Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Hoa Kỳ thông qua dự luật CLARITY: Quản lý tiền điện tử bước vào thời kỳ rõ ràng?

陶朱，金色财经

Tóm tắt: Ngày 14 tháng 5 năm 2026, Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Hoa Kỳ đã bỏ phiếu 15 phiếu ủng hộ, 9 phiếu phản đối để thông qua Đạo luật CLARITY (Luật về Cấu trúc Thị trường Tiền mã hóa), sau đó gửi dự luật trình toàn thể Thượng viện bỏ phiếu. Nếu dự luật cuối cùng được thông qua, điều này sẽ có nghĩa là người sở hữu tiền mã hóa sẽ nhận được sự bảo vệ rõ ràng hơn về quy định.

一、美国参议院银行委员会通过CLARITY 法案

Thứ Năm, Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Hoa Kỳ đã bỏ phiếu thúc đẩy dự luật CLARITY.

Theo thông tin công khai, dự luật này đã được thông qua với 15 phiếu ủng hộ, 9 phiếu phản đối, và đã gửi đến toàn thể Thượng viện để bỏ phiếu. Sự ủng hộ liên đảng, bao gồm cả hai nghị sĩ Đảng Dân chủ, khiến thị trường tin rằng khả năng dự luật này được thông qua là khá cao.

Chủ tịch Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Tim Scott phát biểu: “Dự luật này không đứng về phía tài chính truyền thống hay công nghệ mới, mà đứng về phía người Mỹ bình thường.”

Ảnh hưởng từ tin tích cực này, giá Bitcoin tăng 2% trong 24 giờ, tính đến thời điểm viết bài là 80,914.04 USD; ETH tăng 0.7%, giá 2,267.64 USD; các loại tiền mã hóa khác cũng chủ yếu tăng giá.

Giá cổ phiếu Coinbase từng tăng hơn 7%, tính đến thời điểm viết bài là 212.01 USD.

二、CLARITY法案的五大关键条款

Thưởng cho stablecoin

Điều khoản gây tranh cãi nhất trong dự luật liên quan đến cách các sàn giao dịch tiền mã hóa và các bên tham gia khác trả thưởng cho stablecoin.

Dự luật cấm trả thưởng cho số dư stablecoin để dành như tiền gửi ngân hàng, nhưng cho phép trả thưởng dựa trên hoạt động giao dịch (ví dụ như thanh toán qua stablecoin).

Ủy ban Chứng khoán Hoa Kỳ (SEC), Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) và Bộ Tài chính sẽ được yêu cầu phối hợp ban hành quy định để thực thi điều khoản này.

Ngân hàng phản đối điều khoản này, cho rằng có thể dẫn đến rút tiền gửi khỏi hệ thống ngân hàng có quy định. Các công ty tiền mã hóa thì cho rằng việc cấm các sàn giao dịch tiền mã hóa và các bên thứ ba trả lãi cho stablecoin sẽ là hành vi chống cạnh tranh.

Chống rửa tiền (AML)

Dự luật sẽ yêu cầu tất cả các sàn giao dịch hàng hóa kỹ thuật số, nhà môi giới và nhà giao dịch đều được xem như các tổ chức tài chính theo Đạo luật Bảo mật Ngân hàng (Bank Secrecy Act), buộc họ tuân thủ các quy định về chống rửa tiền, nhận dạng khách hàng (KYC) và thẩm định khách hàng (CDD). Điều này sẽ khiến các công ty tiền mã hóa chịu sự quản lý chống rửa tiền tương tự như ngân hàng, trong khi trước đó một số công ty này đã lập luận rằng họ không bị ràng buộc bởi các quy tắc tương tự.

Miễn trừ tài trợ cho chứng khoán (SEC)

Các công ty tiền mã hóa có thể huy động tối đa 50 triệu USD mỗi năm, tổng cộng không quá 200 triệu USD, mà không cần đăng ký với Ủy ban Chứng khoán Hoa Kỳ như các công ty khác.

Các token mã hóa liên quan đến hợp đồng đầu tư vẫn có thể bán theo chế độ này, nhưng với gánh nặng quy định nhẹ hơn so với chứng khoán.

Miễn trừ này sẽ hạn chế khả năng SEC xác định phần lớn các đợt bán token là phát hành chứng khoán bất hợp pháp. Trước đó, trong thời chính quyền của Biden, cơ quan này đã có lập trường như vậy, và nhiều tòa án cũng ủng hộ.

Tài chính phi tập trung (DeFi)

Nhiều nền tảng tiền mã hóa chính thống là “phi tập trung”, nghĩa là người dùng có thể tương tác trực tiếp với nhau, khác với các sàn giao dịch truyền thống.

Các nền tảng phi tập trung cho rằng, họ không thể tuân thủ các quy định giống như ngân hàng, vì các quy tắc này phần lớn giả định tồn tại một thực thể pháp lý trung gian giữ tiền của khách hàng trong giao dịch.

Dự luật CLARITY sẽ xác định khi nào một nền tảng đạt tiêu chuẩn phi tập trung đầy đủ. Nếu không đạt tiêu chuẩn này, nền tảng sẽ bị xem như là tổ chức tài chính và phải báo cáo các hoạt động đáng ngờ, giám sát giao dịch như ngân hàng.

Nếu nền tảng có khả năng chặn người dùng hoặc sở hữu các đặc quyền riêng tư hoặc đặc quyền mã hóa đặc biệt mà người dùng khác không có, thì nền tảng đó sẽ không được xem là “phi tập trung”.

Token hóa

Token hóa thường đề cập đến quá trình chuyển đổi tài sản tài chính (ví dụ như cổ phiếu, trái phiếu, thậm chí bất động sản) thành tài sản mã hóa. Trước khi SEC dự kiến cho phép các công ty thử nghiệm giao dịch cổ phiếu dựa trên blockchain, các công ty tiền mã hóa đã đầu tư vào giao dịch token hóa cổ phiếu.

Dự luật sẽ rõ ràng rằng, việc đưa chứng khoán lên blockchain không làm chúng thoát khỏi quy định của luật chứng khoán. Nó cũng yêu cầu SEC nghiên cứu thêm về quy định đối với chứng khoán token hóa.

Ngoài ra, dự luật còn quy định bắt buộc, vì mục đích quản lý, chứng khoán token hóa thường phải được đối xử như chứng khoán cơ sở mà chúng đại diện.

三、CLARITY 法案还存在哪些主要争议

1. Vấn đề trả lãi cho stablecoin

Trong vấn đề trả lãi cho stablecoin, có sự khác biệt lớn giữa các ngân hàng Wall Street và các công ty liên quan đến hoạt động stablecoin.

Phiên bản cập nhật của dự luật cho phép các công ty tiền mã hóa cung cấp thưởng và lợi nhuận cho stablecoin cho người dùng, đồng thời bảo vệ tiền gửi truyền thống khỏi cạnh tranh. Theo điều khoản mới, các tổ chức phát hành như Circle có thể tích hợp stablecoin vào các dịch vụ vay, thanh toán và DeFi mà không cần tham gia lĩnh vực ngân hàng có quy định. Các tài khoản lãi của ngân hàng vẫn được bảo vệ.

Tuy nhiên, các tập đoàn ngân hàng lớn của Mỹ phản đối các quy định mới về stablecoin trong dự luật CLARITY, cảnh báo rằng đề xuất mới này chưa đủ bảo vệ tiền gửi ngân hàng. Ngày 4 tháng 5, năm hiệp hội ngành ngân hàng lớn (Hiệp hội Ngân hàng Mỹ, Viện Nghiên cứu Chính sách Ngân hàng, Hiệp hội Ngân hàng Người tiêu dùng, Diễn đàn Dịch vụ Tài chính, Hiệp hội Ngân hàng Cộng đồng Độc lập Hoa Kỳ) đã đưa ra tuyên bố chung chỉ trích các cơ chế thưởng dựa trên “thời hạn, số dư và thời gian giữ” có nhiều lỗ hổng.

Các ngân hàng cho rằng, nếu stablecoin bắt đầu cung cấp lợi nhuận tương tự như tài khoản tiết kiệm, khách hàng có thể rút tiền gửi khỏi ngân hàng truyền thống. Điều này có thể ảnh hưởng đến hoạt động tín dụng của toàn bộ nền kinh tế. “Nghiên cứu cho thấy, stablecoin dựa trên lợi nhuận có thể làm giảm 20% hoặc nhiều hơn các khoản vay của người tiêu dùng, doanh nghiệp nhỏ và nông nghiệp. Quốc hội cần làm rõ vấn đề này.”

2. Tranh cãi về định nghĩa DeFi

Dự luật CLARITY cố gắng định nghĩa các giao thức thuộc về DeFi thực sự. Tuy nhiên, cách xác định phi tập trung vẫn thiếu tiêu chuẩn thống nhất.

Một số nghị sĩ Đảng Dân chủ cho rằng, nhiều dự án DeFi gọi là “phi tập trung” thực ra chỉ là các tổ chức tài chính “mặc áo phi tập trung”. Dự luật có thể dẫn đến các vấn đề như rửa tiền, trốn tránh chế tài, chuyển tiền trái phép qua hacker. Đảng Dân chủ lo ngại rằng, nếu DeFi không được quản lý, trong tương lai có thể trở thành công cụ quan trọng cho hacker Triều Tiên, tài trợ khủng bố, hoặc trốn tránh chế tài. Tuy nhiên, Đảng Cộng hòa đã bác bỏ sửa đổi này. Hai đảng đang có những bất đồng rõ rệt về vấn đề DeFi.

3. Vấn đề điều khoản đạo đức

Thượng nghị sĩ Kirsten Gillibrand (Đảng Dân chủ New York) từng nói rằng, nếu dự luật CLARITY không có điều khoản đạo đức cấm các quan chức cấp cao liên quan đến chính phủ có liên hệ với tiền mã hóa, thì khó có thể được Thượng viện thông qua.

“Chúng ta không thể để các nghị sĩ, quan chức cấp cao, tổng thống hoặc phó tổng thống lợi dụng mối quan hệ nội bộ để trục lợi từ ngành này. Đó là hành vi tham nhũng tồi tệ nhất; là vi phạm quy định về tài trợ chiến dịch tồi tệ nhất; là sự sỉ nhục Hiến pháp.”

Điều này phản ánh mối lo của đảng Dân chủ: Tổng thống Trump đang ngày càng liên hệ sâu sắc với tiền mã hóa và lợi dụng điều này để trục lợi.

Cố vấn Nhà Trắng Patrick Witte nhấn mạnh rằng, điều khoản đạo đức nên áp dụng cho tất cả các công chức, chứ không phải chọn lọc, và công bằng phải là nguyên tắc hàng đầu trong đàm phán.

Dù tranh luận về điều khoản đạo đức vẫn còn, các thành viên ủy ban Đảng Cộng hòa cuối cùng quyết định không thêm điều khoản này vào dự luật lần này, cho rằng các vấn đề đạo đức vượt quá thẩm quyền của ủy ban, và có thể thêm vào qua các sửa đổi của toàn thể Thượng viện sau này.

Điều này cũng là lý do chính khiến dự luật hiện tại vẫn chưa nhận được sự ủng hộ đồng thuận của hai đảng.

四、CLARITY法案距离真正生效还有多远

Dự luật CLARITY còn một số bước quan trọng để chính thức có hiệu lực:

Trước tiên, cần bỏ phiếu toàn thể Thượng viện, cần có thêm sự ủng hộ liên đảng. Dự luật cần ít nhất 60 phiếu trong tổng số 100 để thông qua, tức là ít nhất 7 nghị sĩ Đảng Dân chủ phải gia nhập toàn bộ các nghị sĩ Đảng Cộng hòa.

Tuy nhiên, nghị sĩ Kirsten Gillibrand của New York và các đảng viên Dân chủ khác cho biết, nếu cuối cùng dự luật không có điều khoản “xung đột lợi ích” hạn chế các quan chức chính phủ, bao gồm gia đình Trump, từ lợi dụng ngành công nghiệp tiền mã hóa, họ sẽ không ủng hộ. Phiên bản mới nhất của dự luật chưa có điều khoản này, vì vượt quá thẩm quyền của ủy ban Ngân hàng, cần bổ sung sau. Các quan chức Nhà Trắng đã công khai nói rằng họ sẽ không chấp nhận dự luật có điều khoản nhắm vào tổng thống, khiến dự luật có khả năng gặp xung đột trước khi bỏ phiếu toàn thể Thượng viện, trong khi các nhà vận động ngành hy vọng sẽ có cuộc bỏ phiếu này trước kỳ nghỉ hè tháng 8 của các nghị sĩ.

Thứ hai, cần có sự phối hợp giữa Thượng viện và Hạ viện về nội dung cuối cùng của dự luật. Nguyên nhân là, nhiều khung của dự luật CLARITY đều kế thừa từ FIT21. FIT21 là phiên bản của Hạ viện; CLARITY là phiên bản của Thượng viện. Hiến pháp Hoa Kỳ quy định: dự luật cuối cùng trình Tổng thống ký phải là “bản văn hoàn chỉnh”. Do đó, nếu Hạ viện thông qua FIT21, Thượng viện thông qua CLARITY, nhưng nội dung có sự khác biệt, sẽ phải vào ủy ban đàm phán để thống nhất.

Cuối cùng, sau khi Tổng thống ký, dự luật CLARITY mới chính thức trở thành luật.

五、业内人士怎么看CLARITY法案通过？

• Chủ tịch Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Tim Scott: Thúc đẩy dự luật này rất quan trọng để cung cấp hướng dẫn và tiêu chuẩn cho ngành tiền mã hóa. “Trong nhiều năm, lĩnh vực số đã nằm trong vùng xám của quy định. Các nhà phát triển, doanh nhân và nhà đầu tư đều cảm thấy bối rối. Họ đối mặt với sự mơ hồ và các hành động thực thi pháp luật, trong khi chính phủ cần xây dựng các quy tắc rõ ràng.”

• Thượng nghị sĩ đảng Dân chủ Elizabeth Warren trong quá trình xem xét bày tỏ lo ngại, cho rằng dự luật quá thân thiện với các công ty tiền mã hóa: “Nhiệm vụ của chúng ta là phục vụ người dân Mỹ, chứ không phải thúc đẩy các dự luật có lợi cho ngành tiền mã hóa, vì điều đó sẽ gây nguy hiểm cho người tiêu dùng Mỹ, nhà đầu tư Mỹ, an ninh quốc gia và hệ thống tài chính của chúng ta.”

• Thành viên Ủy ban Ngân hàng Thượng viện, Thượng nghị sĩ đảng Cộng hòa Nebraska Pete Ricketts nói: “Là một nghị sĩ, tôi tự hào bỏ phiếu ủng hộ dự luật CLARITY. Dự luật này thiết lập một cơ chế quy định rõ ràng và khả thi cho thị trường tài sản số, sẽ chống lại các hoạt động tài chính bất hợp pháp và các mối đe dọa an ninh quốc gia, đồng thời thúc đẩy đổi mới sáng tạo.”

• Chủ tịch Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ Mike Seiliger chúc mừng việc dự luật được thông qua, gọi đó là “bước tiến quan trọng để đưa Mỹ trở thành trung tâm tiền mã hóa toàn cầu, giúp Mỹ duy trì vị thế trung tâm đổi mới tài sản số trong những năm tới.” Ông nhấn mạnh, dự luật đã xác lập tiêu chuẩn rõ ràng phân biệt chứng khoán và hàng hóa, xây dựng các quy tắc minh bạch cho giao dịch tài sản số, và đánh dấu sự kết thúc của mô hình “quản lý thực thi” đã bị chỉ trích lâu nay.

• Thượng nghị sĩ đảng Dân chủ Virginia Mark Warner: “Tôi nghĩ mình đang ở trong địa ngục của tiền mã hóa, nhưng tôi rất mong chờ dự luật cuối cùng thành công.”

**Phụ lục:****Dự luật CLARITY (Luật về Thị trường Tài sản Số rõ ràng) nguyên bản

Các điểm chính (TOPLINE)

Dự luật “Thị trường rõ ràng” do ủy ban đề xuất nhằm xây dựng cơ chế bảo vệ rõ ràng cho các bên tham gia thị trường tài sản số, giúp người dân Mỹ tham gia thị trường này một cách an toàn.

Chương I Tổng quát và Thông tin công khai (TITLE I)

Điều 101 Tên gọi tắt

Dự luật này có thể gọi là “Luật về Thị trường Tài sản Số rõ ràng 2025” (Digital Asset Market Clarity Act of 2025), viết tắt là “CLARITY luật”.

Điều 102 Yêu cầu công khai đối với giao dịch tài sản liên quan đặc thù

• Định nghĩa “tài sản liên quan”: là token mạng, giá trị dựa vào nỗ lực của nhà phát hành hoặc quản lý.

• Nghĩa vụ công khai: các giao dịch liên quan tài sản liên quan phải nộp báo cáo ban đầu và báo cáo định kỳ 6 tháng; token vẫn được xem như hàng hóa.

• Giả định có thể bị bác bỏ: token mạng mặc định được coi là tài sản liên quan, trừ khi nhà phát hành hoặc trung gian tài sản số gửi chứng nhận bằng văn bản tới SEC, có căn cứ hợp lý chứng minh token không phải tài sản liên quan.

• Cam kết không có thông tin bí mật quan trọng: nhà phát hành phải xác nhận không nắm giữ thông tin bí mật quan trọng, trừ khi trung gian hợp lý cho rằng không thể cung cấp.

• Chấm dứt chứng nhận: nhà phát hành hoặc trung gian có thể xác nhận “nỗ lực khởi nghiệp/quản lý đã chấm dứt”, sau đó không cần tiếp tục thực hiện nghĩa vụ công khai của SEC.

Điều 103 Miễn trừ và quy định về giao dịch tài sản liên quan (quy định quản lý tiền mã hóa)

• Miễn đăng ký (Regulation Crypto): nếu tài sản liên quan được phát hành/bán dưới dạng hợp đồng đầu tư, có thể miễn đăng ký SEC, áp dụng quy định quản lý tiền mã hóa.

• Giới hạn huy động vốn:

• Tối đa 50 triệu USD mỗi năm dương lịch, kéo dài 4 năm;

• Hoặc 10% tổng giá trị thị trường của tài sản liên quan đang lưu hành (cái nào cao hơn);

• Giới hạn tổng huy động của một nhà phát hành: 200 triệu USD (tổng doanh thu).

• Điều kiện tuân thủ: phải tuân thủ yêu cầu công khai ban đầu và báo cáo định kỳ 6 tháng theo Điều 102.

Điều 104 Giới hạn chuyển nhượng nội bộ của tài sản liên quan

• Giới hạn khóa 12 tháng: nội bộ công ty không được chuyển nhượng quá số lượng tài sản liên quan trong 12 tháng, nhằm phòng chống thao túng thị trường và giao dịch nội gián, tránh “bóp giá”.

• Miễn trừ quản trị phi tập trung: DAO và các hệ thống quản trị phi tập trung không coi là kiểm soát trung tâm; các hoạt động quản lý thường xuyên (dù do cá nhân thực hiện) không cấu thành kiểm soát tập trung; các biện pháp an ninh mạng rõ ràng, minh bạch, giới hạn, không do một chủ thể kiểm soát sẽ không bị xem là kiểm soát phối hợp.

Điều 105 Đặc điểm pháp lý của token mạng

• Xác định không phải chứng khoán: SEC cần ban hành quy tắc quy định nếu giá trị tài sản chủ yếu dựa vào hệ thống sổ cái phân tán, thì token mạng không cấu thành lợi ích tài chính bị loại trừ (tức không bị xem là chứng khoán).

• Miễn trừ theo án lệ: nếu trước hiệu lực của luật này, tòa án Mỹ đã ra phán quyết cuối cùng không thể kháng cáo xác định một tài sản số không phải chứng khoán, SEC không thể coi nó là chứng khoán nữa.

Điều 106 Quyền miễn trừ của SEC được giữ lại

Giữ quyền của SEC để ban hành các quy định miễn trừ phù hợp cho các chủ thể, chứng khoán hoặc giao dịch cụ thể.

Điều 107 Yêu cầu lưu trữ hồ sơ hiện đại hóa

SEC phải sửa đổi quy tắc, cho phép sử dụng dữ liệu sổ cái phân tán làm hồ sơ pháp lý, phù hợp với đặc tính của công nghệ blockchain.

Điều 108 Hiện đại hóa quy định về quản lý chứng khoán tài sản số

• Cập nhật quy tắc: SEC cần sửa đổi quy định, loại bỏ các yêu cầu quản lý tài sản số cũ kỹ, không cần thiết hoặc quá nặng nề.

• Ưu tiên pháp luật tiểu bang: một số luật chứng khoán của các bang sẽ bị thay thế bởi luật liên bang, nhưng quyền chống gian lận vẫn được giữ lại.

Điều 109 Áp dụng luật nội bộ về giao dịch nội gián

Giao dịch chứng khoán của tài sản liên quan vẫn áp dụng luật nội bộ về giao dịch nội gián hiện hành.

Điều 110 Phạm vi bảo vệ của Công ty Bảo vệ Nhà đầu tư Chứng khoán (SIPC)

Xác định rõ: hàng hóa số không thuộc “chứng khoán”, không áp dụng Luật Bảo vệ Nhà đầu tư Chứng khoán (SIPA).

第二章 反非法金融（TITLE II）

Điều 201 Áp dụng Luật Bảo mật Ngân hàng và Luật Trừng phạt

Các nhà môi giới, nhà giao dịch, sàn giao dịch hàng hóa số được định nghĩa là tổ chức tài chính, phải tuân thủ Luật Bảo mật Ngân hàng, thiết lập chương trình chống rửa tiền (AML), nhận dạng khách hàng (KYC), thẩm định khách hàng (CDD).

Điều 202 Tiêu chuẩn đánh giá tài sản số

Bộ Tài chính phối hợp các cơ quan quản lý ngân hàng liên bang xây dựng tiêu chuẩn đánh giá dựa trên rủi ro, để đánh giá việc thực thi các nghĩa vụ báo cáo, tuân thủ AML, chống tài trợ khủng bố (CFT) của các tổ chức tài chính liên quan đến tài sản số.

Điều 203 Luật phòng chống hợp tác tài chính bất hợp pháp (dự án thử nghiệm)

Thiết lập các dự án hợp tác công-tư, cho phép chia sẻ thông tin về hoạt động tài chính bất hợp pháp, mối đe dọa và rủi ro mới nổi giữa khu vực tư nhân và các cơ quan thực thi pháp luật liên bang.

Điều 204 Luật bảo vệ FinTech chống khủng bố và tài chính bất hợp pháp

Thành lập nhóm công tác độc lập về chống khủng bố và tài chính bất hợp pháp trong lĩnh vực FinTech, gồm Bộ Tài chính, Bộ Tư pháp, FBI và đại diện khu vực tư nhân; nghiên cứu các mô hình sử dụng tài sản số cho mục đích tài trợ khủng bố, đề xuất các giải pháp cải thiện chống rửa tiền và chống tài chính bất hợp pháp.

Điều 205 Khung quản lý ATM (kiosk) tài sản số

Thiết lập quy chuẩn liên bang cho ATM tiền mã hóa, bao gồm:

• Các biện pháp phòng chống gian lận;

• Giới hạn giao dịch cho người dùng mới;

• Bắt buộc có đường dây hỗ trợ khách hàng;

• Yêu cầu bảo vệ tiền khách hàng và minh bạch giao dịch.

Điều 206 Báo cáo nghiên cứu hàng năm về mục đích bất hợp pháp của tài sản số

Bộ Tài chính phối hợp Bộ Tư pháp, trong vòng một năm hoàn thành và trình Quốc hội báo cáo phân tích các tổ chức khủng bố xuyên quốc gia, các nhóm tội phạm xuyên quốc gia sử dụng tài sản số để hoạt động bất hợp pháp, đồng thời đề xuất các biện pháp tăng cường tuân thủ và thực thi của SEC và CFTC.

第三章 去中心化金融（DeFi）负责任创新（TITLE III）

Điều 301 Quy định về giám sát giao thức DeFi

• Định nghĩa giao thức không phi tập trung: tập trung vào quyền kiểm soát, quyền tự quyết, khả năng sửa đổi / xem xét; các giao thức có quyền này được xem là “không phi tập trung”.

• Miễn trừ quản trị phi tập trung: chỉ dựa vào hệ thống quản trị phi tập trung không cấu thành kiểm soát trung tâm; hạ tầng cốt lõi (nút, xác thực, trung chuyển, ủy ban an ninh) không coi là kiểm soát của giao thức (khi không có chủ thể kiểm soát thực sự).

• Xây dựng quy định: SEC phối hợp Bộ Tài chính ban hành quy tắc, làm rõ cách các giao thức không phi tập trung tuân thủ quy định về trung gian chứng khoán.

• Áp dụng Luật Bảo mật Ngân hàng: các giao thức không phi tập trung cần đăng ký như tổ chức tài chính, phù hợp với các nghĩa vụ AML và CFT dựa trên hoạt động.

Điều 302 Hệ thống tin nhắn dựa trên sổ cái phân tán và nghĩa vụ tài chính bất hợp pháp

• Định nghĩa: là các trang web cung cấp giao diện cho người dùng truy cập các ứng dụng blockchain / giao thức DeFi (không bao gồm các hạ tầng cốt lõi như giao thức, nút, ví).

• Hướng dẫn quản lý: Bộ Tài chính ban hành hướng dẫn về trừng phạt, chống rửa tiền, chống tài trợ khủng bố, nhằm kiểm soát các hệ thống front-end do các chủ thể Mỹ vận hành hoặc kiểm soát.

Điều 303 Biện pháp đặc biệt đối với chuyển tiền

Ủy quyền Bộ Tài chính thiết lập “biện pháp đặc biệt”: nếu phát hiện các khu vực pháp lý, tổ chức hoặc loại giao dịch có rủi ro cao về rửa tiền qua tài sản số, Bộ Tài chính có thể cấm hoặc hạn chế các tổ chức tài chính Mỹ thực hiện chuyển tiền liên quan.

Điều 304 Báo cáo hàng năm về ổn định của stablecoin quốc tế

Bộ Tài chính hàng năm phát hành báo cáo đánh giá xem các stablecoin quốc tế dựa vào trái phiếu Mỹ, lưu hành quy mô lớn có gây ra mối đe dọa tài chính bất hợp pháp đáng kể hay không; nội dung gồm:

• Đánh giá rủi ro tài chính bất hợp pháp của các stablecoin quốc tế;

• Hiệu quả kiểm soát nội bộ của nhà phát hành;

• Quy mô giao dịch bất hợp pháp và liên hệ với hệ thống tài chính Mỹ;

• Các phân tích rủi ro quan trọng khác.

Điều 305 Quy trình tạm thời phong tỏa các giao dịch đáng ngờ

• Quyền tạm thời phong tỏa tự nguyện: các nhà phát hành stablecoin thanh toán và dịch vụ tài sản số được phép theo yêu cầu của cơ quan thực thi pháp luật, tạm thời phong tỏa các giao dịch đáng ngờ.

• Bảo vệ miễn trừ: các hành vi phong tỏa thiện chí, tuân thủ thông báo và ghi chép sẽ không bị kiện dân sự liên bang hoặc bang.

• Thủ tục: ghi chép phong tỏa lưu giữ 3 năm; thông báo kịp thời cho khách hàng và cơ quan thực thi pháp luật (hoặc FTC); phong tỏa là hành vi tự nguyện, không miễn trừ các nghĩa vụ pháp lý khác; quyền thực thi hiện có như SARs, tịch thu tài sản, chế tài vẫn được giữ nguyên.

Điều 306 Chương trình an ninh mạng tự nguyện cho giao thức DeFi

• Chương trình chứng nhận NIST: do Viện Tiêu chuẩn và Công nghệ Quốc gia (NIST) vận hành, các giao thức DeFi có thể tự nguyện tham gia, chấp nhận đánh giá về an ninh mạng, kiểm toán, minh bạch mã nguồn.

• Xây dựng tiêu chuẩn: NIST tổ chức lấy ý kiến công chúng để xây dựng tiêu chuẩn và hướng dẫn thực hành tốt nhất riêng cho DeFi (cập nhật định kỳ).

• Nhận diện phù hợp: các giao thức đạt tiêu chuẩn có thể sử dụng nhãn chứng nhận phù hợp do NIST cấp; các cơ quan liên bang xem việc đạt tiêu chuẩn này như bằng chứng thiện chí tuân thủ (không thay thế luật của các bang).

Điều 307 Sửa đổi định nghĩa công cụ tài chính (Luật Bảo mật Ngân hàng)

Bao gồm tài sản số vào định nghĩa “công cụ tài chính” của Luật Bảo mật Ngân hàng; Bộ Tài chính có thể ban hành hướng dẫn quản lý ví tự quản, nhưng không được bắt buộc thu thập thông tin cá nhân của người không phải khách hàng hoặc đối tác giao dịch, và không làm suy yếu quyền thực thi pháp luật liên bang.

Điều 308 Tiêu chuẩn quản lý rủi ro trung gian tài sản số

• Nghĩa vụ kiểm soát rủi ro: các trung gian tài sản số phải xây dựng hệ thống quản lý rủi ro toàn diện trước khi thực hiện giao dịch qua giao thức DeFi, bao gồm:

• Chống rửa tiền, chống trốn tránh chế tài, chống gian lận;

• Phòng chống thao túng thị trường;

• Quản lý rủi ro vận hành và an ninh mạng;

• Công bố rõ ràng các rủi ro bằng ngôn ngữ dễ hiểu;

• Triển khai công cụ phân tích blockchain và cơ chế phản ứng rủi ro.

• Phối hợp thực thi: SEC, CFTC, Bộ Tài chính, FinCEN, OFAC phối hợp xây dựng và thực thi tiêu chuẩn; Bộ Tài chính phụ trách AML và CFT, các cơ quan quản lý thị trường (SEC, CFTC) phụ trách các phần còn lại; quyền thực thi hiện có vẫn được giữ nguyên.

Điều 309 Báo cáo nghiên cứu về mixer/tumbler (máy trộn)

Bộ Tài chính trình Quốc hội báo cáo chi tiết về:

• Nguyên lý công nghệ của mixer;

• Tỷ lệ và quy mô sử dụng hợp pháp / bất hợp pháp;

• Rủi ro đối với sàn giao dịch và ngân hàng;

• So sánh quy định các quốc gia;

• Đề xuất sửa đổi luật và quy định.

Điều 310 Nghiên cứu rủi ro trung gian nước ngoài (GAO)

Cơ quan Kiểm toán Chính phủ Hoa Kỳ (GAO) phối hợp Bộ Tài chính trong vòng một năm hoàn thành báo cáo đánh giá rủi ro của các trung gian nước ngoài phục vụ người dùng Mỹ trong khu vực pháp lý ít quản lý, đề xuất các biện pháp quản lý và lập pháp phù hợp.

Điều 311 Nghiên cứu hoạt động của đối thủ nước ngoài (Bộ Tài chính + GAO)

Bộ Tài chính và GAO gửi báo cáo cho các ủy ban quan trọng của Quốc hội, phân tích rủi ro của các trung gian liên quan đến đối thủ nước ngoài, bao gồm:

• Chính phủ nước ngoài có thu thập dữ liệu giao dịch của Mỹ không;

• Có đánh cắp quyền sở hữu trí tuệ của trung gian không;

• Có thể đính kèm tài liệu bí mật.

Điều 312 Nghiên cứu tiêu chuẩn an ninh mạng của hợp đồng thông minh (Bộ Tài chính)

Trong vòng một năm, Bộ Tài chính phối hợp CISA, NSA, NIST hoàn thành báo cáo nghiên cứu tiêu chuẩn an ninh mạng cho hợp đồng thông minh, quản lý tài sản số, quản lý khóa, triển khai, đề xuất dự luật (có thể đính kèm tài liệu bí mật).

Điều 313 Nghiên cứu rủi ro hệ thống tài chính DeFi

Bộ Tài chính, Cục Dự trữ Liên bang, SEC, CFTC phối hợp nghiên cứu các chức năng và rủi ro của các giao thức DeFi trong hệ thống tài chính, định kỳ gửi báo cáo cho Quốc hội (sau 4 kỳ liên tiếp sẽ chấm dứt).

第四章 银行业负责任创新（TITLE IV）

Điều 401 Giấy phép hoạt động tài sản số

Sửa đổi Luật Các công ty kiểm soát ngân hàng (Bank Holding Company Act), Luật Ngân hàng Quốc gia (National Bank Act) và các luật khác, xác định các tổ chức kiểm soát tài chính như công ty kiểm soát ngân hàng, ngân hàng quốc gia, ngân hàng tiểu bang, hợp tác xã tín dụng đặc thù có thể sử dụng tài sản số và công nghệ blockchain trong phạm vi hoạt động hiện có (thanh toán, cho vay, ủy thác, giao dịch, v.v.).

Điều 402 Quy định chung về ký quỹ danh mục đầu tư

SEC và CFTC phối hợp ban hành quy định cho phép các nhà giao dịch đăng ký, các nhà môi giới hợp đồng tương lai (Futures Commission Merchant - FCM) hoặc các nhà môi giới thực hiện ký quỹ danh mục đầu tư chéo đối với chứng khoán, hợp đồng hoán đổi, hợp đồng tương lai, hàng hóa số, để quản lý rủi ro thống nhất.

Điều 403 Yêu cầu vốn bù trừ qua các sản phẩm khác nhau

Các cơ quan quản lý ngân hàng liên bang xây dựng quy định về yêu cầu vốn, bao gồm rủi ro của các thỏa thuận bù trừ qua các sản phẩm khác nhau của ngân hàng và các công ty kiểm soát ngân hàng (cho phép bù trừ rủi ro khi đối tác vỡ nợ).

Điều 404 Cấm trả lãi cho stablecoin (điều khoản thỏa hiệp cốt lõi)

• Cấm: các nhà cung cấp dịch vụ tài sản số được quy định và các bên liên quan không được trả lãi hoặc lợi nhuận thụ động tương tự như tiền gửi cho người dùng Mỹ (cấm sinh lãi stablecoin).

• Được phép: thưởng dựa trên hoạt động giao dịch thực sự (ví dụ hoàn tiền giao dịch, quyền lợi thành viên, thưởng tạo lập thị trường), do SEC, CFTC và Bộ Tài chính phối hợp ban hành quy định chi tiết.

第五章 监管创新（TITLE V）

Điều 501 CFTC-SEC Chợ sáng tạo nhỏ

Thiết lập chợ sáng tạo chung, các doanh nghiệp đủ điều kiện có thể thử nghiệm các sản phẩm tài chính sáng tạo dưới cơ chế bảo vệ nhà đầu tư, thời hạn tối đa 2 năm (có thể gia hạn).

Điều 502 Hợp tác quốc tế

SEC và CFTC tăng cường hợp tác với các cơ quan quản lý nước ngoài và tổ chức quốc tế:

• Chia sẻ thông tin xuyên biên giới;

• Thúc đẩy tiêu chuẩn toàn cầu dựa trên công nghệ trung lập;

• Thiết lập chợ sáng tạo quản lý tài sản số xuyên biên giới.

Điều 503 Nghiên cứu công nghệ tự động hóa tuân thủ

Trình báo cáo cho Quốc hội phân tích cách blockchain và hợp đồng thông minh có thể tự động hóa quy trình tuân thủ pháp luật.

Điều 504 Báo cáo thực thi luật hàng năm

Các cơ quan quản lý tài chính hàng năm gửi báo cáo cho Quốc hội (bao gồm Ủy ban Ngân hàng Thượng viện), nêu rõ tình hình thực thi luật này và đề xuất cải tiến.

Điều 505 Token hóa chứng khoán

• Định tính: chứng khoán token hóa vẫn thuộc loại chứng khoán, áp dụng luật chứng khoán.

• Nghiên cứu: SEC nghiên cứu khung quy định về chứng khoán token hóa, bao gồm tiêu chuẩn lưu trữ, phối hợp liên cơ quan, tuân thủ xuyên biên giới, bảo vệ nhà đầu tư.

• Đối xử như chứng khoán truyền thống: nguyên tắc, chứng khoán token hóa sẽ được quản lý theo các quy tắc tương tự chứng khoán truyền thống (SEC giữ quyền giám sát độc quyền).

Điều 506 Tiêu chuẩn mã hóa hậu lượng tử tự nguyện

Khuyến khích ngành tự nguyện áp dụng tiêu chuẩn mã hóa hậu lượng tử của NIST, nâng cao khả năng an toàn của tài sản số.

Điều 507 Phối hợp quốc tế chống tài trợ bất hợp pháp qua biên giới (do Bộ Tài chính chủ trì)

Thiết lập cơ chế phối hợp liên ngành do Bộ Tài chính dẫn dắt, phối hợp các chính phủ và tổ chức nước ngoài nhằm chống hoạt động bất hợp pháp qua tài sản số, trốn tránh chế tài, tài trợ khủng bố; xây dựng chiến lược quốc gia và hàng năm báo cáo tiến độ cho Quốc hội.

Điều 508 Báo cáo hàng năm về giao dịch và tuân thủ tài sản số ở nước ngoài

Bộ Tài chính hàng năm gửi báo cáo cho Quốc hội:

• Các khu vực pháp lý nước ngoài chính theo thứ tự khối lượng giao dịch;

• Đánh giá mức độ tuân thủ tiêu chuẩn AML, chế tài, chống khủng bố của các khu vực này;

• Chi tiết các hoạt động ngoại giao và thực thi pháp luật tại các khu vực