Gần đây luôn có người hỏi tôi, đồng đô la Mỹ có còn tăng nữa không?

Câu hỏi này thực ra rất hay, vì xu hướng của đồng đô la hiện tại thật sự khiến người ta khó đoán định.

Nói về chuyện này, sau khi bắt đầu cắt giảm lãi suất năm ngoái, mọi người đều nghĩ đồng đô la sẽ yếu dần, nhưng thực tế không đơn giản như vậy.
Cho đến nay, chỉ số đô la Mỹ dao động trong khoảng 90 đến 100, sau khi giảm từ đỉnh 114 của năm 2022, đã giảm khoảng 15% tích lũy, nhưng mức giảm này không tăng tốc, thậm chí sau khi xung đột địa chính trị leo thang, còn có chút phục hồi nhẹ.
Tình trạng bế tắc này đã kéo dài gần một năm, cho thấy xu hướng của đô la thực sự đầy biến số.

Tôi để ý một điểm rất quan trọng: hiện tại, thái độ của Cục Dự trữ Liên bang có vẻ rất hawkish, nhưng về cơ bản không phải đang bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất mới.
Nó giống như đang chờ dữ liệu.
Chỉ cần trong vài quý tới, thị trường lao động, tiền lương và lạm phát cốt lõi bắt đầu chậm lại, lập trường chính sách vẫn có khả năng chuyển sang trung tính hoặc nới lỏng.
Nói cách khác, Fed hiện đang "chậm, muộn, ít" cắt giảm lãi suất, kỳ vọng cắt giảm lãi suất liên tục bị trì hoãn, có tổ chức còn cho rằng lãi suất có thể giữ nguyên trong cả năm 2026, và phải đợi đến 2027 mới thấy chính sách chuyển hướng.

Các yếu tố ảnh hưởng đến tăng giảm của đồng đô la thực ra rất nhiều, nhưng trực tiếp nhất vẫn là lãi suất.
Khi lãi suất cao, sức hút của đô la lớn, dòng vốn sẽ chảy vào; khi lãi suất thấp, dòng vốn sẽ chảy sang nơi có lợi nhuận cao hơn, đô la dễ yếu đi.
Nhưng có một sai lầm phổ biến của nhà đầu tư: không chỉ nhìn vào việc tăng hay giảm lãi suất, mà còn phải xem kỳ vọng thay đổi như thế nào.
Thị trường rất hiệu quả, sẽ không đợi đến khi chắc chắn tăng lãi suất rồi đô la mới bắt đầu tăng giá, cũng không đợi đến khi chắc chắn giảm lãi suất rồi mới bắt đầu giảm.

Ngoài lãi suất, cung tiền đô la, thâm hụt thương mại, niềm tin toàn cầu vào Mỹ, tất cả đều ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái.
Đặc biệt là xu hướng giảm đô la trong vài năm gần đây, thực sự tạo áp lực cấu trúc đối với đồng đô la.
Nhiều quốc gia bắt đầu giảm nắm giữ trái phiếu Mỹ, tăng tích trữ vàng, euro và nhân dân tệ cũng đang thách thức vị thế của đô la.
Tuy nhiên, tôi muốn nhấn mạnh rằng quá trình này diễn ra theo năm, không xảy ra đột ngột trong ngắn hạn.
Vị trí trung tâm của đô la trong hệ thống dự trữ và thanh toán toàn cầu vẫn rất khó bị thay thế trong ngắn hạn.

Vậy đồng đô la có còn tăng nữa không?
Dựa trên tình hình hiện tại, tôi nghĩ trong một năm tới, đô la có khả năng sẽ dao động ở mức cao, điều chỉnh yếu hơn chứ không giảm mạnh theo chiều hướng đơn chiều.
Nhưng điều này không có nghĩa là đô la sẽ giảm liên tục, chỉ cần xuất hiện rủi ro tài chính mới, xung đột địa chính trị hoặc hoảng loạn thị trường, dòng vốn vẫn có thể chảy trở lại đô la, vì bản chất nó vẫn là một trong những đồng tiền trú ẩn an toàn quan trọng nhất toàn cầu.

Thêm một chi tiết đáng chú ý: xu hướng của chỉ số đô la không chỉ phụ thuộc vào nền kinh tế Mỹ, mà còn phải xem hiệu suất của các đồng tiền thành phần.
Ví dụ, Nhật Bản kết thúc lãi suất siêu thấp, dòng vốn chảy về có thể đẩy đồng yên lên, thì tỷ giá đô la-yên dễ giảm.
Về đồng Đài tệ, lãi suất của Đài Loan theo sát đô la Mỹ, nhưng trong nước cũng có những cân nhắc riêng, dự đoán đồng Đài tệ sẽ tăng giá nhưng không lớn.
Euro mạnh hơn so với đô la, nhưng tình hình kinh tế châu Âu cũng không tốt, nếu Ngân hàng Trung ương châu Âu từ từ giảm lãi suất, đô la sẽ yếu hơn chút nhưng không giảm mạnh.

Muốn nắm bắt cơ hội biến động tỷ giá đô la, trong ngắn hạn cần chú ý các dữ liệu như CPI, việc làm phi nông nghiệp, cuộc họp FOMC ảnh hưởng đến kỳ vọng lãi suất.
Nếu không giao dịch trong ngày, có thể dựa vào các mức hỗ trợ và kháng cự của chỉ số đô la, kết hợp với khác biệt chính sách của các ngân hàng trung ương các nước, để tìm kiếm cơ hội dao động trong vài tuần đến vài tháng.
Nhà đầu tư trung và dài hạn có thể dùng vàng, ngoại hối, các tài sản khác để phân tán rủi ro biến động của đô la, khi đô la ở mức cao dao động hoặc bắt đầu yếu đi, các phân bổ này thường giúp cân bằng danh mục tài sản tổng thể hơn.

Nói đơn giản, đồng đô la có còn tăng nữa không?
Trong ngắn hạn, khả năng tăng mạnh theo chiều hướng đơn chiều là không lớn, nhưng cũng không giảm liên tục.
Trong bối cảnh "đồng đô la cộng với nhiều loại tiền tệ tồn tại song song" này, chiến lược tốt nhất là linh hoạt ứng phó, điều chỉnh vị thế dựa trên dữ liệu và thay đổi chính sách.