Vàng gần đây rất sôi động và tôi đã theo dõi các biểu đồ khá sát sao. Chúng tôi đã chạm mức 5.602 đô la vào tháng Một, điều này thật điên rồ, nhưng sau đó đã giảm mạnh về khoảng 4.700 đô la vào tháng Tư. Đó là mức giảm 16% trong vài tháng sau khi giá tăng 65% vào năm trước đó. Vậy dự báo về vàng hiện tại đang diễn ra như thế nào?

Điều khiến tôi bối rối là các nhà phân tích lại chia rẽ như vậy. Một số ngân hàng nghĩ rằng chúng ta sẽ thấy mức 4.300 đô la vào cuối năm, trong khi những ngân hàng khác dự đoán 6.300 đô la. Đó là chênh lệch 2.000 đô la giữa phe gấu và phe bò, điều này cho thấy mức độ không chắc chắn trong thị trường là rất lớn. Ngay cả các nhà đầu tư thông minh cũng chưa có một dự đoán rõ ràng về điều này.

Bốn yếu tố thực sự đang thúc đẩy giá vàng hiện nay. Thứ nhất, lãi suất và lợi suất thực. Vàng không trả lãi, vì vậy khi lợi suất trái phiếu cao, vàng trông kém hấp dẫn hơn. Ngân hàng Trung ương dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất vài lần trong năm nay, điều này sẽ giúp vàng. Thứ hai, lạm phát vẫn còn trên mức mục tiêu 2% của Fed, và vàng luôn được xem là công cụ phòng chống lạm phát đó. Thứ ba, các ngân hàng trung ương đã mua hơn 1.100 tấn vàng trong năm ngoái, và điều này vẫn chưa dừng lại. Đây không phải là các nhà giao dịch theo lợi nhuận, mà là xây dựng dự trữ chiến lược, tạo ra một mức sàn vững chắc cho giá. Thứ tư, đồng đô la. Vàng được định giá bằng đô la, vì vậy khi đồng đô la yếu đi, vàng trở nên rẻ hơn đối với các nhà mua quốc tế.

Điều làm dự báo về vàng trở nên thú vị thực sự là khi bạn xem xét những gì có thể thay đổi. Nếu Fed cắt giảm mạnh hơn, nếu các vấn đề địa chính trị leo thang, nếu đồng đô la yếu đi, hoặc nếu chúng ta rơi vào tình trạng stagflation, vàng có thể tăng giá. Ngược lại, nếu đồng đô la mạnh lên, nếu các ngân hàng trung ương giảm mua vàng, hoặc nếu các xung đột được giải quyết, chúng ta có thể thấy áp lực giảm giá.

Quan điểm trung thực? Phạm vi các kết quả có thể xảy ra hiện nay thực sự rất rộng. Lạm phát, lãi suất, địa chính trị và hành vi của ngân hàng trung ương đều đang diễn ra cùng lúc. Việc theo dõi lợi suất thực, theo dõi chỉ số DXY, và chú ý đến hoạt động của ngân hàng trung ương quan trọng hơn là cố gắng xác định chính xác một con số cụ thể. Dự báo về vàng phụ thuộc vào cách các điều kiện này diễn biến, chứ không chỉ dựa vào dự đoán của một nhà phân tích nào đó.