Gần đây thấy nhiều người mới hỏi về stablecoin là gì, thực ra chủ đề này đáng để nói chuyện kỹ hơn, vì stablecoin đã trở thành một trong những cơ sở hạ tầng quan trọng nhất trong hệ sinh thái tiền mã hóa.

Trước tiên nói về định nghĩa đơn giản. Stablecoin là loại tiền mã hóa có giá ổn định tương đối, không biến động dữ dội như Bitcoin hay Ethereum. Bạn có thể hiểu nó như là "tài sản phòng hộ" trong thế giới mã hóa, khi thị trường giảm mạnh, nhiều người sẽ chuyển đổi tài sản sang stablecoin để bảo vệ lợi nhuận.

Tại sao cần stablecoin? Hãy tưởng tượng bạn là chủ tiệm bánh, hôm nay nhận 1 đồng Bitcoin, theo giá lúc đó là 10.000 USD, nhưng ngày hôm sau giá giảm xuống còn 5.000 USD, bạn đã lỗ một nửa. Rủi ro này khiến nhiều doanh nghiệp và nhà đầu tư không dám chấp nhận tiền mã hóa. Đến năm 2014, Tether ra mắt USDT, vấn đề này mới có giải pháp. Sau đó liên tục xuất hiện các stablecoin như USDC, DAI và nhiều loại khác.

Nói về các loại stablecoin, theo nguyên lý hoạt động có thể chia thành bốn nhóm chính. Thứ nhất là stablecoin dựa trên pháp định, tức là phát hành dựa trên các đồng tiền pháp định như USD, Euro, đại diện là USDT, USDC, TUSD. Loại này phổ biến nhất, nhưng rủi ro là tính xác thực của dự trữ tiền chưa thể kiểm chứng rõ ràng, ví dụ USDT lâu nay bị nghi ngờ về dự trữ không đủ.

Thứ hai là stablecoin dựa trên tiền mã hóa, như DAI là dùng Ethereum làm tài sản thế chấp để tạo ra. Loại này cần thế chấp vượt mức, và hoàn toàn do hợp đồng thông minh quản lý, nếu giá trị tài sản thế chấp giảm mạnh sẽ tự động bị thanh lý. Thứ ba là stablecoin dựa trên hàng hóa, như vàng hoặc kim loại quý khác làm nền tảng, PAXG, XAUT là ví dụ. Cuối cùng là stablecoin thuật toán, không cần thế chấp, hoàn toàn dựa vào thuật toán điều chỉnh cung cầu để duy trì giá, nhưng rủi ro cao nhất, UST là bài học đắt giá.

Các ứng dụng chính của stablecoin hiện nay gồm ba lĩnh vực. Thứ nhất là thanh toán và giao dịch, vì giá ổn định, thương nhân và nhà đầu tư đều dễ chấp nhận hơn. Thứ hai là công cụ phòng hộ, khi thị trường biến động, có thể nhanh chóng chuyển sang stablecoin để bảo vệ tài sản. Thứ ba là nền tảng cốt lõi của DeFi, hầu hết các dự án vay mượn, khai thác thanh khoản đều không thể thiếu stablecoin.

Về quy mô thị trường, tổng giá trị stablecoin đã vượt quá 260 tỷ USD, cho thấy nhu cầu về stablecoin lớn như thế nào. Nhưng hiện tại cũng gặp nhiều vấn đề. Vấn đề lớn nhất là mức độ phi tập trung chưa cao, USDT và USDC đều do các tổ chức cụ thể phát hành, có nguy cơ bị phong tỏa hoặc kiểm duyệt. Tiếp theo là vấn đề minh bạch, nhiều stablecoin thiếu các cuộc kiểm toán đầy đủ về dự trữ. Còn nữa là áp lực từ quy định pháp luật, các quốc gia có thái độ khác nhau với stablecoin, khiến các nhà phát hành phải đối mặt với chi phí tuân thủ cao.

Trong tương lai, tôi nghĩ xu hướng sẽ đi theo một số hướng. Thứ nhất là khung pháp lý sẽ ngày càng hoàn thiện, các dự án stablecoin không hợp lệ sớm muộn cũng bị loại bỏ. Thứ hai là các ứng dụng sẽ đa dạng hơn, đặc biệt ở các thị trường mới nổi, stablecoin có thể trở thành phương tiện tiết kiệm đáng tin cậy hơn tiền tệ địa phương. Thứ ba là hệ sinh thái stablecoin sẽ đa dạng hơn, không chỉ gắn với USD nữa, các quốc gia sẽ phát hành đồng tiền ổn định của riêng mình. Thí dụ như dự án mBridge của Hong Kong, GYEN của Nhật Bản, các nước Brazil, Argentina đang khám phá stablecoin dựa trên tiền tệ quốc gia, đều thể hiện xu hướng này.

Nếu muốn đầu tư vào stablecoin, cần lưu ý rằng stablecoin không phải là hoàn toàn ổn định, chỉ cần có biến động giá là có cơ hội giao dịch. Chiến lược phổ biến là giao dịch ngắn hạn hoặc tham gia khai thác thanh khoản. Ví dụ bạn nắm giữ nhiều USDC, khi thấy giá USDT/USDC giảm xuống, có thể mua USDT rồi chờ giá hồi phục bán ra. Tuy nhiên, kiểu giao dịch này không phù hợp để giữ lâu dài, vì sẽ chiếm dụng vốn. Phương pháp an toàn hơn là tham gia khai thác thanh khoản các stablecoin mới, dự án thường cung cấp lợi nhuận khá hấp dẫn.

Tổng thể, các ứng dụng của stablecoin, cách phân loại, rủi ro đều là kiến thức nền tảng cần hiểu khi bước chân vào thị trường tiền mã hóa. Nếu bạn quan tâm đến giao dịch hoặc đầu tư stablecoin, có thể xem các cặp giao dịch stablecoin và cơ hội thanh khoản trên Gate.