Vừa mới phát hiện điều gì đó kỳ lạ trong các báo cáo tài chính mới nhất. Warren Buffett gần như đã trở thành vua của trái phiếu Kho bạc—đang nắm giữ 300,87 tỷ đô la qua Berkshire Hathaway. Đó là gần 5% toàn bộ thị trường trái phiếu Kho bạc Mỹ. Nghĩ xem, một nhà đầu tư kiểm soát gần một trong mỗi hai mươi đô la đang lưu hành trong T-bills.

Phân tích chi tiết khá đơn giản. Berkshire có 14,4 tỷ đô la trong trái phiếu Kho bạc được phân loại là tiền mặt tương đương, cộng thêm 286,47 tỷ đô la trong các khoản đầu tư ngắn hạn đều gắn liền với trái phiếu Kho bạc. Không cổ phiếu. Không crypto. Không đầu cơ. Chỉ là nợ chính phủ thu lãi đều đặn.

Điều thú vị là—Buffett hiện sở hữu nhiều trái phiếu Kho bạc hơn cả Cục Dự trữ Liên bang. Fed chỉ đang nắm khoảng 195 tỷ đô la. Vậy trong khi mọi người đang mê mẩn chính sách của ngân hàng trung ương, nhà đầu tư nổi tiếng nhất thế giới đã âm thầm xây dựng vị thế lớn hơn trong trái phiếu Kho bạc so với chính tổ chức kiểm soát chính sách tiền tệ đó. Không còn đối thủ.

Tại sao? Phép tính rất đơn giản. Trái phiếu Kho bạc sinh lợi khoảng 4,359% vào đầu năm 2025, và lợi tức đó được đảm bảo bởi toàn bộ niềm tin của chính phủ Mỹ. Buffett đã lên tiếng về điều này—ông không thấy cơ hội tốt hơn trên thị trường chứng khoán lúc này. Mọi thứ đều có vẻ quá đắt đối với ông. Ông chưa thực hiện một thương vụ mua bán lớn nào trong hơn hai năm. Quan điểm của ông rất thẳng thắn: ông không trả giá cao để đổ vốn.

Ngay cả các ông lớn công nghệ cũng tham gia trò chơi này, dù quy mô rất nhỏ so với Buffett. Apple đang nắm khoảng 15,5 tỷ đô la trái phiếu Kho bạc, nhưng đó chỉ là chút ít so với số Warren đã tích lũy.

Điều kỳ lạ là quan sát phản ứng của thị trường. Cổ phiếu đã mất hàng nghìn tỷ giá trị trong năm nay, các chỉ số không còn gần đỉnh, và mọi người đang tự hỏi khi nào Buffett sẽ chính thức ra tay. Nhưng ông chỉ đang yên vị trên tảng tiền mặt khổng lồ này, chờ đợi cái gọi là "cơ hội lớn"—một cơ hội thực sự đặc biệt đáng để dùng đến sức mạnh đó.

Quy mô của ông thực ra lại là bất lợi. Vốn hóa thị trường của Berkshire đã vượt quá một nghìn tỷ đô la, nghĩa là ngay cả các thương vụ trị giá hàng tỷ đô la cũng khó làm thay đổi cục diện. Mua lại Burlington Northern Santa Fe với giá 26 tỷ đô la năm 2009 là thương vụ lớn nhất của ông. Ngày nay, thương vụ đó chỉ chiếm khoảng 2,5% giá trị của Berkshire. Vậy nên, ngay cả khi ông mua phần còn lại của Coca-Cola hoặc American Express, cũng chỉ tương đương 280 tỷ hoặc 130 tỷ đô la—vẫn chỉ là một phần nhỏ trong khả năng tài chính của ông.

Vậy thực tế là gì? Trong khi mọi người hoảng loạn về các đợt sụp đổ của thị trường và chờ đợi nhà đầu tư huyền thoại này ra tay, Warren Buffett chỉ đang ngồi trên đống trái phiếu Kho bạc của mình, để chính phủ Mỹ trả lãi cho ông để chờ đợi. Đôi khi, bước đi quyền lực nhất là không làm gì cả.