Tôi vừa đọc về giá trị ròng kế toán và thấy nó rất thú vị để chia sẻ, bởi vì thành thật mà nói nhiều nhà đầu tư không đánh giá đúng tầm quan trọng của nó. Đây là một khái niệm cốt lõi nếu bạn muốn hiểu thực sự chuyện gì đang diễn ra với các công ty niêm yết.

Cơ bản, khi chúng ta nói về giá trị ròng kế toán, chúng ta đề cập đến các nguồn lực của công ty thuộc về chính nó mà tương ứng với mỗi cổ phiếu. Nghĩa là, vốn cổ phần cộng với các khoản dự trữ. Sự khác biệt với giá trị danh nghĩa là giá trị danh nghĩa chỉ nhìn vào thời điểm phát hành cổ phiếu, trong khi giá trị ròng kế toán phản ánh tình hình hiện tại của công ty.

Nhiều người còn gọi nó là Giá trị Sổ sách, và đây là nền tảng của Đầu tư Giá trị. Đó là phong cách tìm kiếm các công ty mà trong sổ sách kế toán của họ có giá trị mà thị trường chưa công nhận. Nghe có vẻ đơn giản nhưng đòi hỏi sự kỷ luật.

Vậy làm thế nào để tính toán điều này? Công thức của giá trị ròng kế toán khá đơn giản: lấy tổng tài sản, trừ đi các khoản nợ phải trả, rồi chia cho số lượng cổ phiếu đang lưu hành. Điều này cho ra giá trị ròng kế toán trên mỗi cổ phiếu. Ví dụ, nếu một công ty có 3.200 triệu đô la tài sản, 620 triệu đô la nợ phải trả và 12 triệu cổ phiếu, phép tính sẽ là (3.200 - 620) chia cho 12 triệu, kết quả khoảng 215 euro mỗi cổ phiếu.

Từ đó xuất hiện một chỉ số rất hữu ích gọi là tỷ số P/VC, tức là giá thị trường chia cho giá trị ròng kế toán. Nếu kết quả lớn hơn 1, cổ phiếu đang đắt so với sổ sách. Nếu nhỏ hơn, nó đang rẻ. Nhưng điều quan trọng là: điều này không có nghĩa là giá cổ phiếu sẽ tăng. Tôi đã thấy cổ phiếu rẻ trong sổ sách mà nhiều năm vẫn giảm vì bối cảnh kinh tế không thuận lợi.

Thực tế, giá trị ròng kế toán có những hạn chế. Nó không tính đến các tài sản vô hình, điều này đặc biệt đúng với các công ty công nghệ hoặc phần mềm, nơi gần như toàn bộ là vô hình. Nó cũng không hoạt động tốt với các vốn hóa nhỏ, thường là các công ty mới và giá trị sổ sách của họ không phản ánh tiềm năng thực sự. Và chưa kể, còn có hiện tượng kế toán sáng tạo, nơi các kế toán viên làm đẹp số liệu theo các cách hợp pháp nhưng gây tranh cãi.

Ví dụ nổi tiếng nhất là ngân hàng Bankia năm 2011. Công ty này niêm yết với mức giảm giá 60% so với giá trị kế toán, trông như một món hời. Nhưng sau đó là một thảm họa, cuối cùng bị Caixabank mua lại vào năm 2021. Điều này chứng tỏ rằng giá trị ròng kế toán không phải là một đảm bảo chắc chắn.

Vì vậy, đúng vậy, biết công thức của giá trị ròng kế toán rất hữu ích, đặc biệt nếu bạn làm phân tích cơ bản. Nhưng nó không thể là tiêu chí duy nhất của bạn. Nó cần là một công cụ trong bộ công cụ của bạn, cùng với phân tích cạnh tranh, điều kiện vĩ mô, chất lượng quản lý. Giá trị ròng kế toán cho bạn thấy sự vững chắc về mặt kế toán tại một thời điểm cụ thể, nhưng tương lai còn phụ thuộc vào nhiều yếu tố khác nữa.