Nhìn lại đợt tăng trưởng năm 2024, quy luật thời gian công bố CPI của Mỹ thực sự ảnh hưởng lớn đến thị trường. Lúc đó, dữ liệu mới nhất thường được công bố vào khoảng ngày làm việc đầu tiên của tháng, theo giờ Đài Loan thường là từ 20:30 đến 21:30 tối, thời điểm này thường gây ra nhiều biến động.

Năm ngoái, chúng tôi đã dành nhiều công sức nghiên cứu sự khác biệt giữa CPI và PCE. Nói đơn giản, CPI bao gồm thực phẩm và năng lượng, còn PCE phản ánh hành vi thay thế tiêu dùng thực tế của người tiêu dùng hơn. Thời điểm đó, thị trường quan tâm nhất là tỷ lệ tăng trưởng hàng năm của CPI Mỹ vì nó được công bố sớm nhất, trong khi quyết định của Cục Dự trữ Liên bang chủ yếu dựa vào PCE. Hai chỉ số này về cơ bản cùng hướng, nhưng ảnh hưởng đến thị trường lại khác nhau.

Xét về thành phần của CPI, chi phí nhà ở chiếm tỷ trọng cao nhất (30-40%), tiếp theo là thực phẩm và đồ uống, hai yếu tố này là chìa khóa để quan sát lạm phát. Chi phí năng lượng cũng rất được chú ý trong giai đoạn đó vì biến động giá dầu thô trực tiếp ảnh hưởng đến giá cả chung.

Hai yếu tố chính ảnh hưởng đến xu hướng CPI năm 2024 là. Thứ nhất là cuộc bầu cử tổng thống Mỹ, bất kể ứng viên nào cũng có xu hướng đưa các mâu thuẫn nội bộ ra bên ngoài, dẫn đến gia tăng xung đột địa lý. Thứ hai là nhịp độ giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, thị trường kỳ vọng trong năm có thể giảm 6 điểm cơ bản. Những yếu tố này cộng hưởng lại, cơ bản quyết định xu hướng giảm của CPI trong cả năm.

Nhìn lại lịch sử, CPI Mỹ đã trải qua bốn đợt biến động lớn. Khủng hoảng tiết kiệm cho vay trong thập niên 1990, bong bóng internet năm 2000, khủng hoảng subprime năm 2008, đến tác động của đại dịch năm 2020. Mỗi lần CPI giảm đều đi kèm khủng hoảng kinh tế, mỗi lần tăng đều phản ánh giá cả ổn định sau kích thích kinh tế. Năm 2020 đặc biệt rõ ràng, dịch bệnh khiến CPI giảm nhanh, nhưng sau khi Fed kích thích quy mô lớn, giá lại tăng nhanh đến đỉnh điểm năm 2022.

Cũng có một yếu tố dễ bị bỏ qua lúc đó — logistics toàn cầu. Khủng hoảng Vịnh đỏ đã làm gián đoạn tuyến đường vận chuyển Á-Âu, giá cước vận tải từng tăng gấp đôi. Dù ảnh hưởng không dữ dội như cuối năm 2020 hoặc sự kiện kênh đào Suez năm 2021, gián đoạn logistics khu vực cuối cùng vẫn phản ánh vào giá tiêu dùng.

Về mặt cơ bản, dự kiến tăng trưởng kinh tế Mỹ năm 2024 duy trì khoảng 2.1%, đứng thứ hai trong các quốc gia lớn toàn cầu. Điều này có nghĩa là mức độ lạm phát khó có thể giảm mạnh. Do giá hàng hóa giảm trong nửa đầu năm 2023, CPI nửa đầu năm 2024 do hiệu ứng cơ sở thấp sẽ không tiếp tục giảm nhanh, cộng thêm dự trữ dầu thô giảm, giá dầu có sự hỗ trợ.

Tổng thể, dự đoán CPI Mỹ năm 2024 sẽ chạm đáy trong quý I, có thể phục hồi trong quý II, rồi giảm trở lại trong nửa cuối năm. Nhịp độ này chủ yếu chịu ảnh hưởng từ cuộc bầu cử tổng thống Mỹ, quyết định của Fed và tình hình địa chính trị. Toàn năm, CPI chủ yếu xu hướng giảm, điều này thực sự gây áp lực lên thị trường chứng khoán Mỹ.

Nhìn lại, thời điểm công bố CPI thực sự là một mốc quan trọng mà các nhà giao dịch phải ghi chú vào lịch. Mỗi lần dữ liệu CPI của Mỹ được công bố đều có thể tác động đến giá trị tài sản toàn cầu, đặc biệt khi kỳ vọng kinh tế có sự chuyển biến.