Gần đây tôi luôn theo dõi xu hướng chỉ số vàng quốc tế, cảm thấy khá thú vị.

Nhiều người vẫn còn phân vân liệu giá vàng có bị đẩy quá cao hay không, nhưng tôi nghĩ vấn đề đặt sai rồi. Thực ra câu hỏi đúng phải là, tại sao từ năm 2022 trở đi, vàng lại không ngừng được mua vào?

Suy nghĩ kỹ lại, đà tăng của thị trường bò này không đơn thuần do lạm phát hay hoảng loạn. Thực chất, đằng sau đó là một vấn đề sâu xa hơn — những vết nứt trong hệ thống tín dụng toàn cầu. Từ khoảnh khắc dự trữ ngoại hối bị đóng băng năm 2022, giả định về an toàn của tài sản chủ quyền đã bị phá vỡ. Lý do vàng thu hút các ngân hàng trung ương liên tục tích trữ là vì lâu nay họ đã đặt câu hỏi về hệ thống đô la Mỹ.

Theo dữ liệu của Hiệp hội Vàng Thế giới, năm ngoái, lượng mua ròng vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu vượt quá 1200 tấn, đã liên tiếp năm thứ tư vượt ngưỡng nghìn tấn. Quan trọng hơn, 76% các ngân hàng trung ương được khảo sát cho rằng trong năm năm tới sẽ tăng tỷ lệ vàng đáng kể. Đây không phải là chuyện đầu cơ ngắn hạn, mà là sự chuyển hướng cấu trúc trong phân bổ tài sản.

Vậy tại sao chỉ số vàng quốc tế luôn duy trì ở mức cao? Bởi vì đáy của nó ngày càng được đẩy lên cao nhờ vào lực mua liên tục của các ngân hàng trung ương. Tất nhiên, trong quá trình đó cũng có biến động — đầu năm nay, khi lãi thực tăng trở lại và khủng hoảng dịu đi, giá vàng đã giảm mạnh tới 18%, nhưng điểm mấu chốt là, đợt điều chỉnh đó không phá vỡ mức hỗ trợ của năm ngoái.

Sức mạnh thúc đẩy giá vàng thực ra rất rõ ràng. Một bên là yếu tố cấu trúc: niềm tin vào đô la giảm sút, xu hướng phi đô la hóa, và các ngân hàng trung ương tăng tích trữ. Bên kia là các biến động theo chu kỳ: bất ổn về chính sách thuế quan, kỳ vọng cắt giảm lãi suất, rủi ro địa chính trị. Các chính sách của Fed về cắt giảm lãi suất, tranh chấp thương mại Mỹ-Trung, tình hình Trung Đông — tất cả đều có thể tạo ra biến động từ 5-10% hoặc lớn hơn trong ngắn hạn.

Hiện tại, dự báo cho năm 2026 của các tổ chức lớn đều thống nhất — mục tiêu giá cuối năm nằm trong khoảng 5400 đến 5800 USD, trong kịch bản lạc quan thậm chí còn lên tới 6000-6500 USD. Goldman Sachs, JPMorgan, Citi đều đã nâng dự báo, chủ yếu dựa trên lý do là các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vào, dòng vốn ETF chảy vào và các cuộc khủng hoảng địa chính trị leo thang.

Nhưng điểm quan trọng cần hiểu là: đà tăng của vàng chưa bao giờ là đường thẳng. Thị trường này sẽ có những đợt dao động cao thấp xen kẽ, không phải là tăng liên tục không ngừng. Vì vậy, nếu bạn muốn tham gia, trước tiên phải xác định rõ vị thế của mình.

Những nhà giao dịch ngắn hạn có cơ hội, đặc biệt trước và sau các dữ liệu kinh tế của Mỹ, khi biến động thường tăng mạnh. Sử dụng phân tích kỹ thuật tốt sẽ giúp bạn bắt kịp xu hướng. Nhưng nhất định phải đặt mức cắt lỗ chặt chẽ, rủi ro 1-2% là đủ.

Với người mới, tôi khuyên nên thử nhỏ trước, đừng vội mở rộng quy mô. Học cách theo dõi lịch kinh tế, chú ý các thời điểm công bố dữ liệu của Mỹ, điều này sẽ giúp bạn ra quyết định tốt hơn.

Những người đầu tư dài hạn cần chuẩn bị tâm lý, vì độ biến động của vàng thực ra không thấp hơn cổ phiếu, trung bình hàng năm là 19.4%. Bạn phải tự hỏi mình có thể chịu đựng các đợt giảm trên 20% hay không. Đừng đặt toàn bộ tài sản vào vàng, phân bổ đa dạng sẽ an toàn hơn.

Nếu bạn đã có kinh nghiệm, có thể cân nhắc kết hợp dài hạn và ngắn hạn — giữ phần cốt lõi dài hạn, dùng phần phụ để tận dụng biến động ngắn hạn. Đặc biệt trước và sau các dữ liệu quan trọng, có nhiều cơ hội giao dịch. Nhưng điều này đòi hỏi khả năng kiểm soát rủi ro khá tốt.

Có vài điểm cần nhắc nhở: chi phí giao dịch vàng vật chất rất cao, có thể từ 5-20%, giao dịch nhiều sẽ ăn mòn lợi nhuận. Nếu muốn chơi sóng, các công cụ như ETF vàng hoặc XAU/USD thanh khoản tốt hơn nhiều.

Tóm lại, thị trường vàng hiện tại là một trò chơi “hiểu rõ mình là ai rồi mới quyết định vào thị trường như thế nào”. Xu hướng mua vàng của các ngân hàng trung ương sẽ không thay đổi vì biến động ngắn hạn, lạm phát dai dẳng, áp lực nợ nần, căng thẳng địa chính trị vẫn còn đó. Đáy của chỉ số vàng quốc tế ngày càng được đẩy cao, giảm trong thị trường gấu hạn chế, đà tăng của thị trường bò mạnh mẽ. Nhưng bạn cần có hệ thống theo dõi thị trường chứ không phải chạy theo tin đồn.