Vừa mới thấy有人 hỏi về cổ phiếu bị xử lý, điều này thực sự là một cái bẫy mà nhiều nhà đầu tư dễ mắc phải.

Bạn có từng gặp phải tình huống này chưa? Một cổ phiếu tăng hơn 100% trong thời gian ngắn, trông rất hấp dẫn, nhưng khi bạn thực sự muốn đặt lệnh thì phát hiện tốc độ giao dịch chậm đến mức chết đi sống lại, hơn nữa còn không thể vay ký quỹ hay vay mượn chứng khoán. Lúc đó, đa số khả năng là đã bị liệt vào danh sách cổ phiếu bị xử lý.

Cổ phiếu bị xử lý đơn giản là biện pháp kiểm soát của Sở Giao dịch Chứng khoán Đài Loan đối với các cổ phiếu có giao dịch bất thường. Khi cổ phiếu tăng giảm quá lớn trong ngắn hạn, tỷ lệ vòng quay quá cao, khối lượng giao dịch bất thường mở rộng, sở sẽ tạm thời liệt kê nó vào danh sách chú ý để cảnh báo nhà đầu tư, nếu tình hình vẫn không cải thiện thì sẽ nâng cấp thành cổ phiếu bị xử lý. Một khi đã vào danh sách cổ phiếu bị xử lý, việc mua bán sẽ bắt đầu bị hạn chế.

Vào giai đoạn xử lý lần đầu, cổ phiếu chỉ có thể khớp lệnh mỗi 5 phút một lần, nếu có lệnh trên 10 lô hoặc tổng cộng vượt quá 30 lô thì còn phải thực hiện giao dịch vòng (tương đương thanh toán toàn bộ). Nếu cổ phiếu vẫn còn biến động quá lớn, trong vòng 30 ngày nếu lại kích hoạt điều kiện thì sẽ chuyển sang xử lý lần hai, lúc này thời gian khớp lệnh sẽ là 20 phút một lần, và bất kể mua bao nhiêu cũng phải vòng. Những hạn chế này sẽ làm giảm đáng kể tính thanh khoản, khối lượng giao dịch thường sẽ giảm mạnh.

Vậy cổ phiếu bị xử lý có tăng không? Thực lòng, điều này còn tùy từng trường hợp. Ví dụ, trong giai đoạn bị liệt vào cổ phiếu xử lý năm 2021, độ nóng vẫn không giảm mà còn tăng lên, thậm chí còn bước vào xử lý lần hai, trong thời gian đó giá cổ phiếu tăng tổng cộng 24%. Nhưng cũng có những cổ phiếu như Yang Ming, trong cùng thời kỳ vì tăng quá lớn đã bị liệt vào, không lâu sau lại vì giảm quá sâu mà bị đưa trở lại danh sách xử lý, sau đó giá cổ phiếu cứ mãi ảm đạm.

Trong thị trường có câu nói là “越關越大尾”, ý nói là một số cổ phiếu bị liệt vào danh sách xử lý ban đầu là cổ hot tăng giá mạnh, sau khi vào xử lý thì lượng cổ phiếu nắm giữ của các nhà đầu tư ổn định hơn, tính thanh khoản thấp, sau khi giải tỏa hạn chế có thể lại tăng giá mạnh. Nhưng đây cũng là con dao hai lưỡi, nếu gặp phải lực bán short, nhà đầu tư muốn bán cũng không bán được.

Về việc cổ phiếu bị xử lý có tăng không, quan điểm của tôi là không thể chỉ nhìn vào việc nó có bị xử lý hay không, mà còn phải xem xét doanh nghiệp đó như thế nào. Cổ phiếu bị xử lý chỉ là trạng thái giao dịch bất thường tạm thời, không phản ánh chất lượng của công ty. Nếu bạn nghiên cứu kỹ lưỡng và cho rằng doanh nghiệp còn có giá trị đầu tư, thì trong thời gian bị xử lý thực ra lại là một cơ hội, vì dòng vốn chủ đạo di chuyển khá rõ ràng, dễ nhận biết xu hướng của các tổ chức.

Đánh giá giá trị đầu tư có thể dựa trên phân tích cơ bản và phân tích dòng vốn. Phân tích cơ bản là xem doanh nghiệp có các hoạt động cốt lõi, sức cạnh tranh của sản phẩm, tỷ lệ tăng trưởng doanh thu và tỷ lệ lợi nhuận gộp trong báo cáo tài chính; còn phân tích dòng vốn là quan sát dòng tiền chảy vào ra, xem các nhà đầu tư lớn mua bán như thế nào. Trước khi mua cần xác nhận xem giá cổ phiếu có đang trong giai đoạn đi ngang tích lũy, tránh mua phải cổ phiếu giảm mạnh, đồng thời cũng cần kiểm tra xem định giá hiện tại có hợp lý không.

Về việc giữ lâu dài, cổ phiếu bị xử lý thường có rủi ro cao hơn so với cổ phiếu bình thường, các giao dịch bất thường có thể tiềm ẩn vấn đề. Nếu doanh nghiệp có nền tảng vững chắc nhưng khả năng chịu rủi ro của bạn thấp, có thể không phù hợp. Nhưng đối với nhà đầu tư dài hạn, ảnh hưởng của các hạn chế giao dịch thực ra không lớn, thậm chí còn giúp họ nhìn rõ báo cáo tài chính của công ty hơn. Tóm lại, câu hỏi “cổ phiếu bị xử lý có tăng không” cuối cùng vẫn trở lại việc đánh giá doanh nghiệp.