Gần đây nhìn xu hướng của đồng yên thật sự có chút thú vị. Kể từ năm 2026, tỷ giá USD so với JPY luôn dao động trong khoảng 152 đến 160, khi những tiếng nói bi quan về dự đoán tỷ giá yên ngày càng nhiều, tôi cũng đang suy nghĩ xem đợt giảm giá này sẽ kéo dài bao lâu.

Nói về lý do tại sao đồng yên liên tục giảm, thực ra phía sau đó khá phức tạp. Trước tiên là chênh lệch lãi suất khổng lồ giữa Mỹ và Nhật Bản, lãi suất Mỹ cao, trong khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản lại khá thận trọng trong việc nâng lãi suất, điều này trực tiếp dẫn đến các hoạt động chênh lệch lãi suất quy mô lớn — nhà đầu tư vay đồng yên lãi thấp để đầu tư vào các tài sản sinh lợi cao của USD, gây áp lực bán ra không ngừng. Thêm vào đó, chính phủ mới của Nhật Bản đã đưa ra các chính sách kích thích tài chính, mặc dù muốn thúc đẩy kinh tế, nhưng cũng làm tăng gánh nặng nợ công, khiến thị trường lo ngại về rủi ro tài chính của Nhật Bản cũng ngày càng tăng.

Một yếu tố không thể bỏ qua nữa là tình hình Trung Đông. Nhật Bản phụ thuộc rất nhiều vào dầu thô Trung Đông, rủi ro từ eo biển Hormuz trực tiếp đe dọa an ninh năng lượng, điều này đẩy chi phí nhập khẩu lên cao, thâm hụt thương mại mở rộng, đồng yên tự nhiên chịu áp lực. Thêm nữa, nền kinh tế nội địa Nhật Bản thực sự có phần yếu đi, tiêu dùng không sôi động, GDP thỉnh thoảng xuất hiện tăng trưởng âm, tất cả những điều này khiến Ngân hàng Trung ương Nhật Bản khá thận trọng trong việc nâng lãi suất.

Hiện tại, tâm điểm của thị trường tập trung vào chính sách chuyển hướng của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản. Trước đó dự đoán tháng 4 sẽ nâng lãi suất, nhưng do rủi ro địa chính trị, ngân hàng chọn giữ nguyên. Tuy nhiên, theo dự đoán mới nhất, tháng 6 rất có thể trở thành đợt nâng lãi suất tiếp theo, xác suất nâng lãi tháng 6 đã tăng lên khoảng 76%. Nếu Ngân hàng Trung ương Nhật Bản thực sự nâng lãi vào tháng 6, chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật sẽ bắt đầu thu hẹp, điều này sẽ có tác động thực chất đến xu hướng của đồng yên.

Về dự đoán xu hướng tỷ giá yên trong tương lai, các tổ chức vẫn còn phân hóa. JPMorgan khá bi quan, cho rằng đến cuối năm đồng yên có thể giảm xuống 164; Ngân hàng Paris của Pháp dự đoán sẽ giảm xuống 160. Trong ngắn hạn, nếu tâm lý rủi ro toàn cầu duy trì ổn định, các hoạt động chênh lệch lãi suất vẫn sẽ tiếp tục gây áp lực lên đồng yên, USD so với JPY có thể vẫn duy trì trong vùng cao.

Nhưng cá nhân tôi nghĩ, yếu tố quyết định xu hướng dài hạn của đồng yên vẫn là các cải cách cấu trúc nội bộ Nhật Bản. Chỉ khi tăng trưởng kinh tế thực sự được thúc đẩy, vòng tuần hoàn “tiền lương — giá cả” vận hành tích cực và ổn định, đồng yên mới có thể thay đổi xu hướng tiêu cực căn bản. Trong ngắn hạn, nhìn vào chính sách, còn dài hạn, nhìn vào nền tảng cơ bản, đó mới là logic cốt lõi để đánh giá dự đoán tỷ giá đồng yên.

Với những người có nhu cầu mua đồng yên, có thể xem xét mua từng phần, không cần vội vàng mua hết một lần. Đối với nhà đầu tư, điều quan trọng vẫn là theo dõi sát sao các phát biểu của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, biến động chênh lệch lãi suất Mỹ — Nhật, cũng như tâm lý rủi ro toàn cầu, tất cả đều là các biến số then chốt ảnh hưởng đến xu hướng của đồng yên.