Gần đây tôi đang xem xét thị trường chứng khoán Úc, phát hiện ra rằng thực ra nơi này bị nhiều người bỏ qua. Hầu hết mọi người nghĩ về đầu tư ở bán cầu Nam chỉ nghĩ đến Úc như một nơi nghỉ hưu, nhưng từ góc độ đầu tư, biến động của thị trường chứng khoán Úc trong hai năm qua khá thú vị.

Trước tiên nói về bối cảnh. Chỉ số Úc trong năm 2024 tăng gần 13%, thành tích này có vẻ không đáng kể, nhưng logic đằng sau khá phức tạp. Cổ phiếu mỏ lithium bị ảnh hưởng nặng do dư thừa công suất, giảm hơn 30%, nhưng cùng lúc các doanh nghiệp mỏ đồng vì nhu cầu trung tâm dữ liệu AI và xe điện bùng nổ, giá cổ phiếu đã tăng gấp nhiều lần. Vì vậy, không phải toàn bộ thị trường chứng khoán Úc đi lên, mà là cơ hội mang tính cấu trúc đang chuyển đổi.

Bắt đầu từ năm 2025, chính phủ Úc đã triển khai chính sách trợ cấp năng lượng hydro, mỗi kilogram được cấp 2 đô la Úc, chính sách này đã thay đổi nhiều thứ. Đồng thời, chính phủ còn ban hành luật yêu cầu loại bỏ tất cả các nhà máy nhiệt điện than trước năm 2030. Đây không chỉ là khẩu hiệu, mà là hướng đầu tư thực sự bằng tiền. Điều này có nghĩa là các công ty khai thác truyền thống buộc phải nâng cấp công nghệ, logic định giá của các doanh nghiệp tài nguyên cũng đang được viết lại.

Quan điểm của tôi tập trung vào ba điểm: dòng trợ cấp của chính phủ hướng về đâu, công nghệ mới cần nguyên liệu gì, các cường quốc đang tranh giành tài nguyên gì. Theo hướng này, xem cổ phiếu Úc có thể tìm thấy nhiều cơ hội.

Công ty Fortescue tôi nghĩ là điển hình. Họ chủ yếu khai thác quặng sắt, chiếm khoảng 80% doanh thu, nhưng đồng thời qua công ty con đang làm kinh doanh năng lượng hydro, kế hoạch đến năm 2030 sản xuất 15 triệu tấn hydro xanh mỗi năm. Thú vị là họ dùng tiền kiếm được từ khai thác mỏ để nuôi dưỡng hoạt động hydro, lỗ vẫn có vốn dự phòng, lãi thì trở thành người chơi mới trong lĩnh vực hydro. Logic kinh doanh này tôi thấy khá thông minh.

Hai tập đoàn khai khoáng BHP và Rio Tinto cũng đáng xem. BHP kiểm soát mỏ đồng lớn nhất thế giới, công suất mở rộng lên 140 nghìn tấn vào năm 2025, còn ký hợp đồng cung cấp đồng 10 năm với Tesla. Rio Tinto có lợi thế là nợ thấp hơn, tỷ suất cổ tức cao hơn, khoảng 6%, nếu nhà đầu tư chú trọng dòng tiền và chia cổ tức, sẽ thích hơn.

Sandfire Resources là công ty chi phí thấp trong lĩnh vực đồng, mỏ ở Mozambique có độ tinh khiết đồng đạt 6%, cao hơn nhiều so với trung bình toàn cầu, chi phí sản xuất chỉ 1,5 đô la Úc mỗi pound, rẻ hơn nhiều so với các đối thủ. Họ cũng ký hợp đồng cung cấp với Tesla, 50% công suất bán theo giá đồng LME cộng thêm 10% phí chênh lệch. Nếu dự đoán giá đồng sẽ tăng, công ty này là một công cụ đòn bẩy tốt.

Trong lĩnh vực tài chính, tôi chú ý đến Ngân hàng Liên bang Úc (Commonwealth Bank). Ngân hàng này hoạt động tốt trong môi trường lãi suất cao, tỷ lệ cổ tức trung bình 5,2%, đã liên tục 28 năm tăng cổ tức. Khi năm 2026 giảm lãi suất tiếp tục diễn ra, áp lực vay mua nhà sẽ giảm, tỷ lệ nợ xấu duy trì khoảng 0,4%, khá kiểm soát được.

CSL (CSL Limited) có vị thế độc quyền trong lĩnh vực y tế, kiểm soát 45% các trung tâm huyết tương toàn cầu, công nghệ tinh chế của họ chi phí thấp hơn đối thủ 20%. Xu hướng già hóa dân số ở Úc rõ ràng, ngân sách y tế của chính phủ mỗi năm đều tăng, các công ty giúp giảm chi phí y tế cho chính phủ này thực ra có cơ sở đặt hàng ổn định.

Trong lĩnh vực bán lẻ, Westfarmers là nhà bán lẻ lớn nhất của Úc, năm 2024 là năm lợi ích của ngành bán lẻ, nhu cầu tiêu dùng phục hồi thúc đẩy tăng trưởng doanh thu. So với các cổ phiếu AI có định giá cao, cổ phiếu bán lẻ có bong bóng nhỏ hơn, từ góc độ phòng hộ rủi ro, đáng để chú ý.

Zip là công ty cung cấp dịch vụ mua trước trả sau, trong hai năm qua bị ảnh hưởng nặng nhất do tăng lãi suất, từ đỉnh 14 đô la xuống còn 0,25. Nhưng khi chu kỳ tăng lãi suất kết thúc, hoạt động bắt đầu phục hồi, nợ xấu cũng giảm. Giá cổ phiếu hiện đã hồi phục lên 3,1, cùng với việc bắt đầu giảm lãi suất từ năm 2025, không gian tăng trưởng trong tương lai có thể còn rất lớn.

Công ty Jemena là nhà phát triển bất động sản lớn nhất của Úc, cũng là REIT, chủ yếu đầu tư vào kho chứa, trung tâm logistics và bất động sản thương mại. Họ sở hữu 65% các kho logistics hàng đầu của Úc, các ông lớn như Amazon, Coles đều đang xếp hàng ký hợp đồng dài hạn. Tăng trưởng cổ tức liên tục 12 năm, tỷ lệ cho thuê 98%, tính ổn định này hiếm thấy trong ngành bất động sản.

Ưu thế đầu tư vào cổ phiếu Úc tôi nhận thấy có ba điểm. Thứ nhất là lợi nhuận dài hạn ổn định, từ năm 1990 đến nay, lợi nhuận đạt tới 11,8%, tỷ lệ cổ tức trung bình 4%, rất phù hợp để nắm giữ dài hạn. Thứ hai là tính ổn định tương đối, do rủi ro địa chính trị toàn cầu gia tăng, Úc được xem là một trong những quốc gia ổn định nhất về chính trị và kinh tế toàn cầu, dòng vốn có xu hướng chuyển sang Úc. Thứ ba là ưu đãi thuế, Úc và Đài Loan có hiệp định thuế, tỷ lệ thuế cổ tức chỉ 10-15%, thấp hơn nhiều so với Mỹ (30%).

Triển vọng năm 2026, cơ hội đầu tư vào cổ phiếu Úc nằm ở việc tái cấu trúc định giá do chuyển đổi năng lượng. Các doanh nghiệp khai thác truyền thống sau khi nâng cấp công nghệ sẽ được hưởng lợi từ các định giá mới, nhu cầu về đồng của AI sẽ liên tục đẩy lợi nhuận của các doanh nghiệp liên quan lên cao, trong khi môi trường giảm lãi suất sẽ thúc đẩy dòng luân chuyển tài sản mới. Thay vì dự đoán hướng thị trường, tốt hơn là dựa vào các xu hướng đã rõ ràng này để xây dựng chiến lược đầu tư của riêng mình. Cổ phiếu Úc xứng đáng được chú ý nhiều hơn.