Tôi đã xem xét cách các ngân hàng đánh giá sức khỏe tài chính của các công ty và có một chỉ số thực sự đáng để hiểu: tỷ lệ đảm bảo. Đây là một trong những khái niệm nghe có vẻ phức tạp nhưng khá đơn giản khi phân tích rõ ràng.

Cơ bản, tỷ lệ đảm bảo cho bạn biết liệu một công ty có đủ tài sản để trang trải toàn bộ khoản nợ hay không. Nó không giống như tỷ lệ thanh khoản chỉ xem xét ngắn hạn. Ở đây chúng ta đang nói về nhìn toàn diện: liệu công ty có thể trả hết mọi khoản nợ, bất kể khi nào đến hạn?

Công thức đơn giản: tổng tài sản chia cho tổng nợ phải trả. Chỉ vậy thôi. Bạn không cần phải là kế toán để tính ra. Nếu bạn có truy cập vào bảng cân đối kế toán, bạn có các số liệu đó.

Vậy kết quả có ý nghĩa gì? Khi bạn thấy tỷ lệ đảm bảo dưới 1,5, đó là tín hiệu cảnh báo đỏ. Công ty đang nợ nhiều và rủi ro phá sản là thực tế. Trong khoảng từ 1,5 đến 2,5 là phạm vi bình thường mà phần lớn các công ty nên nằm trong đó. Nhưng nếu vượt quá 2,5, có thể cho thấy họ đang lãng phí cơ hội vay vốn hoặc đơn giản là không sử dụng nguồn lực của mình hiệu quả.

Lấy Tesla làm ví dụ. Các số liệu của họ cho thấy tỷ lệ đảm bảo khoảng 2,26, nghe có vẻ cao. Nhưng vấn đề là: các công ty công nghệ cần nhiều vốn chủ sở hữu để nghiên cứu và phát triển. Nếu dựa vào nợ vay bên ngoài để làm điều đó, họ sẽ gặp vấn đề về khả năng thanh toán. Vì vậy, bối cảnh kinh doanh rất quan trọng.

So sánh với Boeing. Trong cuộc khủng hoảng COVID, tỷ lệ đảm bảo của họ giảm mạnh vì doanh thu giảm nhưng nợ vẫn giữ nguyên. Đó là điều xảy ra khi một ngành bị sụp đổ.

Trường hợp rõ ràng nhất tôi từng thấy là Revlon. Vào tháng 9 năm 2022, trước khi tuyên bố phá sản, tỷ lệ đảm bảo của họ là 0,50. Họ có 5 tỷ đô la nợ nhưng chỉ có 2,5 tỷ đô la tài sản. Không thể thoát khỏi tình trạng đó. Và mỗi quý, tình hình càng tồi tệ hơn vì tài sản giảm còn nợ thì vẫn tăng.

Điều quan trọng là đừng chỉ nhìn vào tỷ lệ đảm bảo một cách riêng lẻ. Hãy kết hợp với lịch sử của công ty, nghiên cứu cách nó vận hành trong ngành, hiểu mô hình kinh doanh. Một tỷ lệ cao đối với một startup công nghệ là bình thường. Cùng tỷ lệ đó đối với một công ty truyền thống có thể là đáng lo ngại.

Chỉ số này hữu ích vì hoạt động tương tự cho các công ty lớn nhỏ, dễ tính toán và đã chứng minh độ tin cậy: hầu hết các công ty phá sản đều có tỷ lệ đảm bảo trước đó bị ảnh hưởng. Nếu bạn kết hợp nó với các phân tích khác, bạn có một công cụ khá vững chắc để đánh giá chất lượng quản lý của bất kỳ công ty nào mà bạn đang cân nhắc đầu tư.