Mình vừa đọc được một bài phân tích hay về Quantitative Easing là gì, cảm thấy cần chia sẻ lại vì đây là chủ đề mà nhiều nhà đầu tư vẫn còn mơ hồ.

Đơn giản mà nói, Quantitative Easing (QE) hay nới lỏng định lượng là công cụ mà các ngân hàng trung ương dùng khi lãi suất đã gần bằng 0 và nền kinh tế cần cứu trợ khẩn cấp. Thay vì hạ lãi suất tiếp (vì không còn chỗ hạ), họ tạo tiền mới để mua trái phiếu chính phủ và các tài sản tài chính khác. Mục đích là tăng thanh khoản, khuyến khích cho vay và đầu tư.

Nhìn lại lịch sử, sau khủng hoảng 2008, Fed đã bơm gần 3.7 nghìn tỷ USD qua 3 đợt QE liên tiếp (2008-2014). ECB cũng làm tương tự với khoảng 2.6 nghìn tỷ euro từ 2015-2018. Thậm chí giai đoạn COVID, Fed lại tiếp tục với ít nhất 120 tỷ USD/tháng. Tất cả đều nhằm mục đích giữ nền kinh tế sống.

Nhưng quantitative easing là gì thực sự? Nó không phải là phép thuật. Khi mua trái phiếu, ngân hàng trung ương làm tăng giá trị tài sản, lãi suất giảm, nhà đầu tư tìm kiếm lợi suất ở nơi khác. Vấn đề là điều này có thể tạo ra bong bóng tài chính, đẩy tiền vào những lĩnh vực rủi ro cao hơn.

Mặt trái của nới lỏng định lượng cũng đáng chú ý. Tăng quá nhiều tiền tệ có thể dẫn đến lạm phát, giàu thêm giàu (vì chủ yếu là các tổ chức tài chính hưởng lợi), trong khi người bình thường chỉ thấy giá cả tăng. Nhật Bản áp dụng QE từ 2001-2006 nhưng vẫn không kích thích được chi tiêu vì người dân quá lo lắng.

Tác động lên thị trường tài chính cũng đa chiều. Trái phiếu tăng giá, lãi suất giảm, cổ phiếu được hưởng lợi từ dòng tiền dư thừa, ngoại hối bị ảnh hưởng (tiền yếu hơn), hàng hóa tăng giá vì nhu cầu tăng. Nhưng tất cả những cơ chế này cũng có thể gây biến động khi QE kết thúc.

Cái quan trọng là hiểu rằng quantitative easing là gì không phải để quyết định nên mua hay bán gì, mà để biết khi nào thị trường có thể bị xáo trộn. Các sự kiện liên quan tới QE luôn ảnh hưởng đến quyết định đầu tư, vì vậy cần theo dõi kỹ chính sách các ngân hàng trung ương chính.