Gần đây thấy có người hỏi về giới hạn trần và sàn trong thị trường chứng khoán, tôi nghĩ điều này thực sự dễ gây nhầm lẫn đối với nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ, cứ nói luôn về hiểu biết của tôi nhé.

Nói thẳng ra, giới hạn trần và sàn chính là trạng thái dao động cực hạn của giá cổ phiếu. Ở Đài Loan, quy định cổ phiếu niêm yết và đăng ký không được tăng hoặc giảm quá 10% so với giá đóng cửa ngày hôm trước trong một ngày. Khi chạm tới giới hạn này, giá cổ phiếu sẽ bị khóa lại. Ví dụ, Tập đoàn TSMC hôm qua đóng cửa ở 600, hôm nay mức cao nhất chỉ được tới 660, thấp nhất là 540, đơn giản vậy thôi.

Làm sao để xác định một cổ phiếu có phải là giới hạn trần hoặc sàn không? Rất dễ, mở bảng giá và xem biểu đồ xu hướng, nếu giá hoàn toàn không đổi thành một đường thẳng thì đa số là vậy rồi. Trong thị trường Đài Loan, giới hạn trần được đánh dấu bằng nền đỏ, giới hạn sàn bằng nền xanh lá, dễ phân biệt ngay. Nhìn vào lệnh mua bán, khi trần thì các lệnh mua đầy ắp, lệnh bán gần như không có, vì người muốn mua nhiều hơn người muốn bán; còn sàn thì ngược lại, lệnh bán chất đống, lệnh mua rất ít.

Nhiều người hỏi, khi cổ phiếu chạm trần hoặc sàn vẫn còn thể giao dịch không? Câu trả lời là có, nhưng tùy tình huống. Khi trần, nếu bạn muốn đặt lệnh mua thì không nhất thiết phải giao dịch ngay lập tức, vì đã có nhiều người xếp hàng chờ mua ở giá trần rồi, còn nếu bạn muốn bán thì gần như ngay lập tức, vì có quá nhiều người muốn mua. Khi sàn, logic đảo ngược, đặt lệnh mua sẽ thành công ngay, còn đặt lệnh bán phải xếp hàng. Đó chính là ý nghĩa của sàn giảm giá — giá cổ phiếu bị giới hạn ở mức cực hạn và bị đóng băng, nhưng giao dịch vẫn diễn ra, chỉ là thanh khoản cực kỳ mất cân đối.

Nếu thật sự gặp tình huống bị khóa sàn, tôi khuyên nên nhanh chóng đặt lệnh bán trong phiên đấu giá tập trung. Quy tắc giao dịch là ‘ưu tiên giá, ưu tiên thời gian’, đặt lệnh sớm hơn sẽ xếp trên, cơ hội giao dịch cao hơn. Sau khi đặt lệnh rồi thì đừng tùy tiện sửa đổi, nhiều người chưa bán được đã vội rút lệnh rồi đặt lại, kết quả là xếp cuối hàng, khó thoát ra hơn. Ngoài ra, chú ý đến lượng lệnh ‘mua 1’ tại mức giá sàn, nếu đột nhiên xuất hiện nhiều lệnh mua lớn, có thể là các nhà đầu tư lớn đang tham gia, lúc này có thể cân nhắc bán theo, nhưng phải nhanh. Một thời điểm khác là 10-15 phút cuối phiên, đôi khi sẽ có một đợt thanh khoản tạm thời, cũng là cơ hội cuối cùng để bán ra trong ngày.

Tại sao lại xuất hiện giới hạn trần? Thường là do các tin tức tích cực thúc đẩy, như báo cáo tài chính khả quan, nhận đơn hàng lớn, chính sách hỗ trợ, dòng tiền đổ vào mạnh mẽ khiến giá tăng trần. Đôi khi là thị trường theo đuổi các chủ đề nóng như AI, công nghệ sinh học, cuối kỳ quỹ, các nhà đầu tư tổ chức và các nhà đầu tư lớn kéo giá lên và khóa trần. Hoặc do kỹ thuật chuyển mạnh, giá phá vỡ vùng tích lũy dài hạn với khối lượng lớn, hoặc do dư nợ vay ký quỹ quá cao gây ra hiệu ứng short squeeze, tất cả đều dễ thu hút lực mua. Còn một tình huống nữa là các nhà lớn giữ chặt cổ phần, như nhà đầu tư nước ngoài, quỹ đầu tư liên tục mua mạnh, hoặc các nhà lớn giữ chặt cổ phần, thị trường không còn cổ phiếu để bán, chỉ cần kéo giá lên là bị khóa trần.

Còn về sàn giảm giá? Nguyên nhân trực tiếp là do tin xấu, như báo cáo tài chính xấu, lợi nhuận giảm, công ty gặp sự cố, ngành nghề suy thoái, tâm lý hoảng loạn bán tháo khiến giá giảm mạnh. Đôi khi là toàn thị trường rơi vào trạng thái hoảng loạn, như đợt bùng phát COVID-19 năm 2020, nhiều cổ phiếu đồng loạt giảm sàn. Hoặc các nhà lớn bắt đầu bán tháo, nhà đầu tư nhỏ lẻ bị ‘xả chốt lời’ không kịp. Nợ vay ký quỹ cũng có thể gây ra chuỗi giảm sàn, như năm 2021, cổ phiếu vận tải biển sụp đổ, giá giảm mạnh gây ra lệnh gọi ký quỹ, lực bán ồ ạt. Kỹ thuật phá vỡ các mức hỗ trợ như đường trung bình tháng, trung bình quý cũng là nguyên nhân, khi dừng lỗ bán ra dễ dẫn đến giảm sàn.

Điều thú vị là, thị trường Mỹ hoàn toàn không có khái niệm giới hạn trần hoặc sàn, họ dùng ‘cơ chế ngắt mạch’. Nói đơn giản, khi giá cổ phiếu tăng hoặc giảm quá mức, hệ thống sẽ tự động tạm ngưng giao dịch để mọi người bình tĩnh lại, rồi sau đó mở cửa trở lại. Ở Mỹ, ngắt mạch có hai loại: Ngắt mạch toàn thị trường khi chỉ số S&P 500 giảm hơn 7% hoặc 13%, toàn bộ thị trường nghỉ 15 phút; nếu giảm tới 20% trong ngày thì thị trường đóng cửa luôn. Còn ngắt mạch từng cổ phiếu, khi giá tăng hoặc giảm quá nhanh trong vòng 15 giây (ví dụ vượt quá 5%) sẽ bị tạm ngưng giao dịch.

Trong thực tế, tôi khuyên khi gặp giới hạn trần hoặc sàn đừng vội mua đuổi hoặc bán tháo. Trước tiên, hãy tìm hiểu rõ nguyên nhân vì sao giá tăng hoặc giảm, rồi mới quyết định có nên vào hay không. Ví dụ, một cổ phiếu giảm sàn nhưng công ty không có vấn đề gì, chỉ do tâm lý thị trường hoặc yếu tố ngắn hạn, sau này có thể sẽ hồi phục lại, giữ cổ phiếu hoặc mua nhỏ là chiến lược tốt nhất. Khi cổ phiếu tăng trần cũng đừng vội đuổi theo, hãy xem liệu có thực sự tin vào các tin tích cực đủ để giữ giá không, nếu cảm thấy không chắc thì nên chờ đợi.

Một cách khác là tập trung giao dịch các cổ phiếu liên quan. Khi một cổ phiếu tăng trần nhờ tin tích cực, có thể cân nhắc mua các cổ phiếu liên quan trong ngành hoặc cùng nhóm, ví dụ như TSMC tăng trần thì các cổ phiếu bán dẫn khác cũng sẽ theo đà. Một số cổ phiếu Đài Loan còn có thể giao dịch trên thị trường Mỹ, như TSMC (TSM) có thể mua qua các sàn Mỹ, qua dịch vụ ủy thác hoặc các nhà môi giới quốc tế sẽ tiện lợi hơn.