Gần đây tôi luôn theo dõi phân tích xu hướng đồng yên, phát hiện ra đợt giảm giá của đồng yên thật sự khá dữ dội. Từ đầu năm đến nay, USD so với JPY liên tục tăng từ 152 lên gần 159, thậm chí có lúc gần chạm mốc 160, tỷ giá thực tế còn tạo mức thấp mới trong gần 53 năm, logic đằng sau đó thực ra khá phức tạp.

Nói đơn giản, lý do đồng yên liên tục giảm chủ yếu là do một số yếu tố cấu trúc tích tụ lại với nhau. Trước tiên là vấn đề chênh lệch lãi suất Mỹ Nhật, lãi suất Mỹ cao hơn Nhật Bản rất nhiều, dẫn đến lượng lớn giao dịch chênh lệch lãi suất — nhà đầu tư vay đồng yên lãi thấp để đầu tư vào tài sản USD có lợi suất cao, điều này tạo ra áp lực bán liên tục. Thứ hai, chính phủ Nhật Bản mới đưa ra các biện pháp kích thích tài chính quy mô lớn, dù muốn thúc đẩy kinh tế nhưng cũng đồng nghĩa với việc phát hành trái phiếu tăng lên, rủi ro thâm hụt ngân sách tăng, thị trường có phần lo ngại về điều này. Thêm vào đó, tình hình Trung Đông ảnh hưởng, chi phí nhập khẩu dầu thô của Nhật tăng cao, các yếu tố này cộng hưởng khiến đồng yên tự nhiên bị đánh rất mạnh.

Điều thú vị là Ngân hàng Trung ương Nhật Bản cũng khá khó xử. Cuối tháng 4, cuộc họp cuối cùng vẫn chọn giữ nguyên, duy trì lãi suất chính sách ở mức 0.75%. Thị trường ban đầu dự đoán sẽ nâng lãi suất lên 1.0%, nhưng xung đột Trung Đông đã làm gián đoạn nhịp điệu. Tuy nhiên, Chủ tịch Ngân hàng Nhật Bản Ueda Kazuo rõ ràng rất rõ ràng, ông ám chỉ nếu tình hình ổn định, khả năng nâng lãi suất vào tháng 6 hoặc tháng 7 vẫn còn. Theo phân tích của các tổ chức thị trường, xác suất nâng lãi suất vào tháng 6 đã tăng lên 76%, điều này có thể trở thành một điểm mấu chốt trong phân tích xu hướng đồng yên.

Theo dự đoán của các tổ chức, trong ngắn hạn đồng yên có thể vẫn dao động trong khoảng 152 đến 158, nhưng về dài hạn, cách đi thế nào vẫn phụ thuộc vào thời điểm Ngân hàng Nhật Bản thực sự bắt đầu chu kỳ nâng lãi suất. JPMorgan khá bi quan, cho rằng đến cuối năm đồng yên có thể giảm xuống 164. Ngân hàng Paris của Pháp dự đoán hơi lạc quan hơn, kỳ vọng quanh mức 160. Nhưng thật lòng mà nói, những dự đoán này đều dựa trên một tiền đề — tâm lý rủi ro toàn cầu và xu hướng giao dịch chênh lệch lãi suất.

Quan sát của tôi là, để đồng yên thực sự đảo chiều xu hướng giảm, trong ngắn hạn việc Ngân hàng trung ương nâng lãi suất chỉ là bề nổi, thực chất vẫn phải dựa vào khả năng cải thiện nền kinh tế Nhật Bản. Hiện tại, tiêu dùng trong nước Nhật yếu ớt, GDP thỉnh thoảng xuất hiện tăng trưởng âm, dù lương tăng nhưng sức mua thực tế vẫn bị áp lực. Chỉ khi động lực tăng trưởng kinh tế rõ ràng cải thiện, tiền lương và giá cả hình thành chu trình tích cực, đồng yên mới có thể thực sự lấy lại sức mạnh.

Hiện tại nếu bạn đang xem xét phân tích xu hướng đồng yên để ra quyết định giao dịch, tôi đề xuất tập trung vào một số tín hiệu chính: thứ nhất là Ngân hàng Nhật Bản có nâng lãi suất vào tháng 6 không, thứ hai là tốc độ giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, thứ ba là diễn biến của các tài sản rủi ro toàn cầu. Chỉ cần ba yếu tố này có biến động rõ rệt, xu hướng đồng yên sẽ thay đổi theo. Trong ngắn hạn có thể vẫn dao động ở vùng cao, nhưng về dài hạn, đồng yên có khả năng sẽ dần mạnh lên, chấm dứt đợt giảm giá liên tục này.