Lâu nay tôi đã gắn bó với thị trường chứng khoán và có điều tôi luôn thấy rõ ràng: mọi người nhầm lẫn giữa giá cổ phiếu và giá trị thực của nó. Để tôi nói thẳng: giá trị thị trường của một cổ phiếu đơn giản là những gì thị trường sẵn sàng trả vào thời điểm này. Không hơn không kém.

Hãy nghĩ như thế này. Khi bạn thấy một công ty giao dịch ở mức 50 euro mỗi cổ phiếu, thì mức giá đó không tự nhiên mà có. Đó là kết quả của sự gặp gỡ giữa người mua và người bán ở điểm cân bằng. Có người muốn bán ở mức đó, có người muốn mua ở mức đó, và boom: đó chính là giá trị thị trường của bạn. Nếu tôi cố bán ở 100 euro khi thị trường chỉ ở 50, có khả năng tôi sẽ giữ nguyên cổ phiếu của mình. Và nếu tôi cố mua ở 20, sẽ chẳng ai bán cho tôi. Thị trường rất khắc nghiệt về điều đó.

Bây giờ, điều thú vị đây. Bạn hoàn toàn có thể đặt mức giá muốn mua hoặc bán. Bạn tự do làm điều đó. Nhưng tự do không có nghĩa là bạn sẽ tìm được đối tác phù hợp. Đó chính là trò chơi. Giá trị thị trường của một cổ phiếu tồn tại chính xác vì có người mua và bán liên tục, tạo ra sự đồng thuận về mức giá.

Tôi đã thấy quá nhiều nhà đầu tư mắc bẫy về thanh khoản. Một cổ phiếu tăng 300% trong một tuần và ai cũng muốn tham gia. Nhưng khi xem khối lượng giao dịch, thật là buồn cười. Chỉ có vài người mua bán nhỏ lẻ. Điều đó rất nguy hiểm. Nếu bạn cần thoát ra nhanh mà không có người mua, bạn sẽ bị mắc kẹt. Đó là lý do tôi luôn nói: chỉ làm việc với các tài sản có khối lượng giao dịch đáng kể. Giá trị thị trường chỉ đáng tin cậy khi có thanh khoản thực sự.

Có một điều nhiều người không hiểu: có thị trường sơ cấp, nơi các công ty phát hành cổ phiếu mới, và thị trường thứ cấp, nơi chúng ta giao dịch các chứng khoán đó giữa các nhà đầu tư. Giá trị thị trường bạn thấy trên broker của mình là của thị trường thứ cấp. Chính nơi này mới là nơi diễn ra hành động thực sự.

Một điều nữa: vốn hóa thị trường liên quan trực tiếp đến giá trị thị trường của một cổ phiếu. Nếu biết giá mỗi cổ phiếu và nhân với tổng số cổ phiếu, bạn sẽ có vốn hóa. Đó là toán học thuần túy. Nhưng vấn đề là: vốn hóa đó không phải lúc nào cũng phản ánh đúng giá trị thực của công ty. Đặc biệt trong thời kỳ bong bóng.

Tôi đã chứng kiến các bong bóng đầu cơ khiến tôi mất ngủ. Terra ở Tây Ban Nha là ví dụ điển hình: tăng từ 12 euro lên gần 160 euro trong vài tháng, chỉ vì internet phát cuồng vì nó. Không phải dựa trên nền tảng thực sự. Gowex còn tệ hơn: một vụ lừa đảo hoàn toàn, giữ vững trên sàn trong khi các số liệu là giả mạo. Thị trường tin vào giá trị thị trường của một cổ phiếu không phản ánh thực tế gì cả.

Vậy, giá trị thị trường có hiệu quả không? Thật lòng mà nói, không. Nó có thể hoàn toàn không liên quan đến giá trị thực của một công ty. Giá trị sổ sách (tài sản ròng) cũng không hoàn hảo, nhưng ít nhất cung cấp một góc nhìn khác. Tôi luôn khuyên nên xem cả hai. Nếu giá trị thị trường thấp hơn nhiều so với giá trị sổ sách, có thể có cơ hội. Nếu cao hơn nhiều, cẩn thận: có thể là bong bóng.

Điều tôi rút ra là thị trường hoạt động hiệu quả về dài hạn, nhưng ngắn hạn thì hoàn toàn dựa vào cảm xúc. Giá trị thị trường của một cổ phiếu phản ánh những gì mọi người nghĩ hôm nay, không nhất thiết là giá trị thực vào ngày mai. Đó là lý do tại sao một số nhà đầu tư tìm kiếm chênh lệch giữa giá thị trường và giá trị nội tại. Đó chính là trò chơi của đầu tư giá trị (value investing).

Lời khuyên của tôi: hiểu rõ giá trị thị trường, tôn trọng nó, nhưng đừng quá mê muội. Nó là một công cụ, không phải chân lý tuyệt đối. Và luôn kiểm tra thanh khoản trước khi tham gia. Tôi đã thấy quá nhiều người mắc kẹt trong các vị thế thiếu thanh khoản mà bỏ qua điều đó.