Gần đây có người hỏi tôi, tại sao một số cổ phiếu của công ty không thể tìm thấy trên các sàn giao dịch chính nhưng vẫn có thể giao dịch? Điều này liên quan đến khái niệm thị trường OTC.

Đơn giản là, OTC chính là giao dịch ngoài sàn, viết tắt của Over The Counter. Sự tồn tại của nó giải quyết một vấn đề: không phải tất cả các công ty có giá trị đầu tư đều đủ điều kiện niêm yết. Một số doanh nghiệp nhỏ và vừa, công ty khởi nghiệp hoặc các công ty chọn không tiết lộ quá nhiều thông tin, sẽ tiến hành giao dịch trên thị trường OTC. Mua bán không diễn ra trong các sàn tập trung mà thông qua ngân hàng, công ty chứng khoán, điện thoại hoặc hệ thống điện tử để thương lượng giá trực tiếp.

Nói về thị trường OTC của Đài Loan, không thể không nhắc đến Trung tâm Giao dịch Quầy. Thị trường chứng khoán Đài Loan được chia thành hai hệ thống: Sở Giao dịch Chứng khoán và Trung tâm Giao dịch Quầy. Tại sao phải chia ra? Bởi vì chính phủ muốn các doanh nghiệp niêm yết có quy mô nhất định, nhưng các điều kiện quá nghiêm ngặt sẽ cản trở sự phát triển của các công ty khởi nghiệp. Vì vậy, trung tâm quầy có tiêu chuẩn thấp hơn, doanh nghiệp chỉ cần được đề cử bởi hơn 2 công ty chứng khoán hỗ trợ là có thể niêm yết, và trong vòng 6 tháng nếu hoạt động tốt có thể xin chuyển lên sàn chính thức. Thiết kế này khá linh hoạt.

Các sản phẩm giao dịch trên thị trường OTC rất đa dạng. Ngoài cổ phiếu và trái phiếu, còn có ngoại hối, tiền điện tử, quyền chọn, hợp đồng tương lai và các sản phẩm phái sinh khác. Đặc biệt là tiền điện tử, có thể mua một lượng lớn tài sản trong một lần trên thị trường ngoài sàn, điều này rất khó thực hiện trong các thị trường chuyên biệt.

Quy trình hoạt động của OTC Đài Loan thực tế khá giống với thị trường niêm yết. Nhà đầu tư đặt lệnh qua công ty chứng khoán, lệnh được tải lên hệ thống tự động khớp lệnh của trung tâm quầy, theo nguyên tắc ưu tiên giá và thời gian. Thời gian giao dịch gồm ba giai đoạn: trước phiên, phiên chính thức và sau phiên định giá, mỗi 5 giây sẽ thực hiện một lần đấu giá tập trung. Giới hạn biến động giá là ±10%, giống như cổ phiếu niêm yết. Hệ thống thanh toán cũng theo quy tắc T+2, hoàn toàn nhất quán.

So sánh giữa giao dịch trong sàn và thị trường OTC, vẫn có nhiều điểm khác biệt. Sản phẩm trong sàn là chuẩn hóa, phương thức giao dịch là đấu giá tập trung, tất cả thông tin đều công khai minh bạch, tính thanh khoản cao nhưng phương thức giao dịch bị hạn chế. Giao dịch ngoài sàn thì ngược lại, sản phẩm không chuẩn hóa, mua bán trực tiếp đàm phán, độ minh bạch thấp, tính thanh khoản nhỏ, nhưng phương thức giao dịch linh hoạt hơn nhiều. Giao dịch trong sàn chịu sự quản lý chặt chẽ của chính phủ, còn giao dịch ngoài sàn thì quản lý tương đối lỏng lẻo.

Ưu điểm của thị trường OTC là nhiều lựa chọn đầu tư, giao dịch linh hoạt, đòn bẩy lớn. Bạn có thể tùy chỉnh phương án giao dịch theo nhu cầu, không bị giới hạn quá nhiều như trong sàn. Nhưng rủi ro cũng tồn tại. Thiếu sự quản lý thống nhất, thanh khoản thấp, thông tin không minh bạch, dễ gặp phải các môi giới lừa đảo — đó đều là những điểm yếu của thị trường OTC.

Vậy thị trường OTC có an toàn không? Không hoàn toàn. So với giao dịch trong sàn, rủi ro cao hơn thật, nhưng không có nghĩa là không thể tham gia. Chìa khóa là chọn các nhà môi giới được quản lý chính thức, đảm bảo họ có đủ khả năng kiểm soát rủi ro. Tiếp theo là chọn các sản phẩm giao dịch đã trưởng thành, hiểu rõ về chênh lệch giá, thanh khoản, rút tiền và các chi tiết khác. Một số nền tảng chính quy còn cung cấp các biện pháp bảo vệ như đánh giá rủi ro, xác thực danh tính KYC, xử lý khiếu nại.

Tổng thể, thị trường OTC là một môi trường giao dịch linh hoạt hơn nhưng đi kèm rủi ro cao hơn. Đối với nhà đầu tư có kinh nghiệm, việc hiểu rõ đặc điểm của thị trường OTC, chọn đối tác giao dịch an toàn là điều kiện tiên quyết để tham gia.