Vừa mới đọc về đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) sắp tới của SpaceX và thành thật mà nói, thương vụ này thực sự rất lớn. Chúng ta đang nói về một công ty hiện có giá trị khoảng 1,25 nghìn tỷ đô la sau khi hợp nhất với xAI đầu năm nay. Bản cáo bạch dự kiến sẽ ra mắt trong vài ngày tới, với chuyến roadshow dành cho nhà đầu tư bắt đầu từ ngày 8 tháng 6.

Điều khiến tôi chú ý là - mục tiêu huy động vốn nằm trong khoảng từ 70 đến 75 tỷ đô la. Để so sánh, đó sẽ hoàn toàn vượt xa đợt IPO của Saudi Aramco năm 2019, vốn là đợt lớn nhất từng ghi nhận vào thời điểm đó. Phố Wall thậm chí còn chưa có một so sánh phù hợp nào cho quy mô này. Một số nhà phân tích còn đề xuất rằng con số có thể lên tới 80 tỷ đô la ở mức cao nhất.

Quy mô này lớn đến mức chưa từng có tiền lệ, các ngân hàng đầu tư thực sự đang vượt ra ngoài các quỹ đầu tư truyền thống của Mỹ. Họ đang tìm kiếm các mạng lưới ở Vương quốc Anh, Nhật Bản, Canada - về cơ bản là bất cứ nơi nào họ có thể tìm thấy các nhà đầu tư dài hạn sẵn sàng cam kết cho đợt phát hành khổng lồ này. Tập đoàn Brookfield đã thể hiện sự tự tin bằng cách mua 2 tỷ đô la cổ phần trước IPO, trong đó khoảng một nửa được giữ trực tiếp và phần còn lại qua các công ty liên kết.

Nhưng điều thú vị là - có sự phản đối thực sự đang diễn ra phía sau hậu trường. Các lãnh đạo của ba trong bốn hệ thống lương hưu lớn nhất của Mỹ vừa gửi thư cho Elon thể hiện mối quan ngại nghiêm trọng về cấu trúc quản trị. Họ lo lắng về những gì họ gọi là một hệ thống sở hữu cực đoan có thể khiến cổ đông thông thường bị lộ diện trong khi gần như không có tiếng nói trong cách điều hành. Thư này đặc biệt đề cập đến các vấn đề về quyền bỏ phiếu, quyền sa thải CEO và các biện pháp bảo vệ trách nhiệm pháp lý.

Điều khiến các nhà quản lý lương hưu đặc biệt lo lắng là Elon đang điều hành nhiều công ty khổng lồ cùng lúc - Tesla, X, xAI, Neuralink, The Boring Company, và giờ đây có thể là SpaceX sẽ ra công chúng. Họ lo ngại rằng các công ty này có thể cạnh tranh nhau để thu hút sự chú ý và thời gian của ông, điều này có thể tạo ra xung đột lợi ích thực sự cho các cổ đông công chúng, những người sẽ không có đại diện hội đồng quản trị hoặc cơ chế giám sát hiệu quả.

Cuộc chiến về quản trị này có thể thực sự định hình cách thức đợt IPO diễn ra. Đó là loại chuyện thường không gây chú ý trên mặt báo nhưng lại rất quan trọng đối với các nhà đầu tư tổ chức quyết định có tham gia hay không. Toàn bộ tình hình sẽ rõ ràng hơn khi bản cáo bạch chính thức công bố trong những ngày tới.