Lệnh hạn chế vàng của Ấn Độ thúc đẩy làn sóng mua vét hoảng loạn, Goldman Sachs: Giá vàng cuối năm vẫn dự kiến lên tới 5400 USD

Càng hạn chế, càng săn lùng mua.

Theo báo cáo mới nhất của Ấn Độ “Economic Times”, chính phủ Ấn Độ gần đây đã ban hành một loạt các biện pháp hạn chế nhập khẩu vàng, nhưng không những không kiềm chế được nhu cầu, mà còn gây ra sự hoảng loạn mua sắm trang sức cưới trên toàn quốc. Trong khi đó, nhà phân tích kim loại quý của Goldman Sachs, Lina Thomas, nhấn mạnh lại rằng mục tiêu giá vàng cuối năm vẫn giữ ở mức 5400 USD/ounce.

Nguyên nhân bắt nguồn từ việc đồng rupee Ấn Độ mất giá nhanh chóng. Do nguồn cung năng lượng ở Trung Đông bị gián đoạn, Ấn Độ, quốc gia nhập khẩu dầu mỏ thứ ba thế giới, là người chịu ảnh hưởng đầu tiên, dòng ngoại tệ chảy ra lớn, đồng rupee rơi xuống mức thấp kỷ lục, Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ buộc phải can thiệp bằng cách bán ra đô la Mỹ để giữ giá. Để ổn định tỷ giá hối đoái hơn nữa, chính phủ Modi đầu tiên kêu gọi người dân giảm mua vàng và đi du lịch nước ngoài, sau đó tăng mạnh thuế nhập khẩu vàng, vài ngày sau hạn chế trực tiếp lượng vàng nhập khẩu, đồng thời cảnh báo đang nghiên cứu thêm các biện pháp khẩn cấp để bảo vệ dự trữ ngoại hối.

Kết quả lại phản tác dụng.

“Trong hai ngày, tăng 15% đến 20%”: cơn sốt mua sắm lan rộng khắp Ấn Độ

Theo báo cáo của “Economic Times” Ấn Độ, làn sóng mua vàng hoảng loạn đã lan rộng khắp cả nước.

Các thương nhân trang sức cho biết, người tiêu dùng lo ngại chính sách tiếp tục thắt chặt, nên tranh thủ mua trước mùa cưới cao điểm tháng 6. Logic cốt lõi thúc đẩy đợt mua sắm này rất đơn giản: nếu không mua bây giờ, có thể sẽ đắt hơn sau này, thậm chí không mua được.

Chủ tịch Ủy ban Trang sức Đá quý Quốc gia Ấn Độ, Rajesh Rokde, nói: “Trong hai ngày qua, doanh số bán trang sức cưới cao hơn trung bình hàng ngày từ 15% đến 20%.”

Phạm vi mua sắm đã vượt ra ngoài nhu cầu cưới trước mắt. Giám đốc điều hành của chuỗi trang sức Jos Alukkas, Varghese Alukkas, cho biết: “Có người còn mua vàng trước cho các đám cưới từ tháng 11 đến tháng 12, vì lo chính phủ có thể cấm mua vàng.”

Tại chợ Zaveri Bazaar, trung tâm phân phối vàng trang sức lớn nhất Mumbai, các thương nhân ước tính doanh số bán hàng trong hai ngày qua tăng khoảng 20%. Giám đốc điều hành kiêm CEO của Senco Gold, Suvankar Sen, mô tả tâm lý thị trường: “Truyền đồn bay khắp nơi. Người nói thuế nhập khẩu sẽ tăng, người nói thuế giá trị gia tăng (GST) sẽ nâng từ 3% hiện tại. Sự không chắc chắn này khiến người tiêu dùng đua nhau mua trang sức cưới.”

Ông bổ sung, khoảng 60% lượng mua hiện tại liên quan đến mùa cưới sắp tới, phần còn lại là chuẩn bị trước cho các hoạt động mùa đông.

Thư ký toàn quốc của Hiệp hội Vàng bạc Trang sức Ấn Độ (IBJA), Surendra Mehta, nói thẳng thắn hơn: “Giao dịch B2B và B2C đều đang diễn ra, thị trường đang trong trạng thái hoảng loạn. Vàng ăn sâu vào văn hóa Ấn Độ, người tiêu dùng mua trang sức cưới để tránh các mức thuế có thể tăng trong tương lai hoặc hạn chế mua bằng tiền mặt.”

Goldman Sachs: Mục tiêu cuối năm 5400 USD, nhưng cần thận trọng trong ngắn hạn

Trong khi các hoạt động mua sắm bán lẻ diễn ra sôi động, nhà phân tích kim loại quý của Goldman Sachs, Lina Thomas, trong báo cáo mới nhất đã nhắc lại quan điểm tích cực dài hạn về vàng, duy trì mục tiêu giá cuối năm 2026 là 5400 USD/ounce.

Tuy nhiên, nhà phân tích cũng chỉ ra rằng, tốc độ mua vàng của các ngân hàng trung ương đã chậm lại — mặc dù mức chậm lại thấp hơn dự kiến trước đó. Mô hình dự báo trung bình động 12 tháng (12MMA) cập nhật của Goldman Sachs cho thấy, tháng 3 năm nay, các ngân hàng trung ương mua trung bình 50 tấn vàng mỗi tháng, trong khi ước tính của mô hình cũ là 29 tấn. Lina Thomas dự đoán, lượng mua vàng của ngân hàng trung ương sẽ phục hồi trong toàn bộ năm 2026, trung bình đạt 60 tấn mỗi tháng.

Lý luận của Thomas là: khảo sát của các ngân hàng trung ương cho thấy nhu cầu vàng cơ bản vẫn còn mạnh mẽ, diễn biến địa chính trị gần đây sẽ càng thúc đẩy các ngân hàng trung ương và nhà đầu tư tư nhân đa dạng hóa danh mục đầu tư.

Tuy nhiên, Thomas cũng cảnh báo về rủi ro ngắn hạn. Báo cáo chỉ ra rằng, vàng có tính thanh khoản cao, một khi nhà đầu tư tư nhân gặp áp lực thanh khoản — chẳng hạn trong bối cảnh lãi suất tăng, kỳ vọng tăng trưởng yếu đi, thị trường chứng khoán giảm — vàng thường là tài sản đầu tiên bị bán tháo. Nói cách khác, trong ngắn hạn, vàng có thể chịu áp lực, nhưng Goldman Sachs vẫn giữ quan điểm không thay đổi về hướng đi cuối năm.

Hạn chế càng nghiêm ngặt, kênh đen càng hoạt động mạnh

Quy luật lịch sử cho thấy, chính phủ cố gắng kiểm soát dòng vốn chảy ra qua việc hạn chế kim loại quý thường phản tác dụng: khi thị trường chính thức bị hạn chế, nhu cầu sẽ chuyển sang các kênh phi chính thức, hoạt động buôn lậu vàng gia tăng.

Phân tích còn đề cập rằng, nếu các kênh mua bán vàng và bạc truyền thống tiếp tục bị cản trở, Ấn Độ cuối cùng có thể đi theo con đường của các quốc gia đang phát triển khác bị kiểm soát tài chính, chuyển sang tìm kiếm các đồng tiền phi pháp như Bitcoin, stablecoin để giữ giá trị.

Cảnh báo rủi ro và điều khoản miễn trừ

        Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét các mục tiêu, tình hình tài chính hoặc nhu cầu đặc thù của từng người dùng. Người dùng cần cân nhắc xem các ý kiến, quan điểm hoặc kết luận trong bài có phù hợp với tình hình của mình hay không. Đầu tư theo đó, tự chịu trách nhiệm.