Gần đây tôi đang nghiên cứu thị trường ngoại hối, phát hiện nhiều người chưa hiểu rõ nguyên nhân biến động tỷ giá hối đoái. Thực ra, các yếu tố ảnh hưởng đến ngoại hối còn phức tạp hơn nhiều so với suy nghĩ của đa số người, không thể dựa vào một hoặc hai chỉ số để đánh giá.

Tôi đã tổng hợp một khung phân tích, chia các yếu tố ảnh hưởng đến ngoại hối thành ba chiều thời gian để nhìn rõ hơn. Trong ngắn hạn, biến động lãi suất và tâm lý thị trường là động lực chính. Khi ngân hàng trung ương điều chỉnh lãi suất, sức hút của đồng tiền đó đối với nhà đầu tư sẽ lập tức thay đổi, đó là lý do tại sao dữ liệu phi nông nghiệp khi được công bố, thị trường ngoại hối thường biến động mạnh. Còn tâm lý thị trường thì thú vị hơn nhiều, đôi khi chỉ là một dự đoán hoặc tin đồn cũng đủ để gây ra dòng vốn lớn chảy vào hoặc chảy ra.

Trong trung hạn, các yếu tố ảnh hưởng gồm rủi ro chính trị, tỷ lệ lạm phát, nợ chính phủ, tình hình việc làm và thị trường vốn. Brexit là ví dụ điển hình, bất ổn chính trị trực tiếp khiến đồng bảng Anh mất giá mạnh. Tỷ lệ lạm phát cũng rất quan trọng, nếu một quốc gia có lạm phát rõ rệt cao hơn các quốc gia khác, nhà đầu tư tự nhiên sẽ chuyển sang mua các đồng tiền có lạm phát thấp hơn, điều này sẽ kéo giảm tỷ giá của đồng tiền đó.

Trong dài hạn, điều kiện thương mại và chính sách tài chính mới là các yếu tố quyết định. Một quốc gia duy trì thặng dư thương mại dài hạn, cho thấy sức cạnh tranh xuất khẩu mạnh, sẽ liên tục hỗ trợ đồng tiền tăng giá. Ví dụ, điều kiện thương mại của Trung Quốc trong quá khứ luôn khá tốt, đó cũng là một trong những lý do khiến nhân dân tệ thu hút vốn ngoại.

Thành thật mà nói, sau khi hiểu được logic các yếu tố ảnh hưởng đến ngoại hối này, bạn sẽ không bị hoảng loạn bởi biến động ngắn hạn nữa. Những quốc gia ổn định chính trị, có chính sách lãi suất thân thiện, dữ liệu việc làm tốt thường đồng tiền của họ sẽ được ưa chuộng hơn. Ngược lại, các quốc gia nợ nần chồng chất, kinh tế trì trệ, đồng tiền dễ bị bán tháo hơn.

Tôi nghĩ yếu tố dễ bị bỏ qua nhất chính là tâm lý thị trường. Nó không nhìn thấy, không sờ mó được, nhưng sức mạnh lại rất lớn. Đôi khi chỉ một kỳ vọng lạc quan cũng đủ thúc đẩy dòng vốn lớn chảy vào, ngược lại cũng vậy. Vì vậy, khi giao dịch ngoại hối, ngoài việc xem các yếu tố cơ bản, còn cần cảm nhận nhịp đập của thị trường. Chỉ như vậy mới hiểu rõ hơn quy luật biến động của tỷ giá.