Gần đây tôi đang xem lại xu hướng dài hạn của vàng, phát hiện ra một quy luật rất thú vị. Trong 55 năm qua, giá vàng từ 35 USD đã tăng lên hơn 5100 USD, đằng sau xu hướng lịch sử này thực ra chứa đựng câu chuyện của ba đợt thị trường bò lớn.

Từ khoảnh khắc Nixon chấm dứt tiêu chuẩn vàng của USD vào năm 1971, vàng mới thực sự bắt đầu được định giá tự do trên thị trường. Đợt thị trường bò đầu tiên (1971-1980) tăng gấp 24 lần, từ 35 USD lên 850 USD, chủ yếu do khủng hoảng niềm tin vào USD cộng với cuộc khủng hoảng dầu mỏ đẩy mạnh. Sau đó, Fed tăng lãi suất đột ngột hơn 20%, giá vàng sụt giảm 80%, rồi suốt 20 năm tiếp theo chỉ dao động trong khoảng 200-300 USD.

Đợt thị trường bò thứ hai đến còn mãnh liệt hơn. Sau bong bóng internet năm 2001, vàng bắt đầu từ 250 USD, đến năm 2011 tăng lên 1921 USD, tổng mức tăng hơn 700%. Trong 10 năm này, trải qua các sự kiện lớn như vụ khủng bố 911, chiến tranh chống khủng bố toàn cầu, khủng hoảng tài chính 2008, QE của Mỹ, mỗi sự kiện đều trở thành điểm kích hoạt đẩy giá vàng tăng. Sau khủng hoảng nợ châu Âu năm 2011, giá đạt đỉnh cao nhất trong chu kỳ, rồi sau đó bước vào 8 năm thị trường giảm giá.

Hiện tại chúng ta đang ở trong đợt thị trường bò thứ ba. Từ mức thấp 1200 USD năm 2019 đến nay vượt quá 5100 USD, mức tăng này hơn 300%. Năm ngoái, do đô la hóa, ngân hàng trung ương mua vàng, bất ổn địa chính trị, lạm phát dai dẳng, các yếu tố này cộng hưởng khiến vàng lập kỷ lục mới liên tiếp. Chỉ trong hai năm gần đây, giá từ hơn 2000 USD đã tăng lên hơn 5000 USD, mức tăng hơn 150%.

Nhìn kỹ ba đợt thị trường bò này, điểm chung luôn bắt nguồn từ khủng hoảng tín dụng cộng với chính sách tiền tệ nới lỏng. Mỗi lần đều bắt đầu từ sự sụp đổ niềm tin vào USD, rồi trải qua các giai đoạn tăng chậm, tăng tốc, quá nóng, trung bình kéo dài 8-10 năm, mức tăng từ 7 đến 24 lần. Thị trường bò thường kết thúc do thắt chặt chính sách và kiểm soát lạm phát.

Nhưng đợt này khác biệt. Nợ công toàn cầu đã cao đến mức không thể tưởng tượng, ngân hàng trung ương không thể tăng lãi suất mạnh như trước nữa. Chu kỳ thắt chặt truyền thống có thể rất khó xuất hiện, khả năng cao là giá vàng sẽ dao động dữ dội trong vùng cao trong nhiều năm. Thực sự tín hiệu kết thúc phải chờ hệ thống tiền tệ toàn cầu mới xuất hiện.

So sánh vàng và cổ phiếu, từ 1971 đến nay vàng đã tăng 120 lần, chỉ số Dow Jones tăng 51 lần, trông có vẻ vàng mạnh hơn. Nhưng điểm mấu chốt là trong 20 năm từ 1980-2000, thị trường hoàn toàn không có biến động, chỉ quanh quẩn trong 200-300 USD. Nếu lúc đó bạn mua vào, chờ đợi 20 năm coi như là chờ vô ích. Trong đời người, làm sao có nhiều 20 năm như vậy?

Vì vậy, quan điểm của tôi là vàng là công cụ đầu tư rất tốt, nhưng phù hợp để làm sóng ngắn khi có xu hướng, không phù hợp để giữ dài hạn một cách cứng nhắc. Thị trường bò vàng thường đi kèm khủng hoảng vĩ mô, thị trường giảm kéo dài và ảm đạm. Nắm bắt đúng chu kỳ có thể kiếm được sóng lớn, sai thì có thể nằm im nhiều năm.

Thêm nữa, vì vàng là tài nguyên tự nhiên, chi phí khai thác theo thời gian sẽ tăng lên, nên dù đợt tăng dài kết thúc, giá thấp cũng sẽ dần dần nâng cao. Điều này có nghĩa là bạn không cần lo lắng giá vàng sẽ rớt xuống không còn giá trị, nhưng khi giao dịch cần nắm rõ quy luật này.

Các cách đầu tư vàng có rất nhiều. Vàng vật chất tiện ẩn danh nhưng giao dịch không thuận tiện, sổ tiết kiệm vàng và ETF thanh khoản tốt hơn nhưng lợi nhuận hạn chế, linh hoạt nhất vẫn là hợp đồng tương lai vàng hoặc CFD, có thể giao dịch hai chiều, dùng đòn bẩy để nhân lợi nhuận, đặc biệt phù hợp làm sóng ngắn hạn. Người nhỏ vốn có thể cân nhắc CFD vì yêu cầu vốn thấp hơn.

Nếu nhìn từ góc độ phân bổ tài sản, trong giai đoạn tăng trưởng kinh tế nên chọn cổ phiếu, trong thời kỳ suy thoái kinh tế nên phân bổ vàng là quy tắc cơ bản. Cách an toàn hơn là phối hợp theo đặc tính rủi ro, phân bổ cổ phiếu, trái phiếu, vàng. Khi kinh tế tốt, lợi nhuận doanh nghiệp khả quan, cổ phiếu dễ tăng, vàng ít được chú ý hơn. Khi kinh tế suy thoái, ngược lại, đặc tính giữ giá của vàng thể hiện rõ nét hơn.

Thị trường biến đổi nhanh chóng, chiến tranh Nga-Ukraine, lạm phát, tăng lãi suất, các sự kiện lớn có thể xảy ra bất cứ lúc nào. Giữ một tỷ lệ nhất định cổ phiếu, trái phiếu, vàng trong danh mục giúp giảm thiểu rủi ro biến động, làm cho đầu tư ổn định hơn. Đó cũng là lý do ngày càng nhiều người bắt đầu xem trọng vai trò của vàng trong phân bổ tài sản.