Khi sức mạnh tính toán trở thành hàng hóa, thị trường hợp đồng tương lai GPU còn phải đợi bao lâu?

null

Tác giả: Caleb Shack, Alana Levin

Biên dịch: Jiāhuān, ChainCatcher

Tại Variant, chúng tôi đam mê khám phá các thị trường mới nổi. Các loại tài sản mới, sản phẩm tài chính, phát hành tài sản, mở rộng tiếp cận thị trường và các phương thức tham gia sáng tạo đều ăn sâu vào gen sáng lập của chúng tôi.

Gần đây, chúng tôi đã suy nghĩ về thị trường xung quanh xây dựng dựa trên sức mạnh tính toán.

Tiếp cận sức mạnh tính toán là một lĩnh vực rộng lớn và không ngừng phát triển, và lĩnh vực này có thể nói đã đủ điều kiện để tiếp tục được tài chính hóa hơn nữa.

Tuy nhiên, động thái cung cầu của sức mạnh tính toán rất phức tạp, thiếu minh bạch và liên tục biến đổi. Về thời điểm thị trường, cấu trúc, thậm chí tài sản cụ thể của các giao dịch vẫn còn nhiều bí ẩn chưa được giải đáp.

Trong quá trình tranh luận và thảo luận về các vấn đề này, chúng tôi muốn chia sẻ một khung phân tích mới nổi lên, như một cửa sổ để suy nghĩ về thị trường sức mạnh tính toán.

Sự ra đời của thị trường hợp đồng tương lai mới thường đòi hỏi có năm điều kiện tiên quyết sau:

Cung cấp phân mảnh

Biến động giá liên tục

Cơ sở hạ tầng thanh toán vật chất dưới dạng nào đó

Đơn vị tiêu chuẩn hóa, có thể giao dịch

Thiếu các công cụ thay thế để phát hiện giá hoặc phòng ngừa rủi ro

Khung của chúng tôi sẽ đặt cấu trúc hiện tại của thị trường sức mạnh tính toán trong năm chiều này để xem xét. Chúng tôi dùng phép so sánh lịch sử để giải thích tầm quan trọng của từng chiều và dự đoán khi nào thị trường có thể đạt đến điểm bùng nổ.

Tóm tắt các điểm chính

Dễ dàng lướt qua khung này sẽ thấy rằng, hiện tại, thị trường sức mạnh tính toán vẫn thiếu độ trưởng thành cần thiết để duy trì thị trường hợp đồng tương lai vững mạnh.

(Mặc dù vậy, thị trường này đầy năng lượng, nhiều startup đang tích cực cố gắng thay đổi hiện trạng; nếu bạn đang làm điều này, hãy liên hệ với chúng tôi!)

Dưới đây là điểm số của chúng tôi hiện tại về thị trường hợp đồng tương lai sức mạnh tính toán trong năm chiều:

Cung cấp phân mảnh: 🔴 Cung bị độc quyền cao bởi các nhà cung cấp đám mây quy mô siêu lớn

Biến động giá: 🟢 Giá GPU cực kỳ biến động

Cơ sở hạ tầng thanh toán vật chất: 🟢 Các nhà môi giới OTC đã có cơ sở hạ tầng thanh toán vật chất

Tiêu chuẩn hóa: 🔴 Sức mạnh tính toán thiếu các đơn vị tiêu chuẩn, có thể giao dịch

Thiếu các công cụ thay thế để phát hiện giá hoặc phòng ngừa rủi ro: 🟡 Các nhà cung cấp tích hợp dọc có thể tự phòng ngừa nội bộ, các bên tham gia khác chỉ còn cách mua nhiều

1. Cung cấp phân mảnh (Điểm số sức mạnh tính toán: 🔴)

Thị trường hợp đồng tương lai là cơ chế phát hiện giá.

Trong trường hợp cung độc quyền, việc phát hiện giá không còn cần thiết nữa, vì giá do một số ít nhà cung cấp lớn quyết định, loại bỏ mọi sự không chắc chắn về định giá.

Xét theo lịch sử, điều này không hiếm gặp.

Hợp đồng tương lai dầu mỏ chỉ phát triển mạnh khi các cartel cung cấp (như “Bảy chị em”, gồm bảy tập đoàn đa quốc gia thống trị dầu mỏ toàn cầu vào giữa thế kỷ 20) yếu đi.

Thị trường điện lực hình thành sau khi chính phủ nới lỏng kiểm soát, phá vỡ độc quyền định giá và cho phép các nhà sản xuất độc lập tham gia thị trường. Sự phân mảnh cung cấp đã thúc đẩy hợp đồng tương lai trở thành nơi quan trọng để phát hiện giá.

Xem xét các động thái hiện tại của sức mạnh tính toán, cung cấp dường như tập trung hơn.

Bốn ông lớn đám mây (như AWS, Azure, GCP, Oracle) kiểm soát khoảng 78% tổng công suất IT quan trọng tự xây dựng trên toàn cầu và khoảng 69% nguồn cung H100 (theo tính toán ban đầu, giả định Q4 2025 có 12,4 triệu chiếc H100).

Từ đó, chúng tôi suy ra họ cũng chi phối nguồn cung thời gian sức mạnh tính toán toàn cầu. Cung không phân mảnh rõ rệt.

Tuy nhiên, chúng tôi vẫn đang suy nghĩ về các yếu tố có thể thay đổi động thái này.

Các nhà cung cấp đám mây mới đang xuất hiện. Các kiến trúc chip mới tạo cơ hội cho các nhà cung cấp khác giành thị phần.

Một số năng lực hợp đồng dài hạn của các phòng thí nghiệm lớn có thể cuối cùng chưa được khai thác hết, nghĩa là các phòng thí nghiệm này cuối cùng có thể trở thành nhà cung cấp hoặc bán sức mạnh tính toán trên thị trường.

Vì vậy, mặc dù chúng tôi chưa thể dự đoán mức độ tập trung trong tương lai, nhưng hiện tại, xu hướng phát triển của cung sẽ ngày càng phân mảnh hơn.

2. Biến động giá (Điểm số sức mạnh tính toán: 🟢)

Chỉ số H100 của Ornn trên Bloomberg Terminal

Một điều kiện tiên quyết khác của thị trường hợp đồng tương lai là tài sản cơ sở có độ biến động cao.

Nếu không có sự không chắc chắn rõ ràng về giá, các phòng phòng ngừa rủi ro sẽ thiếu động lực để phòng ngừa rủi ro biến động.

Biến động cũng thu hút các nhà đầu cơ, họ có thể kiếm lợi từ các biến động giá lớn. Nếu thị trường ổn định hoặc dự đoán được, các nhà đầu cơ sẽ chuyển hướng sang các thị trường khác.

Chúng tôi đã thấy điều này trong thị trường dầu mỏ những năm 1950.

Lúc đó, do cung vượt quá cầu, giá dầu của Liên Xô thấp hơn giá niêm yết của “Bảy chị em”. Các “Bảy chị em” đã giảm giá khu vực mà không thông báo trước cho các quốc gia sản xuất Trung Đông.

Chuỗi tác động này dẫn đến quốc hữu hóa các quốc gia dầu mỏ Trung Đông, thành lập OPEC, và làm tăng sự không chắc chắn về giá dầu toàn cầu. Sau đó, biến động dầu mỏ lại gây ra các biến động trong thị trường điện lực những năm 1970.

Giá sức mạnh tính toán trong quá khứ và tương lai sẽ tiếp tục biến động.

Tốc độ đưa nguồn cung mới ra thị trường là không chắc chắn. Các chip mới hoặc kiến trúc trung tâm dữ liệu mới có thể nâng cao hiệu quả Token cho các nhiệm vụ cụ thể. Nhu cầu liên tục tăng và mở rộng theo cách không thể dự đoán.

Chúng tôi tự tin rằng, điều kiện tiên quyết này hiện đã đủ.

3. Cơ sở hạ tầng thanh toán vật chất (Điểm số sức mạnh tính toán: 🟢)

Để thị trường hoạt động hiệu quả, người mua phải chắc chắn rằng họ có thể nhận và tiêu thụ công cụ cơ sở trong ngày giờ quy định.

Điều này đòi hỏi có cơ sở hạ tầng hỗ trợ: tổng hợp cung, đảm bảo giao hàng đáng tin cậy, thanh toán giao dịch, xử lý tài sản thế chấp và quản lý thanh toán. Những công việc này thường do trung gian hoặc nhà môi giới đảm nhận.

Trong thị trường điện lực, các nhiệm vụ này do các nhà vận hành hệ thống độc lập đảm nhận, đóng vai trò như các thực thể trung lập, như các cơ quan chính phủ bán chính thức.

Hiện tại, thị trường sức mạnh tính toán chưa có vai trò hoàn toàn đối xứng, nhưng giả định của chúng tôi là: các nhà môi giới sức mạnh tính toán hoặc các quầy OTC đang bắt đầu (và ngày càng hướng tới) đảm nhận nhiều chức năng này.

Hiện nay, các nhà môi giới đang xây dựng các chỉ số và công cụ tổng hợp dữ liệu dựa trên các hợp đồng mua bán và thuê sức mạnh tính toán, nhằm neo giá thị trường.

Ornn và Silicon Data đã bắt đầu phát hành dữ liệu giá GPU cấp trung tâm dữ liệu.

Các nhóm nhà môi giới cũng đang thống nhất các thỏa thuận hợp đồng, tương tự như tiêu chuẩn SAFE đã chuẩn hóa các điều khoản tài chính ban đầu. Những công cụ này hoàn thiện cơ sở hạ tầng thanh toán vật chất nền tảng — trước đó, các công việc phối hợp này chủ yếu còn trong các nhóm chat.

Chúng tôi đánh giá cao cơ sở hạ tầng thanh toán vật chất này vì nó đặt nền móng cho phát hiện giá.

Tuy nhiên, so với thị trường giao ngay đã trưởng thành, nó còn xa mới hoàn thiện. Các hoạt động mua bán này diễn ra ở cấp độ hạ tầng, không phải tất cả các bên tham gia đều có quyền bán lại công khai sau khi mua. Chúng tôi đang theo dõi sát tiến trình tạo lập thị trường mới ở cấp độ này.

4. Tiêu chuẩn hóa (Điểm số sức mạnh tính toán: 🔴)

Một thách thức chính của hàng hóa mới là tính độc đáo và không thể thay thế của đơn vị.

Quá nhiều biến số có thể phân tán thanh khoản vào nhiều thị trường hoặc gây ra rủi ro chênh lệch quá cao, không đáp ứng được nhu cầu phòng ngừa và giao hàng lớn.

Ví dụ, dầu thô được đo theo mật độ và hàm lượng lưu huỳnh, tùy theo vùng khai thác.

NYMEX đã tìm ra điểm phù hợp thị trường cho sản phẩm WTI (dầu nhẹ, ít lưu huỳnh), vì nó khóa một tiêu chuẩn phục vụ thị trường thượng nguồn toàn cầu, thậm chí còn được các thị trường hạ nguồn (như hãng hàng không) dùng để phòng ngừa.

Thị trường điện lực được tiêu chuẩn hóa theo vùng, tính đến các biến động về nhiệt độ, mật độ dân số và các yếu tố khác.

Thị trường sức mạnh tính toán thiếu mức tiêu chuẩn hóa có thể đáp ứng nhu cầu phòng ngừa chung.

Thách thức là: một ví dụ H100 không phải lúc nào cũng tương đương với ví dụ H100 khác.

Các yếu tố như khu vực (và nguồn điện địa phương), cấu hình toàn bộ máy (bao gồm phần cứng và mạng), và thời hạn (thời gian hợp đồng) đều làm tăng sự khác biệt về giá của các ví dụ GPU.

Tuy nhiên, chúng tôi đã thấy các dấu hiệu tiêu chuẩn hóa sơ khai, đặc biệt khi nhu cầu đến từ các phân khúc dài hạn (không phải các phòng thí nghiệm tiên phong).

Khác với huấn luyện, các tác vụ suy luận yêu cầu ít sự khác biệt tinh vi hơn và có thể chạy trong môi trường phân tán, không cùng địa điểm.

Nếu nguồn cung suy luận phân tán ra nhiều nhà cung cấp, ví dụ như các mô hình mở mã nguồn tăng thị phần, tiêu chuẩn hóa có thể hình thành.

5. Thiếu các công cụ thay thế (Điểm số sức mạnh tính toán: 🟡)

Đây là điểm ít được chú ý trong quá trình hình thành thị trường, nhưng thường bị bỏ qua.

Thị trường hợp đồng tương lai được xây dựng để phục vụ các phòng ngừa rủi ro. Nếu tồn tại các công cụ thay thế có tính thanh khoản cao và rủi ro chênh lệch không đáng kể, thì các hợp đồng thay thế sẽ không được quan tâm.

Ví dụ điển hình là hợp đồng tương lai nhiên liệu hàng không thiếu phổ biến — vì WTI và các chỉ số thượng nguồn khác đã đáp ứng đủ nhu cầu.

Trong lĩnh vực điện lực, các hợp đồng tương lai dựa trên nhiệt độ đã thất bại, vì các bên tham gia thị trường nhận thấy việc phòng ngừa biến động giá (điện) hiệu quả hơn so với phòng ngừa nguyên nhân (nhiệt độ).

Hiện nay, các nhà cung cấp mô hình thường phòng ngừa rủi ro sức mạnh tính toán qua các hợp đồng thuê dài hạn hoặc liên doanh, thường theo dạng “trả tiền rồi lấy hàng” — đổi rủi ro giá spot lấy rủi ro đối tác.

Các nhà đám mây quy mô siêu lớn thường sở hữu vật chất GPU của chính họ.

Trong khi đó, các nhà cung cấp dài hạn thiếu khả năng thương lượng hợp đồng ưu đãi hoặc vốn để xây dựng hạ tầng theo chiều dọc, nên họ phải gánh chịu biến động của thị trường spot.

Xét về mặt thị trường, không có công cụ thay thế; nhưng các bên tham gia kiểm soát cung có thể tự phòng ngừa nội bộ qua tích hợp dọc.

Nhận định tổng thể

Tổng điểm đánh giá, có thể thấy rằng, để sức mạnh tính toán hỗ trợ một thị trường hợp đồng tương lai vững mạnh, còn quá sớm.

Thị trường này có độ biến động thu hút nhà đầu cơ, và có cơ sở hạ tầng thanh toán sơ khai để hỗ trợ giao dịch, nhưng thiếu phân mảnh cung và tiêu chuẩn hóa cần thiết để thực sự phát hiện giá quy mô lớn.

Phần lớn các giao dịch diễn ra OTC.

Các nhà môi giới đang xây dựng nguồn giá, Ornn và Silicon Data đang phát hành các chỉ số, và các giao dịch nhóm chat đang dần được chuẩn hóa thành các mẫu hợp đồng.

Điều này không vô nghĩa, nhưng chưa đủ để trở thành một thị trường hoàn chỉnh như WTI hay PJM. Khối lượng giao dịch còn nhỏ, hợp đồng quá tùy biến, và nguồn cung quá tập trung khiến các cơ sở hạ tầng hiện tại chưa thể thanh khoản quy mô lớn.

Cách hiểu đúng khung này là xem nó như một công cụ chẩn đoán, chứ không phải kết luận cuối cùng. Nó cho biết chúng ta còn thiếu gì, chứ không phải điều gì là không thể.

Các bí ẩn còn lại

Thị trường sẽ phát triển theo những cách chúng ta hiện chưa thể dự đoán.

Chúng tôi có nhiều bí ẩn chưa giải đáp và một số giả thuyết sơ bộ. Những giả thuyết này mang tính thử nghiệm, cần được xác minh hoặc bác bỏ thêm. Dưới đây, chúng tôi trình bày các luận điểm mạnh nhất của các giả thuyết này.

▍Trong 1-2 năm tới, cung cấp của thị trường sẽ trở nên phân mảnh hơn hay tập trung hơn?

Chúng tôi dự đoán sẽ xuất hiện mức độ phân mảnh vừa phải.

Các nhà cung cấp đám mây mới ra mắt năng lực mới nhanh hơn bất kỳ loại nào khác.

Khi điện trở thành yếu tố giới hạn chính, các khu vực mới sẽ được kích hoạt, tạo điều kiện cho các nhà vận hành có thể xây dựng năng lực gần các nguồn điện giá rẻ (thay vì gần các dấu chân đám mây quy mô siêu lớn hiện tại).

Các doanh nghiệp trong danh sách Fortune 2000 thậm chí đang hỗ trợ các trung tâm dữ liệu nhỏ quy mô. Việc mở rộng trong lĩnh vực này dường như không thể tránh khỏi.

Tuy nhiên, mô hình kinh doanh tiêu chuẩn dựa trên các hợp đồng dài hạn lớn với các đối tác đáng tin cậy (như các nhà đám mây quy mô siêu lớn và các phòng thí nghiệm tiên phong).

Các nhà cung cấp dịch vụ đám mây như Hyperbolic và SF compute thì đi ngược lại, cung cấp năng lực tính phí theo giờ.

Các doanh nghiệp này phục vụ các startup gốc AI, các công ty ứng dụng chạy suy luận dựa trên trọng số mã nguồn mở, và các phòng thí nghiệm nghiên cứu có ngân sách hạn chế.

Chúng tôi tin rằng, việc sử dụng trọng số mã nguồn mở sẽ thúc đẩy phân mảnh năng lực tính toán hơn nữa — vì nguồn cung sẽ “phi dọc” từ các phòng thí nghiệm tiên phong và các nhà đám mây quy mô siêu lớn.

▍Tiêu chuẩn hóa sẽ diễn ra như thế nào?

Các nhà cung cấp chỉ số đang xây dựng tiêu chuẩn dựa trên chi phí mỗi giờ của ví dụ GPU.

Các nguồn dữ liệu này chỉ mang tính ước lượng sơ bộ, chứ không phải giá chính xác.

Giá của các ví dụ khác nhau do nhiều yếu tố quyết định, bao gồm khu vực, cấu hình toàn bộ máy và thời hạn, khiến việc tiêu chuẩn hóa giá trở nên khó khăn.

Sự khác biệt trong cấu hình toàn bộ máy đặc biệt nổi bật, là kết quả của các trung tâm dữ liệu tùy biến cho các tác vụ đặc thù, và các nhà đám mây quy mô siêu lớn tối ưu hóa để giữ chân hệ sinh thái chứ không phải để chuẩn hóa thị trường.

Khi có nhu cầu thị trường chung, tiêu chuẩn sẽ xuất hiện.

Tiêu chuẩn WTI được chấp nhận vì nó phục vụ các sản phẩm chế biến như xăng, dầu diesel, nhiên liệu hàng không.

Hiện nay, nhu cầu sức mạnh tính toán chủ yếu do các tác vụ huấn luyện và suy luận AI thúc đẩy.

Hạ tầng huấn luyện là tùy biến, tối ưu cho các tác vụ tính toán dài, tập trung trong các trung tâm lớn, khiến các ví dụ cơ sở hạ tầng gần như không thể thay thế.

Trong khi đó, hạ tầng suy luận cần phần cứng đơn giản hơn, tiêu thụ ít năng lượng hơn; tối ưu cho độ trễ, nghĩa là phân bố hạ tầng ở các khu vực khác nhau thay vì cùng địa điểm.

Suy luận có tính đồng nhất cao, dự kiến đến 2029 sẽ chiếm hơn 65% nhu cầu sức mạnh AI. Chúng tôi dự đoán, các tối ưu hóa về hạ tầng cơ sở cho thị trường này sẽ khiến yêu cầu về sức mạnh tính toán giữa các nhà cung cấp trở nên đồng nhất hơn.

Nếu các ví dụ chip vẫn còn khác biệt, các phương thức tiêu chuẩn hóa khác có thể là các bài kiểm tra phần cứng.

Nvidia đã tạo ra tiêu chuẩn MLPerf để đánh giá hiệu năng suy luận và huấn luyện của các kiến trúc mô hình khác nhau.

Trong ý tưởng này, giao dịch các ví dụ GPU không còn dựa trên đặc điểm phần cứng, mà dựa trên chất lượng và hiệu quả đầu ra của chúng.

▍Trong 1-2 năm tới, điều gì có thể cản trở sự xuất hiện của tiêu chuẩn?

Chúng tôi cho rằng, “vườn tường” và các tác vụ tùy biến sẽ kìm hãm các nỗ lực tiêu chuẩn hóa.

Trong 1-2 năm tới, các nhà đám mây quy mô siêu lớn và các phòng thí nghiệm tiên phong sẽ cố giữ vị thế thống trị trong hạ tầng AI và cung cấp mô hình.

Nếu hai bên không tách rời, họ sẽ duy trì phần cứng phù hợp với nhu cầu riêng, và các yêu cầu của từng công ty sẽ khác nhau. Việc áp dụng các kiến trúc chip mới sẽ làm vỡ vỡ các đặc điểm phần cứng, gây khó khăn cho việc xây dựng tiêu chuẩn.

▍Trọng số mã nguồn mở sẽ được ứng dụng có ý nghĩa như thế nào?

Đây là cách dễ nhất để hình thành thị trường sức mạnh tính toán.

Hiện nay, hai nút thắt chính của các thị trường này là tập trung cung và thiếu tiêu chuẩn hóa.

Việc sử dụng rộng rãi trọng số mã nguồn mở giúp phổ cập khả năng chạy suy luận.

Điều này tạo động lực cho các nhà vận hành độc lập hình thành, đồng thời thúc đẩy tối ưu hóa hạ tầng phù hợp cho các mô hình cụ thể.

Chúng tôi đã thấy câu chuyện tương tự trong khai thác Bitcoin: phần mềm mã nguồn mở đã thúc đẩy nhiều thợ mỏ, và đẩy mạnh tiêu chuẩn hóa phần cứng.

Cho đến nay, trọng số mã nguồn mở vẫn tụt hậu về hiệu năng so với các mô hình đóng nguồn.

Nhưng nếu xu hướng này tiếp tục, trọng số mã nguồn mở sẽ sớm đạt đến ngưỡng hiệu năng như các mô hình đóng nguồn ngày nay.

Các doanh nghiệp đã bắt đầu tích hợp rộng rãi các mô hình đóng nguồn vào hệ thống của họ, và chứng kiến sự tăng năng suất rõ rệt. Trong vòng ba tháng, các mô hình có thể nâng cao năng suất tương tự có thể chỉ có giá bằng một phần nhỏ so với hiện tại.

Tuy nhiên, phần lớn doanh nghiệp vẫn sẽ ưu tiên chọn các mô hình hiệu năng cao nhất.

Chúng tôi nghĩ rằng, cuối cùng, các mô hình đóng nguồn tiên tiến sẽ trở nên quá đắt đỏ cho các nhiệm vụ của chúng, và các doanh nghiệp sẽ tối ưu hóa phân bổ thông minh giữa các mô hình khác nhau.

Cần nhớ rằng, các phòng thí nghiệm tiên phong hiện đang cung cấp dịch vụ suy luận lỗ vốn, và cuối cùng phải tăng giá để duy trì hoạt động. Khi đó, trọng số mã nguồn mở sẽ có thời của riêng nó.

▍Đơn vị định giá cuối cùng của giao dịch sẽ là gì?

Sức mạnh tính toán có thể phân thành ba tầng: chip, giờ ví dụ chip, Token.

Tầng chip — cung cấp tập trung cao.

ASML độc quyền trong việc sản xuất máy khắc quang cho TSMC, TSMC độc quyền trong các nhà máy gia công chip của Nvidia, Nvidia thì độc quyền trong thiết kế chip tiên tiến.

Ngoài ra, chip chỉ có giá trị khi được cấp nguồn và duy trì thời gian hoạt động cao. Điều này khiến chúng tôi tin rằng, một chip duy nhất, có thể giao hàng, sẽ không phải là đơn vị định giá cuối cùng.

Tầng giờ ví dụ chip — là khoảng thời gian chip thực sự được sử dụng.

Đây có thể coi là trạng thái có giá trị nhất của chip, và cũng là tầng cốt lõi của bài viết.

Trong tầng này, miễn là có đủ nhu cầu về nguồn lực sức mạnh tính toán, sức mạnh như một hàng hóa sẽ vận hành tương tự như điện lực.

Chúng tôi hình dung sức mạnh tính toán sẽ được giao dịch theo cách giống như điện và các dịch vụ công khác: tiêu chuẩn hóa trong các hợp đồng khu vực (sức mạnh tính toán là hàm của điện), rồi cộng thêm thị trường giao ngay và hợp đồng tương lai để phòng ngừa. Trong định dạng “giờ ví dụ chip”, điều này hoàn toàn khả thi.

Tầng Token — là sản phẩm hạ nguồn của ví dụ sức mạnh tính toán, cũng có thể trở thành đơn vị định giá cuối cùng.

Nếu Token là yếu tố chính thúc đẩy ví dụ sức mạnh tính toán, thì thị trường Token sẽ cung cấp cách phòng ngừa chi phí cho phía cầu, và giúp phía cung khóa doanh thu.

Phía cung có thể phòng ngừa chi phí qua các hợp đồng dài hạn hoặc tích hợp dọc, duy trì độ tập trung.

Tuy nhiên, Token không đồng nhất giữa các mô hình khác nhau. Mỗi mô hình có tiêu chuẩn phân đoạn văn bản riêng, và tạo ra các đầu ra khác nhau, khiến chúng không thể hoàn toàn hoán đổi cho nhau trong các trường hợp sử dụng khác nhau. Dù vậy, chúng tôi vẫn theo dõi sát sao sự phát triển của lĩnh vực này.