30 năm trái phiếu Mỹ không giữ nổi mốc 5% “ngưỡng sinh tử”! Bank of America Hartnett: “Cửa địa ngục” đã mở, đầu tháng 6 là “cửa sổ bán ra”

Trên 5% lợi suất trái phiếu Mỹ, thị trường chứng khoán Mỹ cùng lúc lập đỉnh mới, Chiến lược gia hàng đầu về đầu tư của Bank of America Michael Hartnett đã cảnh báo: Quá trình thịnh vượng của tài sản thường kết thúc khi lợi suất tăng nhanh, cộng thêm dòng tiền đổ dồn vào thị trường chứng khoán, rủi ro lạm phát liên tục gia tăng, đầu tháng 6 sẽ là thời điểm chốt lời.

Theo đài truyền hình theo dõi xu hướng, Hartnett trong báo cáo mới nhất cho biết, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 30 năm chạm mức 5.11%, cao hơn mức phòng thủ quan trọng 5%, và sắp vượt qua kháng cự nhiều năm, có thể gây ra cú sốc giá trị rủi ro mang tính lịch sử, khiến lợi suất tăng vọt trong ngắn hạn. Quay lại lịch sử, bong bóng thường vỡ đi kèm với lợi suất tăng nhanh, một khi vượt qua mức 5%, cánh cửa định mệnh sẽ mở ra.

Trong khi đó, Hartnett trong báo cáo tuần 《Flow Show》 viết rằng, “Việc phe mua đẩy mạnh mua cổ phiếu và cổ phiếu công nghệ có thể sẽ hoàn tất trong vài tuần tới, đầu tháng 6 là thời điểm thích hợp để giảm bớt vị thế.” Ông nhấn mạnh, tháng 6 sẽ có một loạt sự kiện quan trọng diễn ra dồn dập, bao gồm cuộc họp OPEC lần thứ bảy, khai mạc World Cup, hội nghị G7, và cuộc họp FOMC lần đầu do Kevin Warsh chủ trì, tất cả đều có khả năng kích hoạt tâm lý thận trọng của thị trường.

Dữ liệu lạm phát cung cấp căn cứ trực tiếp cho cảnh báo này. Chỉ số PPI tháng 4 của Mỹ tăng 6% so với cùng kỳ năm trước, tốc độ tăng nhanh nhất kể từ năm 2022; CPI tăng 3.8% so với cùng kỳ, vượt dự đoán của các nhà kinh tế. Nhóm của Hartnett ước tính, nếu tốc độ tăng trưởng theo tháng 0.4% trong sáu tháng qua không giảm nhanh, CPI Mỹ sẽ vượt qua 5% trước cuộc bầu cử trung kỳ tháng 11. Triển vọng này gây áp lực rõ rệt lên thị trường chứng khoán.

Lợi suất trái phiếu Mỹ “phòng tuyến Marne” đã thất thủ

Trước đó, Hartnett cảnh báo, nếu lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 30 năm “thủng hoàn toàn mức 5%” của “phòng tuyến Marne”, đó chính là “cánh cửa dẫn đến ngày tận thế mở ra”. Hiện tại, cánh cửa này đã bị đạp mở — thứ Sáu tuần trước, lợi suất 30 năm chốt ở mức 5.11%, cao hơn mức cảnh báo 11 điểm cơ bản, và đang vượt qua nhiều kháng cự kỹ thuật kể từ năm 2023. Một khi xác nhận vượt qua hiệu quả, lợi suất dài hạn có thể tăng vài độ lệch chuẩn trong một ngày, kích hoạt làn sóng tháo gỡ đòn bẩy quy mô lớn. Đường xu hướng tăng dài hạn của trái phiếu 10 năm cũng chính thức bị phá vỡ.

Lịch sử chứng minh, bong bóng kết thúc luôn đi kèm với lợi suất tăng vọt: năm 1989, lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản tăng 230 điểm cơ bản, năm 1999, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng 260 điểm cơ bản. Hiện nay, Nasdaq và lợi suất 10 năm đồng loạt tăng trưởng theo tỷ lệ hàng năm, tạo thành “dấu hiệu rõ rệt của chu kỳ chuyển đổi” so với các đỉnh điểm của bong bóng năm 1989, 1999.

Ngưỡng cảnh báo lạm phát: CPI vượt 4% là “khu vực rồng” của tài sản rủi ro

Hartnett định nghĩa CPI vượt 4% là điểm giới hạn bắt đầu “kích thích bất ổn” của tài sản rủi ro.

Ông dẫn dữ liệu lịch sử 100 năm cho thấy, khi lạm phát vượt qua ngưỡng này, chỉ số S&P 500 trong ba tháng sau trung bình giảm 4%, trong sáu tháng giảm trung bình 7%.

Hiện tại, áp lực lạm phát đã lan rộng, bao gồm năng lượng, điện, vận tải, giá hàng hóa và tiền thuê nhà. Triển vọng lạm phát tăng đã thúc đẩy lợi suất trái phiếu 10 năm vượt 4.5%, còn lợi suất trái phiếu 30 năm vượt qua 5% — Hartnett trước đó gọi mức này là “phòng tuyến Marne”.

Nhóm của Bank of America dự đoán, nếu tốc độ tăng theo tháng duy trì ở mức 0.4%, CPI cuối năm sẽ đạt 5.2%; ngay cả khi giảm xuống 0.3%, CPI cuối năm vẫn sẽ lên 4.4%, đều vượt xa mục tiêu 2% của Fed.

Tâm lý thị trường tăng giá gần đạt đỉnh, nhiều chỉ số cảnh báo

Chỉ số Bull & Bear của Bank of America tuần này tăng từ 7.2 lên 7.6, gần đến ngưỡng “bán ra” ở 8.0.

Nhóm của Hartnett chỉ ra, nếu trong hai tuần tới, dòng vốn vào cổ phiếu toàn cầu đạt 15-20 tỷ USD, các trái phiếu thị trường mới nổi và trái phiếu có lợi suất cao mỗi loại khoảng 20 tỷ USD, và khảo sát các quản lý quỹ tháng 5 cho thấy tỷ lệ giữ tiền mặt giảm từ 4.3% xuống 3.8%, chỉ số này sẽ trong vòng hai tuần phát ra tín hiệu bán ra.

Dữ liệu vị thế của khách hàng cá nhân cũng xác nhận tâm lý lạc quan cực độ của thị trường. Quản lý của Bank of America với 4.5 nghìn tỷ USD tài sản đã nâng tỷ lệ cổ phiếu lên 65.7%, mức cao nhất lịch sử; tỷ lệ tiền mặt giảm xuống 9.8%, cũng là mức thấp nhất lịch sử. Kể từ đáy ngày 30/3, chỉ số S&P 500 đã phục hồi 18%, Nasdaq 100 tăng 29%, đà tăng mạnh nhờ làn sóng AI thúc đẩy cổ phiếu bán dẫn và các cổ phiếu liên quan liên tục lập đỉnh mới.

Chỉ số bán dẫn SOX hiện lệch khỏi trung bình 200 ngày tới 62%, Hartnett so sánh mức này với các bong bóng cực đoan trong lịch sử như bong bóng Mississippi, bong bóng internet — trung bình các đỉnh của bong bóng lớn nhất chỉ lệch 35%.

Chứng khoán và trái phiếu cùng hút tiền

Dữ liệu dòng vốn tuần mới nhất cho thấy, dòng chảy vào trái phiếu là 28.1 tỷ USD, vào cổ phiếu là 20.5 tỷ USD, vào tiền mặt là 5.8 tỷ USD, vàng là 2 tỷ USD, còn tiền mã hóa rút ra 1.3 tỷ USD, mức rút ròng lớn nhất kể từ tháng 2/2026.

Xét theo thị trường, dòng vốn vào cổ phiếu lớn của Mỹ trong tuần đạt 24.4 tỷ USD, cao nhất trong năm tuần qua; dòng vào cổ phiếu công nghệ 5.4 tỷ USD, cao nhất trong ba tháng; quỹ hạ tầng đạt 1.5 tỷ USD, cao nhất lịch sử trong tuần.

Trong 4 tuần liên tiếp, dòng vốn vào trái phiếu đầu tư có tổng cộng 42.2 tỷ USD, lớn nhất kể từ tháng 3/2026; dòng vào trái phiếu chính phủ trong ba tuần liên tiếp, tuần này đạt 5.6 tỷ USD, cao nhất trong sáu tuần.

Chủ tịch Fed mới nhậm chức và rủi ro chính trị tạo thêm biến số

Nhóm của Hartnett còn lưu ý, lịch sử cho thấy, sau ba tháng nhậm chức của chủ tịch Fed mới, lợi suất trái phiếu Mỹ trung bình tăng khoảng 50 điểm cơ bản. Nếu quy luật này lặp lại với Kevin Warsh, lợi suất trái phiếu 2 năm có thể lên 4.53%, lợi suất 10 năm có thể lên 4.93%.

Về chính trị, Hartnett dẫn dữ liệu từ bầu cử địa phương ở Anh cho biết, tỷ lệ phiếu của đảng Cải cách và đảng Xanh tăng từ 3% lên 41%, trong khi đảng Lao động và đảng Bảo thủ giảm từ 92% xuống còn 54%.

Ông cho rằng, cực đoan chính trị và xu hướng giá cực đoan trên Wall Street phản hồi lẫn nhau, trong khi lạm phát làm suy yếu đời sống người dân là con đường nhanh nhất để các nhà cầm quyền mất lòng tin của cử tri — tỷ lệ ủng hộ Trump về vấn đề lạm phát đã giảm xuống còn 30%, gần mức thấp của thời Biden. Hartnett cảnh báo, “dấu châm lửa âm ỉ này có thể dẫn đến một đợt luân chuyển lớn tài sản từ cổ phiếu chip, hàng hóa sang lĩnh vực tiêu dùng vào năm 2027.”

Nội dung xuất sắc này đến từ đài truyền hình theo dõi xu hướng.

Để có phân tích chi tiết hơn, bao gồm giải thích theo thời gian thực, nghiên cứu hàng đầu, vui lòng tham gia【**Chương trình thành viên hàng năm của Đài theo dõi xu hướng**】

![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-308ea2b38e-c990991310-8b7abd-e5a980)

Lưu ý rủi ro và điều khoản miễn trừ trách nhiệm

          

            Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không phải là lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng chưa xem xét mục tiêu, tình hình tài chính hoặc nhu cầu đặc thù của từng người dùng. Người dùng cần cân nhắc xem các ý kiến, quan điểm hoặc kết luận trong bài phù hợp với tình hình của mình hay không. Đầu tư theo đó, tự chịu trách nhiệm.