#SpaceXTargets2TrillionValuation

SpaceXTargets2TrillionValuation có thể trở thành một trong những khoảnh khắc quan trọng nhất trong lịch sử thị trường hiện đại.

Nếu SpaceX thành công niêm yết trên Nasdaq vào ngày 12 tháng 6 với định giá từ 1,75 nghìn tỷ đến 2 nghìn tỷ USD, nó sẽ ngay lập tức trở thành IPO lớn nhất từng thấy trên toàn cầu.

Chỉ số đó đủ để chia rẽ hoàn toàn Phố Wall.

Một số nhà đầu tư xem đó như sự tiến hóa tự nhiên của một trong những công ty công nghệ chiếm ưu thế nhất thế giới.

Những người khác tin rằng định giá phản ánh sự hưng phấn đầu cơ cực đoan được thúc đẩy bởi ảnh hưởng của Elon Musk, đà AI, và giả định tăng trưởng trong tương lai có thể mất nhiều năm để chứng minh về mặt tài chính.

Nhưng bất kể phe nào mọi người ủng hộ, một điều không thể phủ nhận:

SpaceX không còn được định giá như một công ty hàng không vũ trụ truyền thống nữa.

Thị trường đang định giá nó là:
• độc quyền phóng
• gã khổng lồ hạ tầng vệ tinh
• nền tảng công nghệ phòng thủ
• nhà cung cấp internet trong tương lai
• mạng lưới logistics cho không gian
• có thể là xương sống của thương mại hóa không gian dài hạn

Điều đó thay đổi mọi thứ.

Các mô hình định giá truyền thống gặp khó khăn trong việc đo lường các công ty xây dựng ngành công nghiệp hoàn toàn mới.

Và SpaceX hoạt động trong nhiều ngành cùng lúc:

* hàng không vũ trụ
* viễn thông
* quốc phòng
* hạ tầng liên kết AI
* internet vệ tinh
* logistics không gian sâu

Đây là lý do tại sao các ý kiến của các tổ chức lớn lại chia rẽ như vậy.

ARK được cho là tin rằng định giá 1,75 nghìn tỷ có nền tảng hợp lý nhờ tiềm năng tăng trưởng trong tương lai và ưu thế về hạ tầng.

Trong khi đó, một số nhà phân tích cho rằng thậm chí định giá 1 nghìn tỷ cũng đã khó để chứng minh dựa trên các chỉ số tài chính truyền thống.

Một trong những chỉ trích mạnh mẽ nhất đến từ các hệ số doanh thu.

Dựa trên khoảng 20 tỷ USD doanh thu hàng năm vào năm ngoái, định giá 2 nghìn tỷ đồng nghĩa với tỷ lệ giá trên doanh số khoảng 100 lần.

So sánh:
Hầu hết các công ty công nghiệp trưởng thành giao dịch thấp hơn nhiều.

Điều đó ngay lập tức đặt ra câu hỏi:
Thị trường đang định giá các yếu tố cơ bản hiện tại…
hay tiềm năng của nền văn minh trong tương lai?

Bởi vì IPO này không được định giá như Boeing, Lockheed, hay các công ty hàng không vũ trụ truyền thống.

Các nhà đầu tư đang đặt cược vào:
• ưu thế Starlink
• hạ tầng sao Hỏa trong tương lai
• dẫn đầu về phóng tái sử dụng
• hợp đồng quân sự
• mở rộng vệ tinh
• hệ thống vận chuyển thế hệ tiếp theo

Và có thể cả những công nghệ chưa hoàn toàn tồn tại.

Đây là nơi ảnh hưởng của Elon Musk trở nên không thể bỏ qua.

Musk đã nhiều lần thể hiện khả năng thu hút vốn cho các câu chuyện công nghệ dài hạn mà thị trường truyền thống ban đầu cho là phi thực tế.

Tesla bị hoài nghi.
Tên lửa tái sử dụng bị hoài nghi.
Thương mại hóa không gian tư nhân bị hoài nghi.

Tuy nhiên, SpaceX đã thay đổi căn bản kinh tế của các hệ thống phóng trên toàn thế giới.

Hành trình đó tạo ra một khoản phí đặc biệt xung quanh bất cứ thứ gì liên quan đến đổi mới do Musk dẫn dắt.

Một yếu tố quan trọng khác là chuyến bay thử nghiệm quan trọng Starship V3 dự kiến vào ngày 20 tháng 5.

Điều này có thể trở thành một trong những chất xúc tác quan trọng nhất ảnh hưởng đến niềm tin của các tổ chức trước IPO.

Nếu Starship V3 thành công:
• tâm lý lạc quan có thể tăng tốc đáng kể
• niềm tin vào khả năng mở rộng dài hạn tăng lên
• dự báo doanh thu trong tương lai dễ chứng minh hơn
• sự hứng khởi của nhà đầu tư cá nhân và tổ chức có thể gia tăng

Nhưng nếu thử nghiệm thất bại:
• sự hoài nghi về định giá có thể tăng nhanh
• nhận thức rủi ro tăng lên
• áp lực định giá IPO có thể xuất hiện
• các nhà phê bình mô hình định giá đầu cơ sẽ có thêm động lực

Trong nhiều khía cạnh, chuyến bay thử nghiệm sắp tới không chỉ mang tính kỹ thuật.

Nó còn mang tính tâm lý.

Thị trường đang định giá không chỉ doanh thu…
mà còn niềm tin vào sự tất yếu của công nghệ.

Và niềm tin có thể đẩy nhanh giá trị định giá hơn cả các yếu tố cơ bản.

Một phát triển quan trọng khác là BlackRock được cho là đang xem xét một vị trí đầu tư từ 5 tỷ đến 10 tỷ USD.

Nếu các tổ chức lớn tham gia tích cực, điều đó có thể:
• hợp pháp hóa câu chuyện định giá
• thu hút thêm vốn chủ sở hữu và tổ chức nhà nước
• tăng mạnh FOMO của nhà đầu tư cá nhân
• tạo ra một trong những sự kiện cầu lớn nhất trong lịch sử IPO

Cùng lúc đó, có những rủi ro thực sự.

Định giá gần 2 nghìn tỷ USD tạo ra kỳ vọng khổng lồ.

Để chứng minh các con số đó theo thời gian, SpaceX có thể cần:

* mở rộng Starlink quy mô lớn
* duy trì ưu thế phóng
* đột phá công nghệ liên tục
* lợi nhuận có thể mở rộng
* tăng trưởng hạ tầng toàn cầu
* thực hiện thành công phát triển Starship

Bất kỳ chậm trễ nào trong thực thi đều có thể ảnh hưởng nặng nề đến tâm lý dài hạn.

Nhưng chính vì vậy, thị trường lại bị mê hoặc.

SpaceX không còn chỉ là một công ty nữa.

Nó đã trở thành một phép thử về:
• tương lai công nghệ của nhân loại
• đổi mới của khu vực tư nhân
• hạ tầng thời kỳ AI
• thương mại hóa không gian
• truyền thông thế hệ tiếp theo
• mở rộng quy mô nền văn minh ra ngoài Trái Đất

Sức mạnh của câu chuyện đó rất khó định lượng chỉ bằng bảng tính.

Câu hỏi lớn nhất bây giờ là:

Liệu IPO này có trở thành đỉnh cao của sự hưng phấn đầu cơ công nghệ…
hay là bước khởi đầu của một kỷ nguyên định giá hoàn toàn mới cho các công ty đổi mới biên giới?

Dù thế nào đi nữa, ngày 12 tháng 6 có thể trở thành một sự kiện thị trường mang tính lịch sử.

Và chuyến bay thử Starship V3 có thể quyết định tâm trạng trước khi thị trường mở cửa.