Gần đây tôi đang xem xét cơ hội đầu tư trong ngành viễn thông, phát hiện ra rằng lĩnh vực này sẽ thực sự khác biệt vào năm 2026. Trước đây, viễn thông chỉ là kéo dây, lắp đặt thiết bị Wi-Fi, nhưng giờ đã phát triển thành hạ tầng thiết yếu của thời đại AI.

Tại sao tôi lại rất lạc quan như vậy? Chủ yếu là do hai động lực lớn đang thúc đẩy. Một là kế hoạch BEAD của Mỹ, với 42,5 tỷ USD dành cho triển khai băng thông rộng vừa bước vào giai đoạn khởi động toàn diện, điều này thực sự mang lại lợi ích rõ ràng cho các nhà sản xuất thiết bị quang và viễn thông trong nước. Một là nhu cầu tính toán AI từ trung tâm dữ liệu đám mây tràn ra các thiết bị cuối, dây đồng truyền thống đã trở thành điểm nghẽn, công nghệ truyền thông quang trở thành giải pháp chính. Thêm vào đó, việc phổ biến Wi-Fi 7 đang tăng tốc, nhu cầu toàn ngành viễn thông đang bùng nổ.

Xem sâu hơn chuỗi ngành, phần upstream là phần sinh lợi nhất. Như Broadcom kiểm soát mạch máu của chip viễn thông, Lianya có công nghệ sâu trong lĩnh vực vật liệu quang tử silicon, tất cả đều là những rào cản kỹ thuật cao. Phần trung gian là thế mạnh của Đài Loan, ZTE trong lĩnh vực bộ chuyển đổi trung tâm dữ liệu dẫn đầu toàn cầu, Qisda có dòng sản phẩm từ Wi-Fi 7 đến thiết bị vệ tinh rất đa dạng, Hua Xingguang thể hiện ổn định trong các module thu phát quang. Phần downstream là các nhà CSP lớn, nhà mạng và các dự án chính phủ đang thúc đẩy đơn hàng.

Ở thị trường Mỹ cũng có điểm đáng chú ý. Arista Networks vì thiết kế các giải pháp độ trễ thấp dành riêng cho AI, hiệu suất thậm chí vượt qua các ông lớn truyền thống như Cisco. Broadcom trong lĩnh vực chip có ảnh hưởng không nhỏ, Corning vì kế hoạch BEAD nhu cầu về cáp quang nội địa gần như độc quyền thị trường Mỹ, Lumentum trong lĩnh vực linh kiện quang học và công nghệ CPO cũng có bước đột phá, trở thành những đối thủ đáng gờm.

Tuy nhiên, đầu tư vào ngành viễn thông vẫn cần chú ý một số rủi ro. Khoản ngân sách dự án thường chậm, doanh thu không phải bùng nổ một lần mà ghi nhận theo từng giai đoạn, việc kiểm duyệt của chính phủ bị trì hoãn sẽ ảnh hưởng đến giá cổ phiếu. Thay đổi công nghệ cũng là thử thách khó khăn, các nhà sản xuất thứ hai không theo kịp tiêu chuẩn CPO và 800G có thể bị loại ra khỏi thị trường. Cũng cần theo dõi mức tồn kho của các nhà CSP lớn, nếu trung tâm dữ liệu chậm xây dựng, các nhà cung cấp sẽ đối mặt với áp lực tồn kho cao. Rủi ro địa chính trị cũng không thể bỏ qua, yêu cầu tỷ lệ sản xuất tại Mỹ của kế hoạch BEAD khiến các nhà đài phải xây dựng nhà máy ở nước ngoài để cạnh tranh, làm tăng chi phí và rủi ro thuế.

Cuối cùng, cần chú ý đến vấn đề định giá. Do bị gắn mác "mạng nơ-ron AI", nhiều cổ phiếu đã đạt mức PE cao kỷ lục, chỉ cần doanh thu tăng trưởng thấp hơn kỳ vọng một chút là dễ bị điều chỉnh mạnh. Tôi khuyên nên tập trung vào các nhà sản xuất hàng đầu có thực chất công nghệ, tránh mua đuổi các cổ phiếu chỉ có đề tài mà không có nền tảng thực sự, đồng thời theo dõi sát tiến độ dự án và biến động tồn kho. Ngành viễn thông thực sự là tuyến chính của năm 2026, nhưng vẫn phải chọn đúng công ty.