Vài năm trước, khi các ngân hàng trung ương bắt đầu tăng mạnh lãi suất để chống lại lạm phát, nhiều chính phủ châu Âu đã đối mặt với một tình thế tiến thoái lưỡng nan thú vị: làm thế nào để bảo vệ sức mua của người dân mà không làm chậm hoàn toàn nền kinh tế.

Đây là nơi một khái niệm nghe có vẻ kỹ thuật nhưng khá hợp lý được đưa vào: deflactar. Về bản chất, deflactar có nghĩa là điều chỉnh các số liệu kinh tế để loại bỏ tiếng ồn của lạm phát và xem thực sự đang diễn ra như thế nào. Khi giá cả tăng 10 phần trăm nhưng lương của bạn tăng 5 phần trăm, có vẻ như bạn đã kiếm được nhiều tiền hơn. Nhưng nếu bạn deflactar, bạn sẽ thấy rằng thực ra bạn đã mất đi sức mua. Nó giống như loại bỏ bộ lọc để nhìn rõ thực tế hơn.

Trong kinh tế, các nhà phân tích sử dụng deflactores suốt thời gian để so sánh hiệu suất thực của các doanh nghiệp, vùng hoặc quốc gia theo thời gian. Ví dụ, nếu GDP của một quốc gia tăng từ 10 triệu lên 12 triệu trong một năm, có thể trông như mức tăng 20 phần trăm. Nhưng nếu giá cả tăng 10 phần trăm trong khoảng thời gian đó, nền kinh tế thực sự chỉ tăng trưởng khoảng 10 phần trăm. GDP điều chỉnh theo lạm phát gọi là GDP thực, trong khi con số không điều chỉnh là GDP danh nghĩa.

Ứng dụng thú vị nhất của khái niệm này trong những năm gần đây là deflactar IRPF, thuế thu nhập cá nhân ở Tây Ban Nha. Ý tưởng đơn giản: nếu lương của bạn tăng vì lạm phát đẩy lương lên cao, bạn không nên cuối cùng phải trả nhiều thuế hơn chỉ để duy trì sức mua của mình. Nhiều quốc gia đã làm điều này tự động hàng năm. Ở Hoa Kỳ, Pháp và các nước Bắc Âu, đây là thực hành tiêu chuẩn. Đức làm mỗi hai năm. Nhưng Tây Ban Nha, ở cấp quốc gia, đã không làm điều này kể từ năm 2008.

Lý do tại sao điều này quan trọng là vì CPI, chỉ số giá tiêu dùng, phản ánh chính xác những gì người dân cảm nhận trong túi tiền của họ. Khi CPI tăng, mọi người đều nhận thấy mọi thứ đắt đỏ hơn. Nếu không deflactar IRPF, người nộp thuế tự động sẽ bị nâng lên các mức thuế mới chỉ vì nhận được tăng lương danh nghĩa, càng làm mất đi sức mua của họ. Đó là một tác động phụ độc hại của lạm phát.

Những người ủng hộ deflactar IRPF lập luận rằng đó là một biện pháp công bằng: đảm bảo rằng lạm phát không gây thiệt hại gấp đôi cho bạn. Các người phản đối lại cho rằng điều này có lợi nhiều hơn cho những người kiếm nhiều tiền hơn, vì IRPF là thuế lũy tiến, và giảm thuế có thể làm khó việc tài trợ các dịch vụ công. Thêm vào đó, họ nói rằng việc lấy lại sức mua có thể làm tăng cầu và làm trầm trọng thêm lạm phát.

Đối với các nhà đầu tư, tất cả những điều này đều có những tác động rõ ràng. Trong các kịch bản lạm phát cao và lãi suất tăng, các chiến lược thay đổi. Vàng từ lâu đã giữ giá khi đồng tiền mất giá. Cổ phiếu chịu thiệt hại vì chi phí vay mượn tăng và sức mua giảm, mặc dù một số lĩnh vực như năng lượng có thể hưởng lợi. Thị trường ngoại hối trở nên biến động vì tỷ giá thay đổi theo lạm phát. Và trái phiếu kho bạc, mặc dù được chính phủ bảo chứng, vẫn cung cấp lợi suất cần phải điều chỉnh theo lạm phát để hấp dẫn.

Sự đa dạng hóa là chìa khóa khi lạm phát tấn công. Bạn không thể đặt cược tất cả vào một loại tài sản vì lạm phát ảnh hưởng đến từng loại theo cách khác nhau. Một số tài sản như bất động sản và nguyên liệu thô thường giữ giá trong thời kỳ lạm phát cao. Những loại khác, như một số lĩnh vực công nghệ, có thể chịu thiệt khá nhiều.

Điều mà nhiều người không hiểu là deflactar IRPF, dù nghe có vẻ quan trọng, có thể chỉ giúp một người trung bình tiết kiệm vài trăm euro mỗi năm. Nó không phải là một cuộc cách mạng kinh tế. Nhưng trong bối cảnh lạm phát dai dẳng, mỗi điều chỉnh nhỏ đều quan trọng để duy trì sức mua không bị ảnh hưởng. Đó là lý do tại sao các chính phủ trên toàn thế giới thường xuyên thực hiện, điều chỉnh các mức thuế theo CPI để lạm phát không trở thành một loại thuế âm thầm đánh vào người dân.