Gần đây thấy có người hỏi ý nghĩa của việc bán khống là gì, thực ra đây là một chủ đề khá đáng để tìm hiểu sâu. Thị trường có lúc tăng, lúc giảm, có người kỳ vọng tăng giá, tất nhiên cũng có người dự đoán giảm giá, như vậy mới hình thành được một cuộc chơi cân bằng hai chiều lành mạnh.

Nói đơn giản, ý nghĩa của việc bán khống là khi bạn dự đoán giá sẽ giảm, trước tiên vay chứng khoán từ nhà môi giới để bán ra theo giá hiện tại, chờ đến khi giá giảm xuống rồi mua lại để hoàn trả cho nhà môi giới, kiếm lời từ chênh lệch. Điều này hoàn toàn trái ngược với việc mua vào giá thấp bán ra giá cao, chính là logic của việc mua vào thấp bán ra cao.

Tại sao cần hiểu ý nghĩa của việc bán khống? Tôi nghĩ có vài lý do quan trọng. Thứ nhất, bán khống giúp bạn phòng ngừa rủi ro. Khi bạn nắm giữ vị thế lớn nhưng thị trường biến động mạnh, việc bán khống phù hợp có thể bảo vệ lợi nhuận. Thứ hai, cơ chế bán khống có thể ngăn chặn bong bóng. Khi một số tài sản bị định giá quá cao, người bán khống sẽ thúc đẩy giá trở về mức hợp lý. Cuối cùng, có bán khống, thị trường sẽ có tính thanh khoản cao hơn, nhà đầu tư dù tăng hay giảm đều có cơ hội kiếm lời, sự tham gia tự nhiên sẽ tăng lên.

Nói về cách bán khống, có nhiều phương thức khác nhau. Vay ký quỹ cổ phiếu là cách trực tiếp nhất, nhưng thường có yêu cầu cao, ví dụ như một số nhà môi giới yêu cầu tối thiểu 2000 USD vốn và duy trì tỷ lệ tài sản ròng 30%. Hợp đồng chênh lệch CFD linh hoạt hơn, có thể dùng số vốn nhỏ để giao dịch nhiều loại tài sản, một số nền tảng yêu cầu tối thiểu chỉ 50 USD. Bán khống hợp đồng tương lai tương tự, nhưng độ phức tạp và rủi ro cao hơn, không khuyến khích nhà đầu tư phổ thông thử. Còn một cách nữa là mua ETF ngược, tương đương giao phó quyết định bán khống cho đội ngũ chuyên nghiệp, rủi ro kiểm soát tốt hơn.

Tôi ấn tượng nhất là từng xem một ví dụ bán khống Tesla. Tháng 11 năm 2021, giá cổ phiếu Tesla đạt đỉnh lịch sử 1243 USD, sau đó bắt đầu giảm. Đến đầu năm 2022, giá cổ phiếu cố gắng vượt qua gần 1200 USD lần thứ hai nhưng thất bại, từ góc độ kỹ thuật rất khó để tạo đỉnh mới. Nếu vào ngày 4 tháng 1 bán khống, vay mượn 1 cổ phiếu bán ra thu về khoảng 1200 USD, đến ngày 11 tháng 1, giá cổ phiếu giảm xuống gần 980 USD, mua lại, không tính lãi, chênh lệch đã là 220 USD.

Bán khống ngoại hối cũng theo cùng một logic, chỉ khác đối tượng là cặp tiền tệ. Thị trường ngoại hối vốn đã là hai chiều, bạn có thể kỳ vọng đồng tiền nào đó tăng giá để mua vào, hoặc dự đoán đồng tiền nào đó giảm giá để bán khống. Biến động tỷ giá chịu ảnh hưởng của lãi suất, xuất nhập khẩu, lạm phát, chính sách, nên giao dịch ngoại hối đòi hỏi khả năng phân tích chuyên nghiệp hơn.

Tuy ý nghĩa của việc bán khống khá đơn giản, nhưng rủi ro không nhỏ. Vấn đề lớn nhất là thua lỗ vô hạn. Mua vào thì cổ phiếu tối đa giảm xuống 0, thua lỗ chính là số vốn của bạn. Nhưng bán khống thì khác, cổ phiếu có thể tăng vô hạn, thua lỗ cũng vô hạn. Ví dụ, bạn bán khống cổ phiếu từ 10 USD lên 100 USD, bạn lỗ 9000 USD. Hơn nữa, nếu ký quỹ không đủ, nhà môi giới sẽ bắt buộc đóng vị thế, điều này có thể khiến bạn bị cắt lỗ tại thời điểm không thuận lợi nhất.

Vì vậy, tôi khuyên nên bán khống tốt nhất là ngắn hạn, đừng nghĩ đến việc giữ vị thế lâu dài. Vị thế cũng không nên quá nặng, bán khống nên là công cụ phòng ngừa rủi ro chứ không phải chiến lược chính. Quan trọng hơn, đừng mù quáng thêm vị thế bán khống. Nhiều người cứ không đạt kỳ vọng là liên tục tăng thêm, kết quả là bị kẹt rất thảm. Bán khống cần linh hoạt, khi nào cần thì đóng, dù có lợi hay lỗ đều phải kịp thời dừng lại.

Tóm lại, ý nghĩa của bán khống là mang lại cho chúng ta cơ hội kiếm lời trong thị trường giảm giá, nhưng điều kiện tiên quyết là bạn phải có niềm tin vào xu hướng, đưa ra quyết định dựa trên tỷ lệ rủi ro hợp lý. Thị trường thực sự có người kiếm được nhiều tiền từ bán khống, nhưng tất cả đều dựa trên phân tích chuyên nghiệp và kiểm soát rủi ro.