#TradFi交易分享挑战

Xu hướng tỷ giá USD so với Nhân dân tệ offshore về cơ bản là một phép phản ánh trực tiếp của cuộc chơi chính sách vĩ mô giữa nền kinh tế thứ hai và thứ nhất toàn cầu. Đến năm 2026, khi đường đi của việc hạ lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ liên tục lặp lại và áp lực duy trì tăng trưởng của Trung Quốc kéo dài, USDCNH thể hiện xu hướng tăng chậm theo bậc thang, mỗi lần giảm giá đều được xem là cơ hội để phe mua tham gia lại.

Chênh lệch lãi suất Trung-Mỹ là yếu tố cốt lõi thúc đẩy đợt yếu của Nhân dân tệ này. Mặc dù Cục Dự trữ Liên bang đã bắt đầu hạ lãi suất từ đỉnh cao, nhưng lãi suất chính sách của Mỹ vẫn duy trì trên 4%, trong khi Ngân hàng Trung ương Trung Quốc để bảo vệ phục hồi kinh tế, liên tục dẫn dắt lãi suất thị trường giảm xuống, lãi suất cho vay trung hạn kỳ hạn một năm đã giảm xuống dưới 2%, lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm cũng dao động quanh mức thấp lịch sử 2,2%. Nhìn từ góc độ chênh lệch lãi suất, sức hấp dẫn của việc nắm giữ tài sản Nhân dân tệ rõ ràng yếu hơn, một số dòng vốn chênh lệch và mong muốn chuyển đổi ngoại tệ của các doanh nghiệp xuất khẩu bị hạn chế, điều này tạo áp lực liên tục khiến Nhân dân tệ mất giá.

Tuy nhiên, ý định của Ngân hàng Trung ương Trung Quốc giữ ổn định cơ bản tỷ giá chưa bao giờ dao động. Khi quan sát kỹ, có thể nhận thấy mỗi khi USDCNH nhanh chóng tiến gần vùng 7.25-7.30, tỷ giá trung tâm chính thức sẽ cao hơn đáng kể so với dự đoán của thị trường, thị trường offshore cũng xuất hiện các tổ chức lớn bán đô la Mỹ, đồng thời tần suất phát hành trái phiếu trung hạn offshore tăng lên, qua đó thắt chặt thanh khoản Nhân dân tệ offshore. Chiến lược “quản lý giới hạn” này rõ ràng: cho phép thị trường dao động hai chiều trong phạm vi hợp lý, nhưng tuyệt đối không để hình thành kỳ vọng mất giá đơn phương tự củng cố. Điều này cũng giải thích vì sao xu hướng USDCNH thể hiện mô hình tăng chậm “tiến hai lùi một”, chứ không phải là biến động mạnh như các đồng tiền thị trường mới nổi khác.

Về cán cân vãng lai, thặng dư thương mại của Trung Quốc năm 2025 đã lập kỷ lục mới, quý I năm 2026 cũng duy trì ở mức cao, về lý thuyết điều này nên hỗ trợ Nhân dân tệ. Nhưng vấn đề nằm ở chỗ, đằng sau thặng dư khổng lồ là mong muốn chuyển đổi ngoại tệ của doanh nghiệp vẫn duy trì thấp. Do lãi suất Nhân dân tệ thấp, các doanh nghiệp có xu hướng giữ tiền gửi USD để hưởng lãi cao hơn, lượng lớn thặng dư thương mại thực tế không kịp chuyển đổi thành nhu cầu Nhân dân tệ, mà tích tụ trong các tài khoản USD offshore. Một khi kỳ vọng này đảo chiều, nhu cầu chuyển đổi bị kìm nén sẽ tập trung giải phóng, tạo ra sức mạnh tăng giá lớn, đó chính là một lưỡi dao treo trên đầu phe bán.

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ ngày của USDCNH thể hiện một kênh tăng chậm, đường dưới của kênh quanh 7.10, đường trên khoảng 7.28. Chỉ số MACD dù có dấu hiệu phân kỳ đỉnh, nhưng hệ thống đường trung bình vẫn duy trì trạng thái tăng, giá được hỗ trợ tốt quanh đường trung bình 20 ngày. Trong giao dịch, việc mua đuổi cần thận trọng hơn, phù hợp hơn là tìm kiếm cơ hội mua ngắn hạn gần đường dưới của kênh hoặc chờ đợi phản ứng thị trường sau khi giá phá vỡ mức đỉnh 7.30 để quyết định. Bạn có dự đoán thế nào về xu hướng tiếp theo của Nhân dân tệ? Hãy để lại bình luận chia sẻ ý kiến của bạn.