nhưng nhược điểm cũng không ít. Đối với nhà đầu tư Đài Loan, cần mở tài khoản nhà môi giới nước ngoài, đổi ngoại tệ sang USD, nạp tiền mới có thể giao dịch, chi phí và quy trình ban đầu khá phiền phức. Nếu qua nhà môi giới Đài Loan mua hộ, phí dịch vụ sẽ là 1-2%, đắt hơn so với mua trực tiếp ADR. Rủi ro lớn nhất vẫn là biến động tỷ giá, sự thay đổi của tỷ giá USD/TWD sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận thực tế của bạn, đây là chi phí bắt buộc khi đầu tư ADR.

Tổng thể, ADR là lựa chọn tốt để đầu tư vào các công ty nước ngoài, đặc biệt là các doanh nghiệp nổi tiếng quốc tế. Nhưng trước khi đầu tư, nhất định phải hiểu rõ cơ chế ADR, tỷ lệ, tính thanh khoản và các yếu tố khác, đồng thời chuẩn bị tâm lý đối mặt với biến động tỷ giá. Gần đây cũng thấy nhiều người quan tâm đến các tài sản nước ngoài trên Gate, thực ra hiểu rõ cách hoạt động của ADR sẽ rất hữu ích trong việc ra quyết định đầu tư.