Gần đây tôi đang tổng hợp một số sự kiện lịch sử của thị trường chứng khoán Mỹ, phát hiện ra chủ đề kỷ lục ngắt mạch của thị trường này khá thú vị. Nhiều người đã nghe qua cơ chế ngắt mạch, nhưng ít người thực sự hiểu rõ về nó. Hôm nay muốn cùng các bạn nói về cơ chế này thực sự là gì.

Nói đơn giản, cơ chế ngắt mạch giống như cầu dao trong mạch điện. Khi tâm lý thị trường phản ứng quá mức, biến động giá cổ phiếu đặc biệt dữ dội, giao dịch sẽ bị tạm dừng trong một khoảng thời gian, tạo cơ hội cho nhà đầu tư thở dốc. Mục đích rõ ràng của việc này là: ngăn chặn thị trường rơi vào trạng thái hoảng loạn phi lý, tránh giá cả bị bóp méo hoàn toàn.

Ngưỡng ngắt mạch của thị trường Mỹ chia thành ba cấp độ. Khi chỉ số S&P 500 giảm 7%, sẽ kích hoạt ngưỡng cấp một, tạm dừng giao dịch 15 phút. Khi giảm đến 13% thì là ngưỡng cấp hai, lại tạm dừng 15 phút nữa. Nếu giảm 20% thì là ngưỡng cấp ba, ngày giao dịch sẽ bị dừng hẳn. Cơ chế này có hiệu lực trong khung giờ từ 9:30 đến 15:25 trong ngày giao dịch, nếu sau 15:25 mới kích hoạt ngưỡng một hoặc hai thì sẽ không tạm dừng, trừ khi đạt ngưỡng cấp ba mới tạm dừng.

Tại sao lại có cơ chế này? Lịch sử đã cho chúng ta câu trả lời. Ngày 19 tháng 10 năm 1987, ngày đen tối nổi tiếng Black Monday, chỉ số Dow Jones giảm hơn 22% trong một ngày, trực tiếp gây ra khủng hoảng thị trường toàn cầu. Chính từ thảm họa này, các cơ quan quản lý mới quyết định xây dựng cơ chế ngắt mạch. Sau đó, vào năm 1997, trong khủng hoảng tài chính châu Á, chỉ số Dow Jones lại giảm 7%, kích hoạt lần đầu tiên ngưỡng cấp một.

Gần đây nhất, kỷ lục ngắt mạch của thị trường Mỹ, chắc hẳn mọi người còn nhớ những ngày tháng năm 2020. Dịch COVID-19 bùng phát, cộng thêm giá dầu giảm mạnh, thị trường sụp đổ trong chớp mắt. Trong vòng chưa đầy hai tuần, chỉ số S&P 500 đã kích hoạt 4 lần ngắt mạch. Ngày 9, 12, 16, 18 tháng 3, gần như mỗi vài ngày lại có một lần. Thời điểm đó, mức độ hoảng loạn thực sự khó có thể tưởng tượng, ngay cả Buffett – người đã chứng kiến thị trường ngắt mạch chỉ 5 lần trong đời – thì chúng ta đã trải qua tới 4 lần trong một năm.

Cơ chế ngắt mạch là một con dao hai lưỡi. Một mặt, nó thực sự giúp làm dịu thị trường, ngăn chặn các đợt bán tháo phi lý theo kiểu giẫm đạp. Nhưng mặt khác, một số nhà đầu tư khi thấy sắp kích hoạt ngưỡng ngắt mạch, lại càng lo lắng hơn, vội vàng bán tháo trước khi ngắt mạch, điều này lại làm tăng thêm tính biến động.

Nói về cổ phiếu riêng lẻ, thị trường Mỹ còn có một cơ chế khác gọi là kế hoạch giới hạn biên độ tăng giảm giá. Nếu giá của một cổ phiếu vượt quá phạm vi thiết lập, sẽ bị hạn chế giao dịch trong 15 giây đầu, nếu vẫn chưa phục hồi thì sẽ tạm dừng 5 phút. Đây nhằm ngăn chặn một số cổ phiếu xuất hiện biến động cực đoan đột ngột.

Liệu trong tương lai còn xảy ra ngắt mạch nữa không? Tôi nghĩ chắc chắn có. Chỉ cần còn thị trường, thì còn những sự kiện “chim đen” không thể dự đoán trước được. Dịch bệnh, biến động chính trị địa phương, dữ liệu kinh tế đảo chiều, tất cả đều có thể gây ra hoảng loạn thị trường. Chìa khóa là làm thế nào để ứng phó. Tôi đề xuất, khi gặp phải ngắt mạch, đừng hoảng loạn, hãy giữ bình tĩnh. Giữ đủ tiền mặt trong tay, đảm bảo tính thanh khoản, vốn an toàn luôn là ưu tiên hàng đầu. Trong thời điểm hoảng loạn cực độ của thị trường, đó thường là cơ hội tốt nhất, nhưng điều kiện tiên quyết là bạn phải còn sống để nhìn thấy khoảnh khắc đó.

Nhìn lại các kỷ lục ngắt mạch của thị trường Mỹ, chúng ta có thể thấy được sức bền của thị trường, cũng như điểm yếu của con người. Cơ chế ngắt mạch ban đầu nhằm bảo vệ thị trường, nhưng về cơ bản, vẫn phải dựa vào sự lý trí của chính nhà đầu tư.