Gần đây mình lại thấy mọi người tranh luận về QE là gì và tác động của nó đến thị trường. Mình muốn chia sẻ một số hiểu biết từ kinh nghiệm theo dõi thị trường.

Cơ bản thì QE (Nới lỏng định lượng) là một công cụ chính sách tiền tệ mà các ngân hàng trung ương dùng khi những biện pháp thông thường không còn hiệu quả. Thay vì chỉ điều chỉnh lãi suất, họ sẽ tạo ra tiền mới và dùng nó để mua các tài sản tài chính, chủ yếu là trái phiếu chính phủ. Mục đích là tăng cung tiền, hạ lãi suất dài hạn và khuyến khích cho vay cũng như đầu tư.

Nhìn lại lịch sử, bạn sẽ thấy QE là gì thực sự quan trọng trong các cuộc khủng hoảng. Năm 2008, sau sự sụp đổ tài chính, Fed đã bắt đầu mua trái phiếu chính phủ và các tài sản thế chấp. Họ thực hiện ba đợt QE liên tiếp từ 2008 đến 2014, với tổng giá trị 3.700 tỷ USD. Tương tự, ECB năm 2015 triển khai chương trình mua tài sản với quy mô 60 tỷ euro/tháng (sau tăng lên 80 tỷ euro năm 2016) để chống giảm phát ở khu vực euro. Ngân hàng Nhật Bản cũng dùng QE từ 2001-2006 để thoát khỏi suy thoái kéo dài.

Thực tế là QE có những lợi ích đáng kể. Nó giúp tăng thanh khoản trong hệ thống, giảm chi phí vay, khuyến khích doanh nghiệp và cá nhân đầu tư hơn. Khi lãi suất gần bằng 0 và các công cụ truyền thống hết tác dụng, QE là lựa chọn cuối cùng để kích thích kinh tế.

Nhưng không phải tất cả đều tốt đẹp. Mình đã thấy rõ những tác dụng phụ của QE. Thứ nhất là lạm phát. Khi tạo ra quá nhiều tiền tệ, giá cả có thể tăng vọt, đặc biệt khi nền kinh tế đã hoạt động gần công suất tối đa. Thứ hai, QE có thể tạo ra các bong bóng tài sản. Khi lãi suất quá thấp, nhà đầu tư sẽ tìm kiếm những khoản đầu tư rủi ro cao hơn để có lợi suất, dẫn đến hành vi đầu cơ và biến động thị trường.

Thứ ba, QE làm tăng bất bình đẳng. Lợi ích chủ yếu tập trung vào các tổ chức tài chính và người giàu sở hữu tài sản, trong khi người lao động bình thường ít được hưởng lợi.

Nhìn vào tác động lên thị trường tài chính, khi QE được triển khai, thị trường trái phiếu thường tăng vì ngân hàng trung ương mua lại chúng, lãi suất giảm. Thị trường chứng khoán cũng hưởng lợi từ thanh khoản dồi dào này - nhà đầu tư chuyển từ trái phiếu sang cổ phiếu tìm kiếm lợi suất cao hơn. Tỷ giá hối đoái cũng bị ảnh hưởng vì cung tiền tăng làm đồng tiền mất giá. Giá hàng hóa như dầu và vàng cũng có xu hướng tăng.

Nhân tiện, trải nghiệm của Nhật Bản rất thú vị. Dù áp dụng QE từ 2001-2006, nó không thực sự kích thích chi tiêu vì người dân vẫn lo lắng về tương lai. Hơn nữa, Yên mất giá khiến chi phí nhập khẩu tăng. Tương tự, QE ở Mỹ từ 2008-2014 cũng có những hệ quả không mong muốn như tăng lạm phát, bong bóng tài sản, và làm sâu thêm bất bình đẳng.

Nhân đây mình cũng muốn nói rằng QE không phải một giải pháp hoàn hảo. Nó cần được quản lý cẩn thận và kết hợp với các biện pháp khác. Đối với các nhà đầu tư, hiểu rõ QE là gì và cách nó hoạt động là rất quan trọng vì nó sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến quyết định đầu tư của bạn. Những sự kiện liên quan đến chính sách tiền tệ này thường tạo ra những cơ hội cũng như rủi ro đáng kể trên thị trường.