Gần đây tôi thấy một hiện tượng khá thú vị, vàng trong 55 năm qua, từ 35 đô la đã tăng lên hơn 5100 đô la hiện tại, nếu nói nó là tài sản trú ẩn an toàn ổn định nhất, thực sự không ai phản đối. Nhưng điều thú vị là, xu hướng vàng trong mười năm qua không phải là một đường thẳng tăng mà trải qua ba đợt sóng lớn.

Nhìn lại lịch sử, vào năm 1971, khi Nixon tuyên bố thoát khỏi tiêu chuẩn vàng, vàng mới thực sự bước vào thời kỳ định giá tự do trên thị trường. Câu chuyện sau đó trở nên có nhịp điệu rõ ràng — mỗi lần khủng hoảng đều đẩy giá vàng lên cao, mỗi lần chính sách thay đổi đều mang lại điều chỉnh. Đợt đầu từ 1971 đến 1980, chỉ trong 9 năm, giá vàng tăng 24 lần, từ 35 đô la vọt lên 850 đô la, do khủng hoảng niềm tin vào đô la cộng với khủng hoảng dầu mỏ. Sau đó, Fed tăng lãi suất đột ngột hơn 20%, giá vàng giảm sụt 80%, rồi 20 năm sau đó dao động quanh mức 200 đến 300 đô la.

Đợt bò giá thứ hai bắt đầu từ 2001, giá vàng từ mức thấp 250 đô la, đến 2011 đã vọt lên 1921 đô la, tăng hơn 700%. Đợt này do sự kiện 9/11 và sau đó là khủng hoảng tài chính toàn cầu thúc đẩy, Mỹ điên cuồng in tiền QE, môi trường lãi suất thấp khiến dòng tiền đổ vào vàng không ngừng. Nhưng sau khi Fed kết thúc QE vào 2011, vàng lại bước vào 8 năm giảm giá.

Điều thú vị nhất là đợt này, bắt đầu từ 2019 với 1200 đô la, đến đầu 2026 đã vượt qua 5100 đô la, tăng hơn 300%. Động lực lần này phức tạp hơn — toàn cầu phi đô la hóa, ngân hàng trung ương liên tục mua vàng, rủi ro địa chính trị, lạm phát dai dẳng, cùng với việc tình hình Trung Đông leo thang từ 2025, chính sách thuế của Mỹ, biến động thị trường chứng khoán toàn cầu, nhiều yếu tố cộng hưởng. Một số tổ chức thậm chí dự đoán cuối năm có thể thử thách 5500 đến 6000 đô la.

Dựa vào quy luật của xu hướng vàng trong mười năm qua, tôi nhận thấy mỗi đợt tăng giá đều bắt nguồn từ nguyên nhân tương tự — khủng hoảng niềm tin vào đô la cộng với chính sách tiền tệ nới lỏng. Đà tăng cũng có đặc điểm chung, ban đầu chậm rãi tích lũy đáy, giữa chặng do khủng hoảng thúc đẩy tăng tốc, cuối cùng do đầu cơ đổ vào dẫn đến quá nóng. Ba đợt bò giá trung bình kéo dài 8 đến 10 năm, mức tăng từ 7 lần đến 24 lần.

Nhưng đợt này khác biệt là, ngưỡng thắt chặt chính sách đã được nâng cao đáng kể. Nợ công của các nền kinh tế lớn trên thế giới đã đạt mức cực cao, ngân hàng trung ương không thể như trước đây mà tăng lãi suất lớn để kiềm chế lạm phát. Vì vậy, tôi nghĩ, thay vì một chu kỳ thắt chặt rõ ràng, giá vàng có khả năng sẽ dao động mạnh trong một vùng giá cao trong nhiều năm. Dấu hiệu kết thúc thực sự có thể phải chờ đến khi hệ thống tín dụng tiền tệ toàn cầu được xây dựng lại.

So sánh vàng với cổ phiếu, trong 50 năm qua vàng đã tăng 120 lần, chỉ số Dow Jones tăng 51 lần, trông có vẻ vàng mạnh hơn. Nhưng có một vấn đề — giá vàng không tăng đều đặn. Trong giai đoạn tích lũy ngang 20 năm đó, đầu tư vàng gần như không có lợi nhuận, thậm chí còn phải gánh chịu chi phí cơ hội. Vì vậy, quan điểm của tôi là, vàng thực sự là công cụ đầu tư tốt, nhưng phù hợp hơn với chiến lược lướt sóng chứ không phải giữ dài hạn thuần túy. Nắm bắt đúng chu kỳ có thể kiếm được các đợt sóng lớn, sai lầm có thể khiến bạn nằm im nhiều năm.

Có nhiều cách đầu tư vàng, vàng vật chất tiện ẩn danh tài sản nhưng giao dịch không thuận tiện, sổ tiết kiệm vàng thanh khoản trung bình, ETF vàng linh hoạt hơn. Nhưng nếu muốn làm sóng ngắn hạn, hợp đồng chênh lệch hoặc hợp đồng tương lai mới là lựa chọn chính, vì có đòn bẩy có thể nhân lợi nhuận, có thể chơi cả lên cả xuống. Giao dịch CFD có lợi thế là thời gian linh hoạt hơn, mở tài khoản với số vốn nhỏ, đặc biệt phù hợp với nhà đầu tư cá nhân. Với đơn vị giao dịch nhỏ nhất là 0.01 lot, mức ký quỹ chỉ 50 đô la, bạn đã có thể tham gia thị trường vàng.

So sánh ba loại tài sản vàng, cổ phiếu, trái phiếu, phương thức sinh lợi hoàn toàn khác nhau. Vàng dựa vào chênh lệch giá, trái phiếu dựa vào lãi suất, cổ phiếu dựa vào tăng trưởng doanh nghiệp. Về độ khó, trái phiếu dễ nhất, vàng xếp thứ hai, cổ phiếu khó nhất. Nhưng về tỷ suất lợi nhuận, trong 30 năm gần đây, cổ phiếu lại tốt hơn, tiếp theo là vàng, cuối cùng là trái phiếu.

Logic đầu tư của tôi rất đơn giản — trong thời kỳ tăng trưởng kinh tế, phân bổ cổ phiếu; trong thời kỳ suy thoái, phân bổ vàng. Cách an toàn nhất là dựa trên khả năng chịu rủi ro của bản thân, tìm sự cân bằng giữa cổ phiếu, trái phiếu, vàng. Khi kinh tế tốt, lợi nhuận doanh nghiệp khả quan, cổ phiếu dễ tăng giá, vàng và trái phiếu ít được săn đón hơn. Ngược lại, khi kinh tế không thuận lợi, tính giữ giá của vàng và lợi tức cố định của trái phiếu sẽ thu hút dòng tiền.

Thị trường biến đổi nhanh chóng, chiến tranh Nga-Ukraine, lạm phát, tăng lãi suất có thể xảy ra bất cứ lúc nào, đồng thời giữ một tỷ lệ nhất định cổ phiếu, trái phiếu, vàng giúp đối phó rủi ro hiệu quả, làm cho đầu tư ổn định hơn. Đó là lý do tại sao tôi luôn cho rằng, trong thời đại đầy bất định này, đa dạng hóa tài sản quan trọng hơn là đặt cược vào một thứ duy nhất.