Trump Truth Social rút lại đơn xin ETF Bitcoin, nhà phân tích: Thị trường đã là chiến trường đỏ, cạnh tranh khó có lời

Nền tảng mạng xã hội của Trump, Truth Social, đã rút đơn phát hành ETF Bitcoin giao ngay của Yorkville gửi SEC.
Chuyên gia phân tích ETF của Bloomberg, James Seyffart, thẳng thừng nói rằng, nguyên nhân thực sự có thể là thị trường cạnh tranh đã bước vào giai đoạn "sát thủ".
(Tiền đề: Trump’s Truth Social nộp đơn ETF Bitcoin, người xét duyệt "Chủ tịch SEC là người nhà" gây tranh cãi)
(Bổ sung bối cảnh: Tin nóng》Trump muốn tiến vào thị trường dự đoán! Trump Media dự định ra mắt Truth Predict qua Crypto.com, $CRO tăng 8%)

Mục lục bài viết

Chuyển đổi

• Mức phí tối thiểu của thị trường ETF BTC giao ngay
• Lộ trình 40 Act: Truth Social vẫn trong cuộc chơi
• Biển đỏ đã rõ, chiến trường ETF tiền mã hóa thế hệ thứ hai chuyển hướng

Đã rút lui! Nền tảng mạng xã hội của Trump, Truth Social, đã chính thức rút đơn xin phát hành ETF Bitcoin giao ngay từ Yorkville gửi SEC.

Yorkville trong thông cáo chính thức cho biết lý do rút đơn xuất phát từ sự khác biệt trong cấu trúc quản lý giữa 33 Act ETP và 40 Act ETF. Tuy nhiên, chuyên gia phân tích ETF kỳ cựu của Bloomberg, Seyffart, đã chế nhạo về điều này.

Ông chỉ ra rằng, sự phân biệt quản lý này đã là "việc ai cũng biết" trong ngành ETF tiền mã hóa từ lâu, và không có bất kỳ thay đổi mới nào — Nói cách khác, lý do này đã tồn tại từ khi nộp đơn, và không thể dùng để biện hộ cho việc rút đơn hiện tại, về mặt logic là không thuyết phục.

Ông cho rằng, chính cạnh tranh thị trường mới là thủ phạm thực sự đằng sau. (Ý ngầm là ám chỉ công ty này thiếu tự tin đối mặt với cạnh tranh)

Mức phí tối thiểu của thị trường ETF BTC giao ngay

MSBT, ETF Bitcoin giao ngay do Morgan Stanley ra mắt tháng trước, đã lập kỷ lục phí hàng năm thấp nhất trong lịch sử ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ, với 14 điểm cơ bản (0.14%), thu hút 31 triệu USD vốn vào ngày đầu, tổng vốn đã đạt 230 triệu USD, vượt qua các quỹ BTC của Hashdex và WisdomTree về quy mô tài sản ròng.

Số liệu này nói lên điều gì?

Cạnh tranh về phí trong thị trường ETF Bitcoin giao ngay đã đến mức "bẻ gãy xương". Trong bối cảnh các ông lớn như BlackRock IBIT, Fidelity FBTC đã chiếm vị trí, và Morgan Stanley với lợi thế về phí, nếu Truth Social ra mắt ETF Bitcoin giao ngay thứ 14 có cùng mục tiêu, khả năng chiếm lĩnh thị trường rất hạn chế.

Seyffart đặt câu hỏi sắc bén: "Thị trường thực sự cần ETF Bitcoin giao ngay thứ 14 không?"

Lộ trình 40 Act: Truth Social vẫn trong cuộc chơi

Tuy nhiên, việc rút lui không có nghĩa là Truth Social từ bỏ chiến lược tiền mã hóa.

Seyffart nhận thấy, Yorkville dường như vẫn dự định sử dụng cấu trúc quỹ theo "Đạo luật Đầu tư năm 1940" (40 Act) để ra mắt các chiến lược ETF liên quan đến tiền mã hóa linh hoạt hơn. So với cấu trúc tín thác thuần túy của 33 Act, quỹ 40 Act cho phép phân bổ danh mục tài sản và thiết kế sản phẩm cấu trúc, về lý thuyết có thể tạo ra các sản phẩm tiền mã hóa có độ khác biệt cao hơn.

Phán đoán của Seyffart là: ETF Bitcoin giao ngay đồng nhất đã mất sức hút, nhưng "các sản phẩm có sự khác biệt rõ rệt vẫn còn giá trị". Điều này có nghĩa là tham vọng ETF tiền mã hóa của Truth Social có thể chưa tắt, chỉ là chuyển sang con đường khác.

Biển đỏ đã rõ, chiến trường ETF tiền mã hóa thế hệ thứ hai chuyển hướng

Cấu trúc cạnh tranh của ETF Bitcoin giao ngay, sau khi MSBT định giá ở mức 14 điểm cơ bản, đã bước vào một điểm cân bằng mới: phí gần mức sàn, lợi thế quy mô của người đi trước đã được xác lập, các đối thủ sau khó có thể nổi bật chỉ bằng sản phẩm đồng nhất.

Từ việc các lãnh đạo của BlackRock công khai nói rằng họ sẽ không phát hành ETF tiền mã hóa "phức tạp đặc biệt", đến việc VanEck, Grayscale tích cực cập nhật đơn xin ETF altcoin, nguồn lực thị trường đang tập trung vào các lĩnh vực khác biệt. Việc Truth Social chọn rút đơn ETF Bitcoin giao ngay vào thời điểm này, giữ lại không gian linh hoạt của 40 Act, không chỉ đơn thuần là do quản lý gặp khó khăn, mà còn là một bước chuyển hướng chiến lược thực dụng.