Thật lòng mà nói: Ai còn nghĩ đến bạch kim khi nhắc đến kim loại quý? Vàng và bạc nhận được tất cả sự chú ý, trong khi bạch kim dường như bị lãng quên. Nhưng chính xác điều đó có thể sắp thay đổi – và theo cách rất mạnh mẽ.

Vào đầu năm 2026, đã xảy ra một điều thú vị. Vàng tăng vọt lên mức cao kỷ lục mới (hơn 5.500 USD vào tháng 1), bạc dao động mạnh, còn bạch kim? Chất này thực sự bùng nổ. Vào ngày 26 tháng 1 năm 2026, bạch kim đạt mức cao nhất mọi thời đại mới là 2.925 USD mỗi ounce tinh khiết – tăng hơn 200 phần trăm kể từ đầu năm 2025. Đó không chỉ là một đợt tăng giá đơn thuần, mà là một sự đảo ngược hoàn toàn của động thái thị trường trước đó.

Điều làm cho tất cả trở nên thú vị là: Dù đã tăng mạnh, bạch kim vẫn rẻ hơn vàng. Khoảng cách giá tuyệt đối còn lớn hơn cả trong lịch sử của hai kim loại – vào đầu năm 2026, vàng đắt hơn bạch kim hơn 2.700 USD mỗi ounce. Điều này đặt ra câu hỏi mà nhiều nhà đầu tư tự hỏi: Liệu bạch kim có còn giá trị hơn vàng, hay đó vẫn chưa được phản ánh đầy đủ?

Góc nhìn lịch sử giúp ta hiểu rõ hơn. Cách đây mười năm, bạch kim có giá cao hơn vàng rõ rệt, năm 2014, nó vượt quá 1.500 USD trong khi vàng lại rẻ hơn. Sau đó là một giai đoạn dài trì trệ. Từ 2015 đến giữa 2025, bạch kim gần như không di chuyển – quanh mức 1.000 USD. Trong khi đó, vàng liên tục tăng và thể hiện hiệu suất hoàn toàn khác biệt so với bạch kim. Trong vòng mười năm, vàng đã tăng 331%, còn bạch kim chỉ 132%.

Nhưng năm vừa rồi, mọi thứ đã hoàn toàn đảo chiều. Bạch kim +110%, vàng +70%. Đột nhiên, chính bạch kim mới là kim loại mang lại lợi nhuận vượt trội. Câu hỏi đặt ra là: Liệu bạch kim đã trở nên đắt hơn vàng, hay nó đã luôn như vậy, chỉ là không ai để ý?

Nguyên nhân của đợt tăng giá này là sự kết hợp hoàn hảo của nhiều yếu tố. Nam Phi, chiếm khoảng 70 đến 80% sản lượng toàn cầu, đang phải đối mặt với mất điện và thiếu đầu tư. Sản lượng mỏ giảm 5% trong năm 2025 – mức thấp nhất trong vòng năm năm. Đồng thời, còn tồn tại một thiếu hụt cấu trúc: ước tính thiếu khoảng 692.000 ounce trong năm 2025. Sự khan hiếm vật lý này cực kỳ nghiêm trọng đến mức lãi suất cho thuê (lease rate) tăng vọt và thị trường OTC London rơi vào trạng thái backwardation.

Thêm vào đó là các căng thẳng địa chính trị, xung đột thương mại, thuế quan của Mỹ và căng thẳng giữa Mỹ và Iran. Đồng USD yếu đi. Và điều thú vị nữa: Chính ở Trung Quốc, nhu cầu về các thỏi và đồng xu bạch kim lại tăng ổn định bất ngờ. Dòng vốn đổ vào ETF cũng rất lớn – đầu tư vào bạch kim dưới dạng thỏi và đồng xu tăng 47% trong năm 2025. Nhiều nhà đầu tư tìm kiếm các lựa chọn thay thế vàng đã chuyển sang bạch kim.

Nhưng rồi, câu chuyện lại có một điểm nhấn: Sau đợt tăng cực kỳ mạnh, giá đã điều chỉnh mạnh. Trong vòng sáu ngày giao dịch, bạch kim giảm tới 35,7% xuống còn 1.882 USD, rồi sau đó phục hồi. Điều này cho thấy thị trường bạch kim thực sự thiếu thanh khoản như thế nào. Với chỉ khoảng 73.500 hợp đồng NYMEX (tương đương khoảng 8,3 tỷ USD), thị trường này nhỏ hơn nhiều so với thị trường vàng (hơn 200 tỷ USD). Điều đó có nghĩa là những biến động nhỏ cũng có thể gây ra những cú nhảy giá lớn.

Trong năm 2026, Hội đồng Đầu tư Bạch kim Thế giới dự đoán thị trường sẽ gần như cân bằng – nhu cầu 7.385 koz so với cung 7.404 koz. Điều này sẽ phá vỡ chuỗi ba năm liên tiếp toàn là năm thâm hụt. Nhu cầu ô tô dự kiến giảm 3%, nhưng trong ngành công nghiệp, dự kiến sẽ có tăng trưởng, đặc biệt trong sản xuất kính. Nhu cầu trang sức có thể giảm 6%, nhưng nhu cầu thỏi và đồng xu dự kiến tăng từ 30 đến 37%.

Các nhà phân tích còn chia rẽ. Heraeus Precious Metals dự đoán giá từ 1.300 đến 1.800 USD cho năm 2026, Bank of America Securities dự báo 2.450 USD, Commerzbank là 1.800 USD. Khoảng cách này cho thấy tình hình thực sự còn nhiều bất định. Liệu bạch kim có còn giá trị hơn vàng? Câu hỏi này khá phức tạp, vì cả hai kim loại đều đóng vai trò khác nhau.

Vàng là tài sản phòng chống lạm phát truyền thống, ổn định và đã được chứng minh. Bạch kim có ứng dụng công nghiệp – trong các bộ lọc khí ô tô, cấy ghép y tế, ngành hóa chất, và lâu dài còn đóng vai trò trong pin nhiên liệu và hydro xanh. Bạch kim hiếm hơn nhiều so với vàng. Về lý thuyết, điều này sẽ mang lại tiềm năng tăng giá cao hơn, nhưng thực tế những năm gần đây cho thấy, độ hiếm không phải là tất cả.

Đối với các nhà giao dịch tích cực, sự biến động của bạch kim có thể rất hấp dẫn. Các hợp đồng CFD đòn bẩy cho phép giao dịch với số vốn nhỏ hơn nhiều. Một chiến lược đơn giản là theo xu hướng với các đường trung bình động – khi MA (10) cắt lên MA (30) nhanh hơn, đó là tín hiệu mua. Ngược lại, là tín hiệu bán. Quan trọng: Quản lý rủi ro. Mỗi lệnh không nên rủi ro quá 1-2% tổng vốn, và đặt lệnh dừng lỗ là bắt buộc.

Đối với các nhà đầu tư bảo thủ hơn, bạch kim có thể là một phần bổ sung hợp lý cho danh mục. Nó có cơ chế cung cầu riêng, đôi khi còn đi ngược với chứng khoán. Điều này có thể giúp đa dạng hóa và phòng ngừa rủi ro dài hạn. Các sản phẩm như ETC, ETF hoặc bạch kim vật lý phù hợp cho mục đích này.

Góc nhìn dài hạn rất hấp dẫn. Hội đồng Đầu tư Bạch kim Thế giới dự đoán, sau năm cân bằng 2026, các thâm hụt sẽ quay trở lại ít nhất là đến năm 2029. Các tồn kho trên bề mặt có thể giảm đáng kể. Đặc biệt, ngành công nghiệp hydro có thể trở thành một động lực lớn về nhu cầu – dự kiến thêm 875.000 đến 900.000 ounce nữa đến năm 2030, nhờ xe chạy pin nhiên liệu và các thiết bị điện phân.

Vậy, bạch kim có còn đắt hơn vàng không? Điều đó còn tùy vào cách nhìn nhận của từng người. Trong ngắn hạn, bạch kim biến động mạnh và mang tính đầu cơ hơn. Trong dài hạn, sự khan hiếm cấu trúc và nhu cầu ngày càng tăng từ các công nghệ mới có thể biến bạch kim thành một tài sản hấp dẫn – thậm chí có tiềm năng tăng giá cao hơn vàng. Nhưng đó không phải là điều chắc chắn, và rủi ro là có thật. Sự biến động dữ dội trong vài tuần qua cho thấy: Bạch kim không dành cho những người yếu tim.