Dữ liệu mạnh của Mỹ và tăng trưởng yếu của châu Âu đang tạo ra một chia rẽ vĩ mô mới

Dữ liệu kinh tế gần đây từ Hoa Kỳ và châu Âu đang vẽ ra hai bức tranh rất khác nhau về nền kinh tế toàn cầu.

Tại Mỹ, sản xuất công nghiệp và doanh số bán lẻ đều vượt dự kiến, cho thấy hoạt động kinh tế và nhu cầu tiêu dùng vẫn còn khá bền vững bất chấp lãi suất cao và áp lực lạm phát.

Nhìn qua, điều đó nghe có vẻ tích cực.

Nhưng cá nhân tôi nghĩ tình hình phức tạp hơn nhiều so với vẻ bề ngoài.

Dữ liệu kinh tế mạnh hơn cũng có nghĩa là rủi ro lạm phát có thể duy trì ở mức cao lâu hơn — đặc biệt khi giá năng lượng lại tăng trở lại do căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông. Điều này giảm áp lực lên Cục Dự trữ Liên bang trong việc cắt giảm lãi suất nhanh chóng và có thể giữ điều kiện tài chính thắt chặt lâu hơn so với dự kiến của thị trường.

Trong khi đó, châu Âu đang đối mặt với thực tế rất khác biệt.

Theo dữ liệu gần đây của Khu vực đồng euro, tăng trưởng kinh tế vẫn cực kỳ yếu, với mức mở rộng hàng quý gần như chỉ trên mức trì trệ. Chi phí năng lượng tăng trở lại đang trở thành mối quan tâm lớn đối với các nền kinh tế châu Âu vẫn rất nhạy cảm với giá năng lượng nhập khẩu.

Một yếu tố quan trọng khác là sự phân kỳ của các ngân hàng trung ương.

Các quan chức đã cảnh báo rằng các đợt tăng lãi suất bổ sung vẫn có thể xảy ra nếu áp lực lạm phát lại gia tăng.

Điều này tạo ra một tình huống khó khăn:
nền kinh tế Mỹ có vẻ mạnh hơn nhưng đối mặt với nguy cơ lạm phát kéo dài, trong khi châu Âu đối mặt với tăng trưởng yếu hơn cùng với áp lực giá do năng lượng gây ra.

Cá nhân tôi nghĩ rằng sự phân kỳ vĩ mô ngày càng tăng này có thể trở thành một trong những chủ đề quan trọng nhất cho thị trường toàn cầu trong những tháng tới.

Bởi vì khi các nền kinh tế lớn di chuyển theo các hướng khác nhau cùng lúc, sự biến động trong tiền tệ, trái phiếu, cổ phiếu và hàng hóa thường tăng mạnh.

Và ngay bây giờ, thị trường đang cố gắng xác định xem nền kinh tế toàn cầu đang hướng tới sự phục hồi —
hoặc hướng tới một môi trường trì trệ kiểu stagflation chậm hơn.