Gần đây tôi nhận thấy một hiện tượng khá thú vị — toàn cầu đang cạnh tranh chip, trong khi các công ty bán dẫn của Đài Loan đang trở thành tâm điểm thị trường. Nói đúng hơn, đây không phải là sự trùng hợp, mà là do cấu trúc ngành công nghiệp quyết định.

Nói về bán dẫn, nhiều người chỉ biết nó rất quan trọng, nhưng thực sự hiểu vai trò của nó trong toàn bộ hệ sinh thái điện tử thì không nhiều. Nói đơn giản, bán dẫn chính là "não bộ" của thiết bị điện tử. Không có nó, tất cả các sản phẩm điện tử chỉ có thể thực hiện các công việc lặp đi lặp lại. Có bán dẫn, chúng ta mới có thể lưu trữ thông tin, truyền dữ liệu, vận hành các ứng dụng phức tạp. Đó cũng là lý do tại sao nó được gọi là "dầu mỏ mới" của kinh tế số.

Những năm gần đây, ngành công nghiệp biến động rất nhanh. Công nghiệp 4.0, điện toán đám mây, 5G, năng lượng mới, ô tô điện, cộng thêm làn sóng AI do ChatGPT thúc đẩy, toàn bộ nhu cầu về bán dẫn đã bước vào giai đoạn tăng trưởng mới. Theo dữ liệu, năm 2023, lượng xuất xưởng thiết bị 5G toàn cầu đạt 1,48 tỷ chiếc, thiết bị IoT tăng trưởng 38,5% so với cùng kỳ, điện tử ô tô tăng 35,1%. Những con số này phản ánh nhu cầu lớn về chip.

Mô hình phân công ngành bán dẫn rất tinh vi. Có các công ty thiết kế chip (Fabless), như Qualcomm, Nvidia, Broadcom, với tài sản nhẹ, chi phí vận hành thấp. Có các nhà gia công wafer (Foundry), tiêu biểu là TSMC, loại hình này đòi hỏi đầu tư quy mô lớn nhưng cũng có thể hình thành độc quyền tập trung. Còn có các nhà cung cấp thiết bị và vật liệu, như ASML, Applied Materials, đều là những yếu tố then chốt để "khóa chặt" chuỗi cung ứng. Nếu bạn muốn tìm cơ hội đầu tư, ba phân khúc này là những lĩnh vực đáng chú ý nhất.

Nói về cổ phiếu bán dẫn của Đài Loan, không thể không nhắc đến TSMC (TSM) và UMC (UMC). TSMC chiếm ưu thế tuyệt đối trong thị trường gia công wafer toàn cầu, là nhà gia công chính cho các ông lớn công nghệ như Apple, Nvidia, AMD. Khi nhu cầu tính toán AI bùng nổ, đơn hàng và công suất sử dụng của TSMC đều tăng. UMC dù quy mô nhỏ hơn, nhưng cũng có lợi thế trong một số lĩnh vực nhất định. Ngoài ra còn có Himax (HIMX), chiếm vị trí trong lĩnh vực chip điều khiển hiển thị.

Về thị trường Mỹ, Nvidia (NVDA) chắc chắn là tâm điểm. Nhu cầu GPU dự kiến đạt tới 30.000 chiếc, Nvidia chiếm ưu thế tuyệt đối. Texas Instruments (TXN) là ông lớn trong lĩnh vực chip mô phỏng, sản phẩm ít bị thay thế, có hàng rào cạnh tranh vững chắc. Qualcomm (QCOM), nhà cung cấp chip modem 5G lớn nhất, chiếm thị phần 53%, thị trường mục tiêu sẽ từ 100 tỷ USD tăng lên 700 tỷ USD vào năm 2030. AMD (AMD) những năm gần đây cũng thể hiện rất ấn tượng, mảng game và trung tâm dữ liệu đều tăng trưởng. Broadcom (AVGO) mở rộng danh mục sản phẩm qua các thương vụ mua lại, đã trở thành ông vua trong lĩnh vực chip truyền thông.

Về phía thiết bị, ASML là nhà cung cấp máy khắc EUV duy nhất toàn cầu, điều này có nghĩa là miễn là nhu cầu ngành còn, chỉ có ASML mới có thể làm. Applied Materials (AMAT) và Lam Research (LRCX) cũng là những nhà cung cấp thiết bị không thể thiếu trong sản xuất bán dẫn.

Hiện tại, chu kỳ này ra sao? Chu kỳ hoàn chỉnh trước đó bắt đầu từ nửa cuối năm 2019, đỉnh điểm vào tháng 10/2021, sau đó điều chỉnh đến năm 2023 để tạo đáy. Chu kỳ tăng mới rõ ràng bắt đầu từ năm 2024, nhu cầu tính toán AI và việc tăng giá toàn chuỗi cung ứng là động lực chính. Hiện tại (giữa tháng 5), đang ở giai đoạn giữa và cuối của chu kỳ tăng, triển vọng trung dài hạn đã rõ ràng, nhưng động lực ngắn hạn quá nóng, áp lực điều chỉnh đang tích tụ.

Điều này có ý nghĩa gì? Hiện không phải thời điểm bắt đáy để phân bổ, mà là cần xác nhận xu hướng để nắm bắt cơ hội cấu trúc. Nếu bạn là nhà giao dịch ngắn hạn, có thể tham khảo kỹ thuật: mua khi giá vượt qua đường trung bình 5 ngày và đường trung bình 5 ngày cắt lên đường trung bình 10 ngày, hoặc mua vào khi giảm về mức hỗ trợ. Bán ra có thể dựa vào RSI quá mua xuất hiện divergence để chốt lời từng phần, hoặc giảm tỷ lệ khi khối lượng tăng nhưng giá không tăng nữa.

Các yếu tố ảnh hưởng đến đề xuất cổ phiếu bán dẫn của Đài Loan và xu hướng toàn ngành còn rất nhiều. Nhu cầu phía dưới là động lực trực tiếp nhất, mức tồn kho phản ánh cung cầu, đổi mới công nghệ mang lại lợi thế cạnh tranh mới. Tình hình kinh tế vĩ mô, môi trường lãi suất, rủi ro địa chính trị cũng cần theo dõi.

Về rủi ro, không ổn định kinh tế vĩ mô, cạnh tranh công nghệ ngày càng gay gắt, nhu cầu thị trường yếu đi đều là những điều cần cảnh giác. Ngành bán dẫn đòi hỏi liên tục đầu tư R&D và đột phá công nghệ, lỡ bước sẽ bị loại khỏi cuộc chơi. Sự phục hồi của nhu cầu tiêu dùng điện tử, tăng trưởng của trung tâm dữ liệu, đà tăng của AI về tính toán có bền vững hay không, đều cần quan sát thêm.

Tổng thể, lý luận đề xuất cổ phiếu bán dẫn của Đài Loan rất rõ ràng: làn sóng AI toàn cầu thúc đẩy nhu cầu chip, các doanh nghiệp Đài Loan chiếm vị trí then chốt trong chuỗi ngành. Nhưng đầu tư vẫn phải dựa trên khả năng chịu rủi ro và chu kỳ giao dịch của riêng mình, không thể chỉ dựa vào lý luận dài hạn để mua đuổi theo đỉnh.