Gần đây tôi đang xem xét lĩnh vực y tế của cổ phiếu Thái Lan, nhận thấy rằng lĩnh vực này của หุ้น โรงพยาบาล thực sự đáng chú ý, đặc biệt đối với những nhà đầu tư muốn ổn định ปันผล. Trước tiên không bàn đến các yếu tố khác, chỉ dựa trên hai xu hướng lớn dân số già và tăng trưởng nhu cầu y tế, cổ phiếu bệnh viện chính là loại tài sản phòng thủ có thể vận hành ổn định bất kể kinh tế tốt hay xấu.

Tôi đã tổng hợp sơ qua 7 công ty niêm yết bệnh viện lớn nhất trên thị trường, mỗi công ty đều có đặc điểm riêng. Đầu tiên là BDMS, quy mô lớn nhất với vốn hóa 319 tỷ, giá cổ phiếu 20 baht, PE 19.5 lần, ROE cũng khá tốt đạt 16.8%. Điểm mạnh của họ là mở rộng quốc tế, không chỉ có bệnh viện tại Thái Lan mà còn mở nhiều trung tâm y tế ở Mông Cổ và Myanmar, mô hình vận hành đa quốc gia này giúp nguồn thu của họ đa dạng hơn, tiềm năng tăng trưởng dài hạn không nhỏ.

Tiếp theo là BH (บำรุงราษฎร์), dù vốn hóa chỉ 135 tỷ nhưng giá cổ phiếu 167 baht, ROE lên tới 31.9%, con số này thực sự rất ấn tượng. Họ chủ yếu thu hút bệnh nhân nước ngoài, do đó hưởng lợi từ sự tăng trưởng của du lịch y tế. Tương tự còn có BCH, vốn hóa 25 tỷ, giá cổ phiếu hơn 10 baht, chủ yếu phục vụ bệnh nhân nội địa và người dùng bảo hiểm xã hội, PE 19.7 lần, là một lựa chọn giá thấp khá tốt.

Nói về quy mô trung bình, RAM (รามคำแหง) nổi tiếng về phẫu thuật tim, não và xương khớp, vốn hóa 22 tỷ, giá hơn 18 baht. Mặc dù ROE chỉ 3.38% trông không cao, nhưng PE của họ là hơn 33, cho thấy thị trường kỳ vọng vào lợi thế chuyên khoa của họ. Câu chuyện của VIBHA cũng khá thú vị, vốn hóa 18 tỷ, giá chỉ 1.88 baht, các nhà phân tích kỳ vọng tăng trưởng của họ vào năm 2025, đặc biệt sau khi giải quyết các vấn đề về bảo hiểm xã hội, công ty này có tiềm năng.

Ngoài ra còn có CHG và PR9, quy mô nhỏ hơn nhưng mỗi công ty đều có đặc điểm riêng. CHG tập trung vào bệnh nhân nội địa thanh toán bằng tiền mặt, PR9 đầu tư vào công nghệ y tế và nền tảng số, đều đang mở rộng tích cực. Từ góc độ đầu tư vào หุ้น โรงพยาบาล, điểm hấp dẫn nhất của các công ty này chính là sự ổn định của họ.

Điều cốt lõi khi chọn cổ phiếu bệnh viện thực ra là ba điểm này. Thứ nhất, rõ ràng xem bệnh viện này chủ yếu kiếm tiền từ ai — bệnh nhân nước ngoài hay nội địa, điều này quyết định mức độ ảnh hưởng của biến động kinh tế. Thứ hai, nhất định phải xem PE và ROE, PE quá cao cho thấy giá đắt, ROE thấp cho thấy hiệu quả sử dụng vốn không tốt. Thứ ba, quan sát chiến lược mở rộng của họ, là dựa vào mua lại để nhanh lớn hay mở rộng ổn định các chi nhánh mới, điều này ảnh hưởng đến hiệu suất ngắn hạn và dài hạn.

Thành thật mà nói, lý do khiến cổ phiếu bệnh viện ดี chính là vì đây là ngành kinh doanh không bao giờ biến mất. Dân số tăng, già hóa nhanh, các bệnh mới xuất hiện, tất cả đều đồng nghĩa với nhu cầu dịch vụ y tế sẽ chỉ tăng chứ không giảm. Hơn nữa, một khi bệnh viện đã xây dựng xong, thương hiệu đã định hình, dòng tiền ổn định sẽ liên tục chảy vào, điều này rất hấp dẫn đối với nhà đầu tư tìm kiếm ปันผล dài hạn.

Nếu bạn muốn bổ sung một số tài sản phòng thủ vào danh mục đầu tư, cổ phiếu bệnh viện thực sự là lựa chọn tốt. BDMS, với quy mô quốc tế, có thể mang lại tiềm năng tăng trưởng toàn cầu; BH, với ROE cao, mang lại lợi nhuận ổn định; còn VIBHA và CHG, giá rẻ hơn, mang lại nhiều cơ hội tăng trưởng hơn. Điều quan trọng là phải dựa vào khả năng chịu rủi ro và chu kỳ đầu tư của mình để chọn, nhưng dù chọn công ty nào, ngành cổ phiếu bệnh viện nói chung đều đáng để theo dõi lâu dài.