Gần đây tôi đang nghĩ về một vấn đề, nhiều người đều hỏi sau khi cổ phiếu chia cổ tức thì giá có tăng không? Thực ra câu hỏi này đặt ra rất hay, vì nó phản ánh thực sự sự bối rối của nhiều nhà đầu tư mới về cổ phiếu trả cổ tức cao.

Trước tiên nói kết luận nhé, sau khi chia cổ tức thì giá có tăng không? Câu trả lời không nhất định. Nhiều người nghĩ rằng ngày chia cổ tức giá cổ phiếu chắc chắn sẽ giảm, nhưng dựa trên dữ liệu lịch sử, suy nghĩ này thực ra quá tuyệt đối. Chìa khóa nằm ở chỗ, biến động giá cổ phiếu bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố, không chỉ riêng yếu tố chia cổ tức.

Chúng ta hãy hiểu một chút về cách chia cổ tức ảnh hưởng đến giá cổ phiếu. Nói đơn giản, công ty phát hành cổ tức bằng tiền mặt cho cổ đông, tương đương với tài sản của công ty giảm đi, nên lý thuyết giá cổ phiếu sẽ điều chỉnh giảm xuống. Ví dụ, giả sử một công ty có giá cổ phiếu là 35 USD mỗi cổ phiếu, trong đó chứa 5 USD dự trữ tiền mặt. Công ty quyết định phát cổ tức đặc biệt 4 USD mỗi cổ phiếu, thì ngày chia cổ tức giá cổ phiếu lý thuyết sẽ điều chỉnh từ 35 USD xuống còn 31 USD. Logic này nghe có vẻ hợp lý, nhưng thực tế, sau khi chia cổ tức, giá cổ phiếu có tăng không? Tình hình thường phức tạp hơn nhiều.

Xem các ví dụ thực tế thì rõ. Coca-Cola, một công ty cổ phần cổ tức lâu đời, ngày chia cổ tức thường sẽ giảm nhẹ, nhưng cũng có nhiều lần tăng nhẹ. Apple còn thú vị hơn, vì cổ phiếu công nghệ gần đây rất được ưa chuộng, trong một số ngày chia cổ tức, giá cổ phiếu của Apple thậm chí tăng mạnh, mức tăng còn vượt quá 6%. Các ông lớn ngành như Walmart, Pepsi cũng thường xuyên thấy giá cổ phiếu tăng sau ngày chia cổ tức. Vì vậy, sau khi chia cổ tức, giá có tăng không? Phụ thuộc vào tâm lý thị trường, kết quả kinh doanh của công ty, số tiền cổ tức và nhiều yếu tố khác.

Vậy trước và sau ngày chia cổ tức nên mua thế nào? Tôi nghĩ cần xem xét ba khía cạnh. Thứ nhất, dựa vào diễn biến giá cổ phiếu trước ngày chia cổ tức, nếu giá đã tăng đến mức cao, nhiều nhà đầu tư sẽ chốt lời sớm, lúc này có thể không phải là thời điểm mua hợp lý. Thứ hai, dựa vào xu hướng lịch sử, thường thì sau khi chia cổ tức, cổ phiếu dễ giảm hơn là tăng, rủi ro giao dịch ngắn hạn khá lớn. Nhưng nếu giá cổ phiếu giảm đến mức hỗ trợ kỹ thuật và bắt đầu ổn định, đó có thể là thời điểm mua vào thích hợp.

Quan trọng nhất là dựa vào nền tảng cơ bản của công ty. Đối với những doanh nghiệp có nền tảng vững chắc, ngành dẫn đầu, sau khi chia cổ tức, giá có tăng không? Thực ra không cần quá lo lắng, vì giá trị nội tại của công ty không đổi, việc giảm giá cổ phiếu còn tạo cơ hội mua vào rẻ hơn cho nhà đầu tư dài hạn. Những công ty này, hành vi chia cổ tức chỉ là điều chỉnh giá, không phải giảm giá trị thực. Vì vậy, nếu bạn tin tưởng vào triển vọng dài hạn của một công ty, sau chia cổ tức lại là thời điểm tốt để tăng thêm cổ phần.

Còn một khái niệm quan trọng gọi là fill-in và贴权息. Fill-in là chỉ khi cổ phiếu chia cổ tức, giá cổ phiếu dần hồi phục trở lại mức cũ, thể hiện nhà đầu tư lạc quan về triển vọng công ty.贴权息 là giá cổ phiếu duy trì ở mức thấp không hồi phục, thường biểu thị nhà đầu tư lo ngại về hiệu quả tương lai của công ty. Phân biệt một cổ phiếu là fill-in hay贴权息 giúp bạn quyết định câu hỏi sau chia cổ tức giá có tăng không.

Đừng quên còn có chi phí tiềm ẩn. Nếu mua cổ phiếu trong tài khoản thường, sau khi chia cổ tức, không chỉ phải đối mặt với khoản lỗ chưa thực hiện do giảm giá cổ phiếu, mà còn phải nộp thuế trên cổ tức nhận được. Ví dụ tại thị trường Đài Loan, mua bán cổ phiếu phải trả phí giao dịch (tính theo giá cổ phiếu nhân 0.1425% rồi giảm giá), khi bán còn phải nộp thuế giao dịch (cổ phiếu thường 0.3%, ETF 0.1%). Những chi phí này cộng lại sẽ ảnh hưởng đến lợi nhuận thực tế của bạn.

Vậy nên, câu hỏi sau chia cổ tức giá có tăng không? Không có câu trả lời chuẩn mực, mà phải dựa vào tình hình cụ thể để đánh giá. Đối với nhà đầu tư ngắn hạn, rủi ro khá lớn, nhưng đối với nhà đầu tư dài hạn nắm giữ cổ phiếu trả cổ tức cao chất lượng, sau chia cổ tức lại là cơ hội tốt để phân bổ thêm. Chìa khóa là phân tích lý trí nền tảng công ty, chứ không theo đuổi theo đám đông một cách mù quáng.