Gần đây tôi đang xem một số trường hợp tăng vốn, đột nhiên nghĩ đến một vấn đề mà nhiều người hay nhầm lẫn: Công ty công bố tăng vốn bằng tiền mặt, cổ phiếu sẽ tăng hay giảm?

Thực ra vấn đề này không có câu trả lời tuyệt đối. Tôi sẽ kể hai ví dụ tiêu biểu để bạn hiểu tại sao lại như vậy.

Năm 2020, Tesla công bố phát hành 2,75 tỷ USD cổ phiếu mới, giá mỗi cổ phiếu là 767 USD. Bình thường, khi cổ phiếu mới ra mắt, quyền lợi của cổ đông hiện hữu sẽ bị pha loãng, giá cổ phiếu chắc chắn sẽ giảm. Nhưng lúc đó, độ hot của Tesla bạn đều biết, thị trường rất kỳ vọng số tiền này sẽ giúp Tesla mở rộng nhà máy, thúc đẩy công nghệ mới. Kết quả thế nào? Giá cổ phiếu không những không giảm, còn tăng một đợt nữa. Logic của nhà đầu tư rất đơn giản: số tiền này giúp công ty phát triển nhanh hơn trong tương lai, nên bây giờ mua là hợp lý.

So sánh với ví dụ của TSMC. Cuối năm 2021, TSMC công bố tăng vốn bằng tiền mặt mở rộng quy mô, phản ứng của thị trường cũng rất tích cực. Nhưng tình hình của TSMC có chút khác, vì công ty vận hành ổn định, thành tích vững chắc, các cổ đông lớn đều ủng hộ kế hoạch tăng vốn, tự mua thêm cổ phiếu mới để duy trì tỷ lệ sở hữu. Vì vậy, cấu trúc cổ đông không thay đổi nhiều, cộng thêm số tiền dùng để R&D và mở rộng nhà máy, triển vọng tăng trưởng trong tương lai đã được chuẩn bị sẵn.

Từ hai ví dụ này, có thể thấy, ảnh hưởng của tăng vốn đến giá cổ phiếu không nằm ở việc tăng vốn mà ở cách thị trường nhìn nhận mục đích của số tiền đó. Nếu nhà đầu tư cho rằng số tiền này mang lại lợi nhuận tốt, giá cổ phiếu sẽ đi lên. Ngược lại, nếu thị trường lo ngại việc tăng vốn sẽ pha loãng lợi ích, hoặc nghi ngờ triển vọng phát triển của công ty, giá cổ phiếu dễ bị đẩy xuống.

Còn một yếu tố thường bị bỏ qua: cung và cầu. Khi cổ phiếu mới ra, lượng cung cổ phiếu trên thị trường tăng lên. Nếu thị trường không có nhu cầu mua cổ phiếu mới, giá cổ phiếu tự nhiên sẽ bị áp lực giảm. Nhưng nếu thị trường tranh nhau mua, giá cổ phiếu lại có thể bị đẩy lên.

Thành thật mà nói, chỉ nhìn vào ảnh hưởng của tăng vốn bằng tiền mặt đến giá cổ phiếu, thật sự rất khó đoán định hướng đi của cổ phiếu. Lợi nhuận của công ty, tâm lý thị trường, triển vọng ngành, môi trường kinh tế chung, thậm chí các chính sách thay đổi, tất cả đều ảnh hưởng. Tăng vốn chỉ là một biến số trong đó.

Vì vậy, nếu bạn đang cân nhắc có nên tham gia tăng vốn hay không, hoặc muốn dự đoán xu hướng cổ phiếu dựa trên tin tức tăng vốn, điều quan trọng nhất vẫn là nhìn vào nền tảng của công ty và xu hướng thị trường. Đừng để bị cuốn theo những tin tức tăng vốn bề nổi, hãy tự làm bài tập phân tích. Như vậy mới tránh được rủi ro.