Bạc đang điên cuồng biến động, phải không? Vào tháng Một năm nay, giá đã tăng lên hơn 121 đô la mỗi ounce – đỉnh cao mọi thời đại – rồi BÙM, trong vòng 30 giờ giảm hơn 30%. Thật là một cảnh tượng khốc liệt để quan sát. Hiện tại tháng Năm, giá đứng gần dưới 83 đô la và câu hỏi mà mọi người đặt ra là: Liệu nó có thể bứt phá lần nữa hay đây chỉ là bong bóng lớn?

Điều tôi thấy thú vị là: Sự tăng trưởng năm 2025 thật đáng kinh ngạc. Từ khoảng 20–25 đô la lên hơn 121 – tức là tăng khoảng 147% chỉ trong năm 2025, rồi thêm 70% nữa vào tháng Một. Lần đầu tiên sau 45 năm, mức đỉnh cũ năm 1980 bị phá vỡ. Điều này đã báo hiệu điều gì đó. Nhưng cú sập sau đó cũng cho thấy: Thị trường cực kỳ nhạy cảm. Việc bổ nhiệm chủ tịch Fed mới, người ủng hộ chính sách tiền tệ thắt chặt hơn, đã đủ để mọi thứ đảo lộn.

Các luận điểm tích cực về bạc thực sự khá vững chắc. Viện Bạc báo cáo rằng thị trường bạc đã liên tiếp năm thứ năm trong tình trạng thâm hụt – tức là cầu vượt cung. Tính đến nay, thiếu hụt gần 820 triệu ounce kể từ năm 2021. Sản lượng mỏ duy trì khoảng 813 triệu ounce mỗi năm, nhưng nhu cầu lại tăng. Đặc biệt, tháng Một, nhu cầu vật lý từ châu Á rất lớn – ở Hong Kong và Nam Trung Quốc, bạc thỏi thậm chí đã hết trong vòng vài giờ. Điều này không bình thường. Người ta xem bạc như một lựa chọn rẻ hơn vàng, vốn đã đắt đỏ về lịch sử.

Thêm vào đó, nhu cầu từ các công nghệ tương lai. Tấm pin mặt trời, xe điện, hạ tầng AI – tất cả đều cần bạc. Viện Bạc dự đoán các lĩnh vực này sẽ tăng trưởng mạnh đến năm 2030. Đây là một xu hướng mang tính cấu trúc, không chỉ là đầu cơ.

Nhưng cũng có mặt trái. Đồng đô la Mỹ mạnh khiến bạc trở nên đắt đỏ hơn đối với các nhà mua quốc tế. Chủ tịch Fed mới được xem là ủng hộ lãi suất cao hơn và in tiền ít hơn. Nếu điều đó xảy ra, đồng đô la có thể sẽ tăng giá trở lại. Điều này sẽ tiêu cực cho giá các loại hàng hóa nói chung.

Các nhà phân tích đưa ra các dự đoán khá trái chiều. Citigroup cho rằng, bạc có thể lên tới 150 đô la – gọi là "Vàng trên Steroides". Marko Kolanovic, cựu chiến lược trưởng tại JP Morgan, dự đoán khoảng 50 đô la. Goldman Sachs chỉ dự báo biến động cực đoan. Một số nhà đầu tư dài hạn thấy bạc có thể vượt 300 đô la vào năm 2030, trong khi những người khác chỉ dự đoán 82 đô la. Điều này cho thấy tình hình khá rối rắm.

Đối với tôi, rõ ràng: Dự báo bạc cho năm 2026 phụ thuộc nhiều vào chính sách của Fed và sự ổn định của đồng đô la. Các yếu tố cơ bản – thâm hụt, nhu cầu tăng, khan hiếm – đều ủng hộ giá cao hơn. Nhưng sự biến động là có thật. Cú sập tháng Một đã minh chứng rõ ràng điều đó.

Nếu muốn đầu tư, có nhiều cách khác nhau: bạc vật lý, cổ phiếu mỏ, ETF như SLV hoặc PSLV, hoặc CFD/Futures dành cho các nhà giao dịch thích mạo hiểm hơn. Mỗi phương pháp đều có ưu và nhược điểm. Bạc vật lý thì rõ ràng, nhưng lưu kho tốn kém. Cổ phiếu mỏ có thể tăng vượt trội, nhưng cũng dễ biến động hơn. ETF thì tiện lợi, nhưng kèm phí. CFD và Futures thì rủi ro cao, đặc biệt cho người mới bắt đầu.

Các so sánh lịch sử cũng rất thú vị. Năm 1980, các anh em Hunt cố gắng kiểm soát thị trường bạc – giá tăng lên 48,70 đô la, rồi sụp đổ hoàn toàn. Năm 2010–2011, có cáo buộc thao túng thị trường chống lại JP Morgan, dẫn đến đạo luật Dodd-Frank. Giờ đây, chúng ta lại chứng kiến sự biến động cực đoan, nhưng lý do khác – khan hiếm mang tính cấu trúc, căng thẳng địa chính trị, đồng đô la yếu, nhu cầu lớn từ châu Á.

Dự báo của tôi về bạc? Khả năng cao là tiếp tục tăng, nhưng không theo chiều thẳng đứng. Thị trường sẽ vẫn biến động. Nếu Fed nới lỏng chính sách hoặc đồng đô la yếu đi, có thể sẽ có một đợt tăng giá nữa. Nếu đồng đô la mạnh lên, sẽ khó khăn hơn. Những tháng tới sẽ cho thấy đỉnh tháng Một có giữ vững hay chỉ là bong bóng.

Kết luận: Bạc có các yếu tố cơ bản thực sự, nhưng cũng đi kèm rủi ro thật sự. Ai muốn đầu tư nên làm rõ ràng, đừng để FOMO chi phối. Bank of America cảnh báo về các "tình trạng bong bóng". Điều đó cần được xem xét nghiêm túc. Dự báo bạc vẫn còn bỏ ngỏ, nhưng cơ hội và rủi ro đều tồn tại.