Chỉ mới nhận ra Goldman Sachs đã thực hiện một bước đi chiến lược khá lớn ở đây. Họ đã nộp hồ sơ cho ETF Thu Nhập Premium Bitcoin với SEC vào ngày 14 tháng 4, và thành thật mà nói, điều này báo hiệu điều gì đó lớn hơn nhiều so với chỉ một sản phẩm mới ra mắt.

Đây là điều khiến tôi chú ý: Goldman không theo đuổi cùng một trò chơi như Morgan Stanley. Trong khi Quỹ Bitcoin Trust của Morgan Stanley (MSBT) về cơ bản là tiếp xúc trực tiếp với thị trường giao ngay với mức phí cực kỳ cạnh tranh 0.14%, Goldman đang xây dựng một thứ khác. Họ đóng gói biến động của Bitcoin thành lợi nhuận thông qua chiến lược phủ định quyền chọn linh hoạt. Quỹ nắm giữ các ETP Bitcoin giao ngay nhưng bán quyền chọn mua đối với chúng, thu phí hàng tháng. Phạm vi bảo hiểm dao động từ 40% đến 100% tùy theo điều kiện thị trường.

Điều này thực sự có nghĩa là họ nhắm vào một nhóm nhà đầu tư cụ thể—những người muốn tiếp xúc với Bitcoin nhưng sẵn sàng đánh đổi phần tăng giá để có dòng thu nhập và giảm thiểu rủi ro giảm giá. Trong các thị trường đi ngang hoặc ít biến động, việc thu phí này có thể vượt trội hơn so với các ETF Bitcoin giao ngay đơn thuần. Tuy nhiên, trong các đợt tăng mạnh, các quyền chọn đã bán đó sẽ giới hạn lợi nhuận của bạn. Đó là một sự đánh đổi.

Thời điểm này rất đáng chú ý. Morgan Stanley vừa ra mắt MSBT với dòng vốn vào ngày đầu tiên là 30,6 triệu USD, và giờ Goldman đang tham gia với một góc nhìn khác. Grayscale đã có ETF Thu Nhập Premium Bitcoin (BPI) hoạt động từ tháng 4 năm 2025 với phí 0.66%, và BlackRock cũng đang phát triển một sản phẩm tương tự. Rõ ràng, nhu cầu của các tổ chức lớn đối với các sản phẩm lợi nhuận từ Bitcoin đã có mặt.

Điều thực sự nổi bật đối với tôi là quy mô của họ. Goldman quản lý khoảng 3,5 nghìn tỷ USD tài sản. Khi một công ty lớn như vậy bắt đầu đóng gói biến động của Bitcoin thành một loại tài sản sinh lợi hợp pháp, đó không còn là tiếng ồn nữa. Đó là vốn đầu tư tổ chức cuối cùng đang xem crypto như một phần trong quyết định phân bổ tài sản của họ. Khoảng cách giữa tài chính truyền thống và crypto đã thu hẹp đáng kể.

Goldman đã nắm giữ khoảng 1,1 tỷ USD trong các khoản ETF Bitcoin và 2,36 tỷ USD trong danh mục ETF crypto của họ. Họ còn mua lại Innovator Capital Management để tham gia vào các sản phẩm cấu trúc liên quan đến Bitcoin. ETF Thu Nhập Premium này chỉ là bước tiếp theo hợp lý trong chiến lược mở rộng crypto của họ.

Quỹ có thể ra mắt khoảng 75 ngày sau hồ sơ ngày 14 tháng 4 đó, tức là có thể vào đầu tháng 7 nếu SEC phê duyệt suôn sẻ. Chưa có mã giao dịch, và họ chưa tiết lộ cấu trúc phí của mình, nhưng với bối cảnh cạnh tranh như hiện tại, sẽ rất thú vị để xem họ định giá như thế nào.

Đối với những ai theo dõi sự phổ biến của Bitcoin trong giới chính thống, đây là loại tín hiệu bạn muốn thấy. Khi các nhà quản lý tài sản lớn nhất bắt đầu xem các chiến lược lợi nhuận từ Bitcoin như một phần cốt lõi, đó không còn là sự đầu cơ nữa—đó là hạ tầng tổ chức đang được xây dựng.