Bạc đã thực sự thu hút tôi trong thời gian gần đây – các biến động giá thật điên rồ. Vào tháng Một năm nay, giá bạc đạt mức cao kỷ lục 121,62 USD mỗi ounce, rồi sau đó giảm hơn 30% trong vòng khoảng 30 giờ. Đó là mức giảm trong ngày lớn nhất kể từ năm 1980. Hiện tại tháng Năm, giá gần như dưới 83 USD. Điên rồ phải không?

Điều tôi quan tâm nhất: Liệu đây chỉ là một điều chỉnh tạm thời hay là kết thúc của đợt tăng giá? Dự báo tương lai cho bạc bị chi phối bởi hai lực lượng hoàn toàn trái ngược nhau. Một mặt, có những lý do căn bản thực sự để giá tăng – nhu cầu công nghiệp về bạc đang tăng mạnh, đặc biệt trong các lĩnh vực năng lượng mặt trời, xe điện và hạ tầng AI. Viện Silver dự kiến đến năm 2030, các ngành này sẽ tiếp tục tăng trưởng đều đặn.

Ngược lại: Thị trường bạc đang trong năm thứ sáu liên tiếp thâm hụt. Sản lượng mỏ duy trì khoảng 813 triệu ounce mỗi năm, trong khi tổng cầu liên tục lập kỷ lục mới. Khoảng 75% lượng bạc được sản xuất như là sản phẩm phụ của các kim loại khác như vàng và đồng, điều này hạn chế khả năng phản ứng của sản xuất trước các mức giá cao hơn. Thoạt nhìn, thiếu hụt cung cấu trúc này là một trong những lý do thuyết phục nhất để dự đoán giá bạc tăng.

Nhưng còn mặt khác: Đồng USD mạnh khiến bạc trở nên đắt đỏ hơn đối với người mua quốc tế. Việc Kevin Warsh được đề cử làm Chủ tịch Fed đã gây sốc vào tháng Một, vì Warsh nổi tiếng với chính sách tiền tệ thắt chặt hơn và đồng dollar mạnh hơn. Đó chính là tác nhân gây ra vụ sụp đổ.

Các nhà phân tích hoàn toàn bất đồng ý kiến. Citigroup dự đoán 150 USD trong ba tháng tới (họ còn gọi bạc là “Vàng trên Steroide”), trong khi Marko Kolanovic, cựu Chiến lược gia trưởng của JP Morgan, chỉ dự đoán 50 USD cho năm 2026. Goldman Sachs cảnh báo về khả năng biến động cực đoan. Các dự báo khác dao động từ 70 USD đến hơn 300 USD đến năm 2030. Điều này cho thấy tình hình hiện tại thực sự rất bất ổn.

Điều tôi vẫn còn bị thu hút nữa là: Nhu cầu vật chất từ châu Á trong tháng Một cực kỳ mạnh mẽ. Ở Hong Kong và Nam Trung Quốc, bạc thỏi thậm chí đã hết hàng trong vòng vài giờ. Nhiều người mua xem bạc là một lựa chọn rẻ hơn vàng. Đó là một tín hiệu mà tôi không thể bỏ qua.

Nhìn lại lịch sử, bạc có một câu chuyện khá thú vị. Sau 45 năm, vào tháng Mười năm 2025, nó cuối cùng đã phá vỡ mức đỉnh cũ 49,95 USD từ năm 1980 (Vụ bê bối Hunt Brothers). Sau đó, đến năm 2025, giá tăng khoảng 147%, rồi đợt tăng tháng Một còn cộng thêm 70% trong vòng một tháng nữa.

Về dự báo tương lai của bạc, tôi phải thành thật nói: Nó thực sự phụ thuộc vào cách đồng USD và chính sách của Fed phát triển. Nếu lạm phát duy trì cao và Fed không quá thắt chặt, bạc có thể tiếp tục tăng. Nếu đồng dollar mạnh lên, sẽ rất khó khăn. Sự biến động chắc chắn sẽ còn tiếp diễn.

Thiếu hụt vật chất là có thật – tỷ lệ thuê mượn (lease rates) đang ở mức cao kỷ lục, và các khoản phí thưởng trên thị trường vật chất cũng tăng. Điều này cho thấy có những thiếu hụt thực sự. Trung Quốc cũng vừa ban hành hạn chế xuất khẩu bạc, làm căng thẳng thêm nguồn cung.

Ai muốn đầu tư có nhiều lựa chọn: bạc vật chất, cổ phiếu mỏ, ETF như SLV hoặc PSLV, hoặc đối với các nhà giao dịch có kinh nghiệm hơn là CFD và hợp đồng tương lai. Mỗi phương pháp đều có ưu và nhược điểm. Bạc vật chất thì rõ ràng, nhưng chi phí lưu kho cao. Cổ phiếu mỏ có thể biến động hơn cả giá bạc. ETF thì dễ giao dịch, nhưng sẽ có phí.

Đánh giá cá nhân của tôi về dự báo tương lai của bạc: Lý do căn bản để giá tăng là rất mạnh – thiếu hụt cung, nhu cầu công nghiệp tăng, bảo vệ chống lạm phát. Nhưng sự biến động và phụ thuộc vào đồng USD khiến nó rủi ro. Người đầu tư nên cân nhắc kỹ lưỡng và không đặt tất cả vào một rổ. Những tháng tới sẽ rất quan trọng để xem bạc có tiếp tục đà tăng hay điều chỉnh tiếp.